黃金繼續(xù)看漲 美元將入C浪下跌

2019是中國農歷豬年，也是18年大熊市后的第一年。世界充滿著很多歷史遺留問題和不確定因素，必將給我們的金融市場帶來新的重大機遇和風險。作為一名默默無聞的優(yōu)秀分析師，筆者的職責就是把這些問題和廣大投資者一一講明白，分析透徹，然后從中挖掘出潛在的高盈虧比機會。

2019年繼續(xù)關注“神一樣的操盤手”

2018年特朗普榮登全球最佳操盤手，他指哪打哪，所以步入2019年我們依然要關注這位老大爺?shù)囊谎砸恍幸约八I導下的美國政策各種情況。展望2019年，美國政策的有兩大不確定風險可能會對市場引發(fā)比較大的震蕩。要知道現(xiàn)在市場的VIX指數(shù)異常波動以及波動率顯著增加均來源于重要事件引發(fā)的市場情緒急劇變化。

美國在2019年的兩大風險主要是：

其一，貿易摩擦的后續(xù)——特朗普貿易政策的走向。貿易摩擦未來的趨勢可能會有所變化，因為現(xiàn)在的政局發(fā)生了變化。在2018年11月中期選舉中，共和黨沒有同時守住兩院的控制權，那么在其他方面的權利如果收到民主黨人的制衡的話，特朗普唯一的可以發(fā)揮的地方就只有貿易政策，會不會更火爆或者偏執(zhí)？現(xiàn)在我們不得而知。同時民主黨對于貿易保護政策的態(tài)度和因此可能采取的措施也是我們在今年的重要看點。

其二，老生常談美聯(lián)儲。筆者在多年的從業(yè)歷程中始終牢記美聯(lián)儲的話要聽，美聯(lián)儲主席的話一定要聽。所以對于加息成為家常便飯的美聯(lián)儲，今年他們的縮表路徑的選擇值得懂行人的重點關注。筆者合理的預計2019年年中美聯(lián)儲的聯(lián)邦基金利率很可能升至3%附近，這是比較中性平衡的水平。所以筆者感覺接下來繼續(xù)快速加息的可能性就很小了。那么縮表的節(jié)奏就是新的熱點。去年是快加息+慢縮表，今年可能變成“慢加息+快縮表”。但是總體上貨幣政策還是走緊縮的方向這個不大會變，筆者試想一下，貿易摩擦的問題和快縮表疊加在一起會不會很刺激很酸爽，沖擊會很意想不到的。從而讓2年期國債和10年期美債的收益率出現(xiàn)倒掛。。。。。這樣一來有一部電影“大空頭”就會在美股和其他高風險資產市場上出現(xiàn)了。

美國如此讓人擔憂，其他地方就能歌舞升平么？答案顯然是：NO。大洋彼岸的歐洲，恐怕日子也不太會好過。歐洲的問題不單是經濟問題，更有債務引發(fā)的政治問題，所以這就是“政治經濟學”。我們來看看，歐洲一體化倒退風險。不管是去年還是今年，我們都可以看到歐元區(qū)整提經濟復蘇疲乏，有點走不動路的樣子，各項經濟數(shù)據只是在2017年曇花一現(xiàn)就重新回到讓人擔憂的通道里去了。而德拉基所謂的要結束QE也是不得已而為之。在最好的年華里沒有去實行，現(xiàn)在的情況他也是不得不去這么做。更要命的是，經濟復蘇出問題后，歐洲內部的不均衡矛盾將凸顯出來。2019年，隨著經濟復蘇的疲弱，歐洲內部發(fā)展的不均衡性將再度凸顯。要知道歐元區(qū)乃至歐洲最強大的國家就是德國，德國和其他國家貿易方面的矛盾實際上讓整個歐元區(qū)的經濟結構存著在不可調和的問題。老大獨自賺大錢，其他小弟鬧債務危機，怎么搞得好呢？。

最眼前的就是歐元區(qū)老三，南歐之王意大利。目前來看歷經危機十年，南歐國家人均GDP增長落后于歐元區(qū)整體，失業(yè)率居高不下，金融體系趨于脆弱，已成為歐洲的最弱一環(huán)。意大利目前的國家債務危機已經相當嚴重，搞大2.3萬億，占GDP的132%，僅次于希臘。最近意大利好不容易答應了歐洲央行降低財政赤字目標，但是未來的復蘇前景還是很不樂觀?，F(xiàn)在意大利已經遭到穆迪調降評級，并且其與德國的10年期國債利差已突破3個百分點。這一情景“重演”了2011年9月的狀況，即歐債危機沖擊意大利的前夕，因此風險壓力不可低估。

同樣處于歐洲但是不在歐元區(qū)的英國還是潛在的的一個熱點。都熱了三年多了還很熱，而且相信最后的高潮就在三月，萬眾矚目啊。到現(xiàn)在還沒沒有確定英國議會是否批準了梅姨的脫歐協(xié)議，甚至三月前都無法達成一致。這樣的話英鎊潛在的巨大利空依然存在，甚至可能對其好哥們歐元形成局部沖擊。2019年，由于經濟下行風險的擴大和結構性改革的陣痛，歐洲民粹政治勢力可能再次站上舞臺并且發(fā)光，并有較高概率在2019年5月歐洲議會選舉中，形成反對區(qū)域一體化的統(tǒng)一陣線。如果真的發(fā)生這樣的事情，那么糟糕的政治環(huán)境就會對本已經疲弱的經濟復蘇產生進一步的利空作用。不過筆者相信在這個三年多的超級地緣政治事件陣痛過后將會有新的陽光出現(xiàn)，也就是中國老話之必極泰來。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。