亞洲經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定 面臨貿(mào)易摩擦考驗

由于國內(nèi)需求強勁、石油和天然氣價格上漲，大多數(shù)亞洲發(fā)展中國家的增長保持穩(wěn)定。然而，貿(mào)易緊張局勢升級將考驗亞洲地區(qū)的恢復(fù)能力，全球流動性緊縮可能也會對未來一年經(jīng)濟(jì)增長前景產(chǎn)生進(jìn)一步的影響。
　　貿(mào)易摩擦是最大風(fēng)險
　　亞洲開發(fā)銀行9月26日發(fā)布《2018年亞洲發(fā)展展望》更新報告，亞行依然預(yù)測亞洲發(fā)展中國家2018年的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率將達(dá)到6.0%，但將2019年的增長預(yù)測下調(diào)0.1個百分點，降至5.8%。排除亞洲高收入新興經(jīng)濟(jì)體，該地區(qū)今明兩年的經(jīng)濟(jì)增長分別可達(dá)6.5%和6.3%。
　　報告認(rèn)為，亞洲國家致力于在本地區(qū)內(nèi)外建立貿(mào)易協(xié)定的工作與保護(hù)主義抬頭形成了鮮明對比。然而，亞行經(jīng)濟(jì)學(xué)家裴德明介紹說，亞行認(rèn)為，本地區(qū)面臨的最大風(fēng)險是貿(mào)易持續(xù)惡化對跨境生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)造成的影響切斷商業(yè)關(guān)系、迫使投資計劃取消。盡管全球貿(mào)易部署重回東南亞，使部分經(jīng)濟(jì)體（特別是東南亞經(jīng)濟(jì)體）在中期內(nèi)獲益，但其造成的間接影響會降低整個地區(qū)的發(fā)展和投資信心，尤其是如果汽車關(guān)稅被提高的話。對金融市場穩(wěn)定同樣會造成影響。
　　不過，亞行對亞洲地區(qū)今明兩年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期基本保持穩(wěn)定。報告認(rèn)為，強勁的國內(nèi)需求正在推動本地區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展，而石油和天然氣價格上漲則促進(jìn)哈薩克斯坦等能源出口國經(jīng)濟(jì)增長。印度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強勁增長，2018年預(yù)計經(jīng)濟(jì)增速仍達(dá)7.3%，隨著印度實施大規(guī)模非貨幣化政策以及引入國家商品和服務(wù)稅等措施的臨時影響逐步消退，2019年印度經(jīng)濟(jì)增長有望保持在7.6%。盡管財政政策不斷收緊有助于緩解通貨膨脹壓力，但盧比貶值、外部金融市場波動和通貨膨脹加速仍會帶來挑戰(zhàn)。在東南亞，10個國家中有6個國家的經(jīng)濟(jì)增長正在放緩，預(yù)計2018年增長5.1%，與此前相比下降0.1個百分點。印度尼西亞、菲律賓、泰國和越南進(jìn)口激增，為政府基礎(chǔ)設(shè)施投資提供支持，使得凈出口增長放緩。雖然下行風(fēng)險愈演愈烈，但2019年經(jīng)濟(jì)增長率將與2018年4月預(yù)測結(jié)果相同，達(dá)到5.2%。中亞地區(qū)石油和天然氣價格上漲、出口和投資增加，拉動經(jīng)濟(jì)增長率略有上行，預(yù)計今年達(dá)到4.1%。
　　制定政策應(yīng)對經(jīng)濟(jì)脆弱性
　　亞行對亞洲經(jīng)濟(jì)增長的信心來自于該地區(qū)政策決策者已制定范圍廣泛的各類方案，以確保隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正?；腿蛸Q(mào)易緊張局勢升級，全球不確定性加劇不會對本地區(qū)數(shù)十年來的持續(xù)發(fā)展造成負(fù)面影響。同時，亞行還在政策制定方面給出了進(jìn)一步建議，認(rèn)為政策制定者應(yīng)該注意應(yīng)對負(fù)面影響對經(jīng)濟(jì)帶來的脆弱性。
　　亞行稱，債務(wù)水平升高、資本流動波幅加劇、貨幣大幅貶值、房價飆升和跨境傳導(dǎo)等新一輪脆弱性問題可能破壞穩(wěn)定性。逆周期財政政策有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，但需要給予充足的財政空間。除減少債務(wù)或擴大稅基外，政府還可增加用于增強逆周期財政緩沖能力方面的投資。此外，由于信貸周期和商業(yè)周期之間經(jīng)常存在時間差，亞行建議各國貨幣政策應(yīng)同時關(guān)注這兩個周期。
　　在提高匯率靈活性保護(hù)經(jīng)濟(jì)體免受負(fù)面外部沖擊的同時，亞行建議貨幣當(dāng)局采取措施，減緩大幅波動；或者加大資本流動的控制力度，減輕匯率壓力。自從全球金融危機爆發(fā)以來，更多國家采取宏觀審慎政策，如設(shè)定貸款比率和債務(wù)收入比率上限等。在世界范圍內(nèi)，亞洲宏觀審慎政策措施應(yīng)用率最高。
　　此外，亞行認(rèn)為，加強宏觀經(jīng)濟(jì)和其他基本面措施的實施力度仍然至關(guān)重要。另外，還需不斷推進(jìn)各項工作，進(jìn)而確保制定健全的財政政策，穩(wěn)固中央銀行的獨立性，以協(xié)調(diào)國內(nèi)政策，并深化財政部門改革和市場導(dǎo)向的結(jié)構(gòu)性改革，擴充完善社會安全網(wǎng)。
　　維持今年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期
　　增長強勁以及貨幣和財政政策支持中國經(jīng)濟(jì)保持正常運行，但需求增長放緩和不利的貿(mào)易環(huán)境已對2019年中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期產(chǎn)生了影響。亞行維持今年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期在6.6%水平不變，但將明年預(yù)期從6.4%微幅下調(diào)至6.3%。
　　今年上半年，消費對中國GDP增長的貢獻(xiàn)從4.4個百分點增至5.3個百分點。由于地方政府通過削減基礎(chǔ)設(shè)施支出控制地方債務(wù)，2018年前八個月的基礎(chǔ)設(shè)施投資增長大幅放緩，從2017年同期的19.8%下降至4.2%。此外，2018年上半年凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)也下降了0.7百分點。
　　亞行認(rèn)為，中美貿(mào)易關(guān)系持續(xù)惡化對凈出口產(chǎn)生一定影響，進(jìn)而使2019年增長預(yù)期下調(diào)，但2018年的未來幾個月，服務(wù)和消費將繼續(xù)提振中國經(jīng)濟(jì)。在政策方面，支持性的貨幣和財政政策有助于緩解短期壓力，但仍需通過持續(xù)推進(jìn)改革來維持長期增長。
　　亞行駐中國代表處經(jīng)濟(jì)部主任李晏洙對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，上半年政府通過多項措施控制支出，包括基建支出，7月以來，財政方面略有放松，地方政府專項債券快速增長，這些資金將在未來兩到三個月內(nèi)到位并發(fā)生影響，以抵消貿(mào)易沖突帶來的負(fù)面影響。中國需要在控制預(yù)算外支出和支持經(jīng)濟(jì)方面做好選擇。
　　亞行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健表示，個人所得稅的改革深受關(guān)注，可以通過降低稅負(fù)來釋放消費潛力，很多措施將在明年生效，屆時將會產(chǎn)生更大影響。
　　針對近期新興經(jīng)濟(jì)體貨幣動蕩的影響，裴德明認(rèn)為，中國和這些經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不同，包括資本賬戶、經(jīng)濟(jì)規(guī)模等都十分不同，這些經(jīng)濟(jì)體貨幣波動對中國未來經(jīng)濟(jì)增長影響有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。