供需雙弱 瀝青漫步在“寒冬”

西方圣誕節(jié)后，美股及外盤原油強(qiáng)勢反彈，提振國內(nèi)原油期貨，昨日國內(nèi)原油期貨盤初即觸及漲停，后持續(xù)徘徊在7%左右的漲幅附近。受此影響，昨日國內(nèi)瀝青期貨也表現(xiàn)強(qiáng)勢，截至收盤，主力1906合約漲幅達(dá)2.25%。分析人士表示，進(jìn)入12月份以來，雖然OPEC+減產(chǎn)協(xié)議基本符合市場預(yù)期，但原油仍處于下跌趨勢，成本端價(jià)格的“跌跌不休”令瀝青期價(jià)承壓。

供需層面上，方正中期期貨分析，今年11月份瀝青產(chǎn)量同比大幅下降，主要由于市場觀望態(tài)度明顯，煉廠出貨不佳，部分主力煉廠降低開工以應(yīng)對出庫壓力。從需求來看，北方地區(qū)剛需接近尾聲，冬儲需求尚未大面積釋放，而南方需求平平，貿(mào)易商按需采購。“整體來看，在成本端下行，供需雙弱的情況下，瀝青短期內(nèi)難以擺脫‘寒冬’。”

本月初OPEC+達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，減產(chǎn)總量達(dá)120萬桶/日，減產(chǎn)從明年1月份開始，初步?jīng)Q定為期6個(gè)月，整體減產(chǎn)力度以及時(shí)效基本符合市場預(yù)期，但減產(chǎn)協(xié)議公布后原油并未止住跌勢。

“由于減產(chǎn)協(xié)議在明年才正式施行，沙特與俄羅斯仍開足馬力生產(chǎn)，12月前兩周俄羅斯原油產(chǎn)量升至1142萬桶/日，高于10月減產(chǎn)基線。美國頁巖油的快速增長也使得市場對于供應(yīng)過剩擔(dān)憂。2018年美國原油產(chǎn)量增加16%，使得美國超越沙特阿拉伯與俄羅斯成為全球第一大產(chǎn)油國。”方正中期期貨表示，近期美國政府關(guān)門延期加劇全球政治和經(jīng)濟(jì)的不確定性，進(jìn)一步推升市場避險(xiǎn)情緒，短期油價(jià)仍未有見底信號，將繼續(xù)下探新低，拖累瀝青價(jià)格。

華泰期貨能源化工總監(jiān)兼首席原油研究員潘翔告訴期貨日報(bào)記者，原油價(jià)格快速下行，成本端進(jìn)一步利空瀝青，現(xiàn)貨貿(mào)易商或推遲冬儲計(jì)劃，現(xiàn)貨市場價(jià)格普遍悲觀。而期貨市場也在原油大幅回調(diào)的情況下，以悲觀情緒為主，但同原油基本面供需情況相似，目前價(jià)格下行更多受到宏觀因素影響，瀝青自身供需處于正常的季節(jié)性淡季，并未出現(xiàn)大幅惡化的趨勢。

今年11月份，國內(nèi)瀝青產(chǎn)量為209.65萬噸，同比下降11.76%。分區(qū)域來看，華東地區(qū)是國內(nèi)瀝青主產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)量占比達(dá)到31%左右，東北和山東地區(qū)占比均在20%左右，其他地區(qū)產(chǎn)量占比較少。分煉廠來看，2018年11月份，中石油、中石化、中海油以及地方煉廠的產(chǎn)量水平分別為59.95萬噸、72.4萬噸、14.22萬噸、75.9萬噸，市場份額分別達(dá)到28%、35%、9%和28%，其中除中石化產(chǎn)量同比小幅增加以外，其他所屬產(chǎn)量同比均大幅下降，由于生產(chǎn)利潤以及北方剛需逐步接近尾聲，地?zé)捚髽I(yè)瀝青產(chǎn)量出現(xiàn)較大的下滑。

“進(jìn)入12月份，北方雖然部分地區(qū)焦化出貨有所好轉(zhuǎn)，但整體瀝青剛需基本結(jié)束，而冬儲需求仍未大面積釋放，南方有少量地區(qū)工程處于收尾階段，整體需求平平。”方正中期期貨表示，瀝青供需形勢短期內(nèi)難有明顯改善。

據(jù)記者了解，隨著需求下降，煉廠出貨受到影響，開工積極性有所下降，整體開工率降至41%。西北地區(qū)主力煉廠保持低產(chǎn)，開工率保持穩(wěn)定；長三角地區(qū)主力煉廠短期停產(chǎn)，其他煉廠也間歇性生產(chǎn)，整體開工率下降2%至43%；東北地區(qū)煉廠瀝青產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定，開工率維持在47%；西南地區(qū)茂名石化短期停產(chǎn)，其他煉廠開工穩(wěn)定，開工率下降1%至55%；山東地區(qū)整體生產(chǎn)保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)近期部分煉廠復(fù)產(chǎn)，目前整體開工率小幅下降1%至34%。

庫存方面，方正中期期貨表示，從各地區(qū)來看，西北地區(qū)煉廠推出冬儲價(jià)格與政策，但市場仍以觀望為主，庫存小幅上漲。長三角以及華南地區(qū)需求整體保持穩(wěn)定，庫存持穩(wěn)。山東地區(qū)煉廠出貨節(jié)奏放緩，剛需持續(xù)下降，整體庫存上漲1%至34%。東北地區(qū)焦化分流較為強(qiáng)勁，煉廠出貨順暢，庫存有所下降。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。