業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為不宜對(duì)2019年油價(jià)走勢(shì)過(guò)分悲觀

12月31日，國(guó)際油價(jià)在2018年最后一個(gè)交易日巨震逾4%，尾盤(pán)收漲，但對(duì)四季度以來(lái)的跌勢(shì)影響有限。2018年四季度以來(lái)，國(guó)際油價(jià)暴跌約四成，為近幾十年來(lái)最慘烈的拋售之一。

國(guó)際油價(jià)全年跌兩成

2018年，國(guó)際油價(jià)在大部分時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)上漲走勢(shì)，但宏觀擾動(dòng)因素影響，國(guó)際油市金融屬性蓋過(guò)供需基本面成為市場(chǎng)主導(dǎo)因素。國(guó)際油價(jià)全年最高一度站上85美元/桶上方的年內(nèi)高點(diǎn)。許多分析師和交易商當(dāng)時(shí)表示，預(yù)計(jì)到2018年底原油價(jià)格將重返100美元/桶上方。但隨后短短兩個(gè)多月，油價(jià)便回吐2018年內(nèi)全部漲幅并繼續(xù)下跌。

截至最后一個(gè)交易日，國(guó)際油價(jià)較年內(nèi)高位已跌去四成，成為石油市場(chǎng)幾十年以來(lái)遭遇的最嚴(yán)重拋售潮。全年來(lái)看，國(guó)際油價(jià)跌幅約20%。

從宏觀來(lái)看，南華期貨分析師袁銘、夏陽(yáng)表示：“短期內(nèi)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)或有進(jìn)一步下探空間，這可能加劇油市進(jìn)一步下行壓力。目前來(lái)看，油市下行趨勢(shì)需要原油供需基本面消息方能得以逆轉(zhuǎn)，在需求端前景黯淡的情況下，OPEC+超預(yù)期執(zhí)行減產(chǎn)將是油市反彈的最重要力量。”

其認(rèn)為，2018年四季度低迷的油價(jià)或?qū)⒂绊?019年二季度美國(guó)原油增產(chǎn)幅度，也會(huì)對(duì)2019年油市構(gòu)成利好。“2019年一季度，一旦反彈確立，投資者需要警惕已‘超跌’的油市或?qū)?huì)引發(fā)空頭方踩踏，加劇市場(chǎng)反彈力度。短期內(nèi)建議投資者謹(jǐn)慎觀望，等待OPEC+在2019年1月的實(shí)際減產(chǎn)力度是否能達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。”

目前，市場(chǎng)主流投資機(jī)構(gòu)對(duì)2019年油價(jià)表現(xiàn)仍抱以期待。從主流觀點(diǎn)來(lái)看，Brent油價(jià)均價(jià)預(yù)測(cè)在65-73美元/桶，WTI油價(jià)均價(jià)在54-65美元/桶，國(guó)內(nèi)原油期價(jià)波動(dòng)區(qū)間預(yù)估在350-500元/桶。

不宜過(guò)分悲觀

光大期貨研究員鐘美燕、杜冰沁分析，2019年油價(jià)供需面臨的變量因素較多，宏觀需求向左，供應(yīng)向右，階段性矛盾凸顯。2019年預(yù)計(jì)全年供需將會(huì)呈現(xiàn)小幅過(guò)剩，過(guò)剩量在80萬(wàn)桶/日左右。“現(xiàn)貨方面，預(yù)計(jì)2019年，WTI月均價(jià)、布油月均價(jià)、美原油進(jìn)口均價(jià)以及美煉廠月均采購(gòu)成本均維持前低后高節(jié)奏，價(jià)格區(qū)間分別在50-59美元/桶、60-63美元/桶、46.5-55.5美元/桶、49-58美元/桶。”

該機(jī)構(gòu)解釋，供應(yīng)方面，美頁(yè)巖油2019年月均產(chǎn)量仍會(huì)呈現(xiàn)穩(wěn)步增加態(tài)勢(shì)。截至2018年12月，美原油產(chǎn)量將在1229萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)年度平均產(chǎn)量增速將在11%左右。OPEC+在12月的年終會(huì)議上達(dá)成了減產(chǎn)120萬(wàn)桶/日的決議，這使得市場(chǎng)在2019年存在再平衡的可能。

需求方面，2018年全球石油需求增速在150萬(wàn)桶/日，全球石油需求量為9879萬(wàn)桶/日，相較于2017年的增速1.54%有所放緩。其中OECD石油需求增量為50萬(wàn)桶/日。2019年OPEC預(yù)計(jì)石油需求增速在129萬(wàn)桶/日。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。