瑞達(dá)期貨：風(fēng)險(xiǎn)偏好偏弱 期債大漲

行情回顧：

周三（1月2日）國(guó)債期小幅高開后一路上揚(yáng)。10年期國(guó)債期貨主力T1903上漲0.40%，收?qǐng)?bào)98.105元，加倉(cāng)2009手，成交33706手；5年期國(guó)債期貨主力TF1903上漲0.22%，收?qǐng)?bào)99.600元，加倉(cāng)461手，成交3383手；2年期國(guó)債期貨主力TS1903上漲0.07%，收?qǐng)?bào)100.330，減倉(cāng)28手，成交144手。

觀點(diǎn)：

今日國(guó)債期貨繼續(xù)上漲，主要受三大因素驅(qū)動(dòng)。一是資金面寬松，今日央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行了400億元逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有1100億元逆回購(gòu)到期，凈回籠700億元，元旦節(jié)后資金面寬松。二是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，中國(guó)12月財(cái)新制造業(yè)PMI及官方制造業(yè)PMI至均跌破榮枯線，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力大。三是A股大幅走低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好偏弱。我們?nèi)匀粓?jiān)持國(guó)債期貨長(zhǎng)期牛市的觀點(diǎn)不變，理由為：經(jīng)濟(jì)下行壓力大，貨幣政策導(dǎo)向?qū)捤?；中美貿(mào)易摩擦不會(huì)很快結(jié)束，90天期并不樂觀；政府債供給相對(duì)有限，資金面相對(duì)寬松；A股市場(chǎng)底還未形成，近期回報(bào)率不佳。建議多單繼續(xù)持有國(guó)債期貨T1903，逢低加倉(cāng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。