瑞達(dá)：國(guó)債期貨有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

近期我們一直堅(jiān)持國(guó)債期貨有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，一是國(guó)債期貨漲幅過(guò)大，對(duì)未來(lái)利好有一定透支；二是上周中央政治局會(huì)議首提“提振市場(chǎng)信心”，政策底即將出現(xiàn)，將繼續(xù)提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，增加了國(guó)債期貨短期回調(diào)的壓力；三是市場(chǎng)國(guó)債期貨持續(xù)上行的信仰有所動(dòng)搖。

但長(zhǎng)期看來(lái)，基本面仍能支撐國(guó)債期貨未來(lái)牛市。具體來(lái)看，一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力凸顯，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，有降準(zhǔn)需求；二是中美貿(mào)易摩擦不會(huì)很快結(jié)束，90天期并不樂(lè)觀；三是相對(duì)于地方債、信用債，國(guó)債投資價(jià)值相對(duì)上升；四是政府債發(fā)行高峰已過(guò)，市場(chǎng)資金面較為寬松；五是A股市場(chǎng)底還未形成，近期回報(bào)率不佳。從技術(shù)面上看，國(guó)債期貨T1903連續(xù)三日下跌，前期壓力位96.690被跌破，下一支撐位請(qǐng)關(guān)注96.087一線。昨日國(guó)債期貨尾盤大跌，市場(chǎng)消息稱因?yàn)橹袊?guó)計(jì)劃將2019年地方政府債發(fā)行提前至1月份。與此同時(shí)，當(dāng)天央行重啟逆回購(gòu)，在暫停36個(gè)交易日后重出江湖，維穩(wěn)資金面的意圖十分明顯。此外，隔夜美股大跌，有望拖累國(guó)內(nèi)A股，支持國(guó)債期貨上行。建議多單謹(jǐn)慎持有。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。