甲醇維持短空長多思路

7月，甲醇期貨價格大幅上漲，突破前期振蕩區(qū)間。從基本面看，內地裝置檢修疊加因關中數套大裝置因環(huán)保停車降幅，主產區(qū)接近400萬噸/年產能的甲醇裝置受到影響，而浙江兩套外購甲醇制烯烴裝置在6月底前后重啟，需求環(huán)比大幅收緊。8月，國內外多數裝置穩(wěn)定運行，而受江蘇盛虹裝置檢修的影響，供需將再度轉為寬松。9月之后，烯烴裝置檢修結束，傳統(tǒng)需求也進入旺季，甲醇市場格局向好。

前期供需兩端均有利好

6月，華東地區(qū)兩套烯烴裝置檢修。據卓創(chuàng)統(tǒng)計，港口甲醇庫存較5月底增加16.84萬噸。從庫存結構看，新增庫存主要在浙江，其多為下游庫存，而江蘇作為貿易庫存的代表地區(qū)，增幅不到1萬噸，由此來看，現(xiàn)貨端依然緊張。

同時，外購甲醇制烯企業(yè)浙江興興、寧波福德的裝置在6月底前后重啟，階段性需求1個月內大幅上升30萬噸。另外，7月，內地裝置檢修量依然較大，主產區(qū)受影響的產能接近400萬噸/年。在供需雙重利好刺激下，甲醇主力合約大幅拉升，一舉突破前期運行平臺。截至7月底，華東、華南港口庫存較6月下降兩萬噸。

近期國內外多數裝置穩(wěn)定運行

目前，歐洲有2—3套裝置檢修，其他裝置普遍穩(wěn)定運行；美國有175萬噸/年的新裝置運行穩(wěn)定，預計將對8月國內進口量產生影響；馬油大裝置計劃8月下旬檢修。根據過去幾年的經驗，在中東、東南亞供應穩(wěn)定的情況下，我國的進口量能到70萬—75萬噸/月。如果國內和美國的價差拉大，那么甲醇進口量能夠到80萬噸/月。預計7—9月，國內進口量呈上升趨勢。其中，8—9月處于較高水平，接近75萬噸/月。

8月，國內計劃檢修的裝置不多，僅涉及神木化學、包鋼煤化、世林合計110萬噸/年的產能，盡管后期可能會有部分裝置意外檢修出現(xiàn)，但是整體供應損失量較7月大幅下降。

后期行情依然樂觀

進口方面，東南亞甲醇價格維持高位，生物柴油對甲醇需求帶來提振，可能會分流國內一部分進口量。國外新增產能方面，此前計劃三季度投產的伊朗新裝置目前未有明確消息，而隨著美國可能對伊朗進行制裁，其年內投產的概率下滑。國內進口量在8—9月觸頂之后，進一步增加的可能性較低。

國內方面，部分甲醇裝置在入冬前依然有秋季檢修。另外，隨著北方煤改氣政策的推進，今年冬天天然氣供需依然趨于緊張，氣頭裝置的開工率依然可能下滑。同時，環(huán)保、焦化限產對焦爐氣制甲醇開工率也有限制。而需求端，4季度是醇基燃料需求旺季。因此，9月之后，隨著烯烴裝置檢修重啟，新興需求恢復正常，傳統(tǒng)需求進入旺季，甲醇行情樂觀。

總體來看，甲醇操作維持短空長多思路，期貨價格可能在8月中下旬前有所調整，關注主力合約逢低做多的機會。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。