菜籽偏強(qiáng)振蕩運(yùn)行

由于國(guó)產(chǎn)菜籽減產(chǎn)，總供給量下降，自新菜籽上市后，菜籽期貨持續(xù)在高位運(yùn)行。展望后市，隨著時(shí)間推移，國(guó)產(chǎn)菜籽庫(kù)存日益下降，而國(guó)產(chǎn)非轉(zhuǎn)基因小機(jī)榨菜油需求呈現(xiàn)剛性，隨著四季度消費(fèi)旺季臨近，菜籽期貨有望維持偏強(qiáng)振蕩運(yùn)行。

播種面積下滑

由于種植效益低下，加之費(fèi)時(shí)費(fèi)力，我國(guó)菜籽播種面積逐年下滑，特別是2016年后臨儲(chǔ)菜油政策取消，菜籽種植收益更是沒(méi)有了保障。近些年隨著小機(jī)榨油的興起，小機(jī)榨非轉(zhuǎn)基因菜油逐漸受到市場(chǎng)青睞，菜籽收購(gòu)價(jià)格和前幾年相比有大幅提高，但因農(nóng)村勞動(dòng)力不足，菜籽種植未能恢復(fù)。據(jù)市場(chǎng)預(yù)計(jì)，今年我國(guó)菜籽產(chǎn)量?jī)H在400萬(wàn)噸左右，大大低于1400萬(wàn)噸的官方統(tǒng)計(jì)數(shù)字。這一數(shù)字也得到了菜籽收購(gòu)情況的印證，據(jù)國(guó)家糧食局統(tǒng)計(jì)，截至7月15日，主產(chǎn)區(qū)菜籽累計(jì)收購(gòu)74.2萬(wàn)噸，比去年同期減少14.2萬(wàn)噸，降幅為16.06%。

今年新作夏收菜籽上市后，很快受到市場(chǎng)追捧，價(jià)格一度高開(kāi)高走，但由于菜油在透支貿(mào)易摩擦利多后近期大幅下挫，拖累國(guó)產(chǎn)菜籽價(jià)格低走。另外，由于菜籽產(chǎn)量有限，并且經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的收購(gòu)，目前主要集中在經(jīng)銷(xiāo)商或油廠手中，出庫(kù)壓力不大，惜售挺價(jià)態(tài)度較為堅(jiān)決，使得菜籽價(jià)格持續(xù)穩(wěn)定在相對(duì)高位。

進(jìn)口渠道增多

近期國(guó)產(chǎn)菜籽價(jià)格并未因減產(chǎn)而出現(xiàn)持續(xù)上漲，除了受進(jìn)口菜油價(jià)格大幅下跌拖累外，菜籽進(jìn)口渠道多，局部地區(qū)庫(kù)存量大，而且內(nèi)地油廠開(kāi)工率低也是重要原因。目前除加拿大是我國(guó)最大的菜籽進(jìn)口國(guó)外，俄羅斯和蒙古也是我國(guó)重要的菜籽進(jìn)口來(lái)源國(guó)，而且是進(jìn)口非轉(zhuǎn)基因菜籽，對(duì)國(guó)產(chǎn)菜籽市場(chǎng)造成較大沖擊，使得內(nèi)蒙古呼倫貝爾地區(qū)菜籽庫(kù)存高企，至今去年產(chǎn)秋菜籽仍有較大庫(kù)存。

由于從加拿大進(jìn)口的轉(zhuǎn)基因菜籽庫(kù)存偏高，預(yù)期到港量大，對(duì)國(guó)產(chǎn)菜籽價(jià)格也會(huì)帶來(lái)利空影響。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至7月20日，沿海地區(qū)油廠菜籽庫(kù)存為61.8萬(wàn)噸，周環(huán)比減少6.6萬(wàn)噸，但仍為近5年同期最高水平。據(jù)船期統(tǒng)計(jì)，7月進(jìn)口菜籽到港量為60.6萬(wàn)噸，8月為36萬(wàn)噸，均高于前期月度進(jìn)口水平。

另外，由于原料缺乏或者加工利潤(rùn)低，大多夏收菜籽主產(chǎn)區(qū)油廠淪為貿(mào)易商賺取菜籽貿(mào)易價(jià)差，使得內(nèi)地油廠開(kāi)工率偏低，目前僅有四川、安徽地區(qū)少數(shù)油廠維持開(kāi)工。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至7月20日當(dāng)周，國(guó)產(chǎn)菜籽開(kāi)機(jī)率穩(wěn)定在2.14%，持續(xù)處于歷史偏低水平，這使得國(guó)產(chǎn)菜籽的加工期延長(zhǎng)。

加拿大或減產(chǎn)

加拿大是我國(guó)菜籽最重要的進(jìn)口來(lái)源國(guó)，其產(chǎn)量豐歉對(duì)我國(guó)菜籽進(jìn)口有較大影響。加拿大農(nóng)業(yè)暨農(nóng)業(yè)食品部發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2018/2019年度加拿大菜籽有望減產(chǎn)，期末庫(kù)存也將下降。報(bào)告稱(chēng)，2018/2019年度加拿大菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2033.5萬(wàn)噸，低于上年的2131.3萬(wàn)噸；出口量預(yù)計(jì)為1150萬(wàn)噸，高于上月預(yù)測(cè)的1100萬(wàn)噸，上年為1080萬(wàn)噸；加拿大國(guó)內(nèi)用量預(yù)計(jì)為938.5萬(wàn)噸，高于上月預(yù)測(cè)的925萬(wàn)噸，上年為926.1萬(wàn)噸；期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為225萬(wàn)噸，高于上月預(yù)測(cè)的170萬(wàn)噸，低于上年的270萬(wàn)噸。

綜合以上分析，受進(jìn)口菜油價(jià)格下跌拖累，近期國(guó)產(chǎn)菜籽價(jià)格有所下滑，但由于國(guó)產(chǎn)菜籽供應(yīng)量有限，隨著時(shí)間推移夏收菜籽日漸消耗，供應(yīng)量逐日下降，加之外盤(pán)菜籽期貨走高提振，鄭州菜籽期貨后市有望繼續(xù)偏強(qiáng)振蕩運(yùn)行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。