黑色春節(jié)之后的反差機(jī)會(huì)

這段時(shí)間很多工業(yè)品都出現(xiàn)了上漲，和2018年四季度的大幅下跌形成了反差，那么就出現(xiàn)三個(gè)問題，第一：影響四季度大跌的主要原因是？第二：反彈的因素有哪些？第三：反彈能否持續(xù)？第一個(gè)問題我在之前的分析中寫過（這里不做描述），那么現(xiàn)在看反彈的因素有哪些，1：價(jià)格和供需之間的矛盾差，2：政策刺激的預(yù)期，3：時(shí)間和價(jià)格的正向共性，4：成本、利潤與價(jià)格的反向路徑，5：宏觀與微觀之間傳導(dǎo)的間歇。這五個(gè)因素湊成了這段時(shí)間價(jià)格的反彈。

那么反彈能否持續(xù)？這個(gè)問題實(shí)際是要看矛盾的反差積累程度。反差來自正向和反向像兩個(gè)極點(diǎn)延伸路徑的距離。這個(gè)距離越大說明反差越大，未來的行情就會(huì)越大。這個(gè)矛盾的形成在于宏觀與微觀的結(jié)合點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間段，我預(yù)計(jì)下半年可能會(huì)出現(xiàn)在8月前后。那么就可以斷定PPI最低點(diǎn)有可能就會(huì)在三季度末期、四季度初中期這段時(shí)間。這期間PPI轉(zhuǎn)負(fù)的概率極高。當(dāng)四季度中期再次形成反差的時(shí)候，在2019年年末就會(huì)出現(xiàn)上漲。

那么當(dāng)下會(huì)怎么看，我還是堅(jiān)持之前的看法，1.2月不會(huì)很弱，真正很弱是在2月中下或3月初前后，這時(shí)候價(jià)格和需求會(huì)形成一個(gè)預(yù)期差。這個(gè)反差來自價(jià)格和需求之間的博弈，從目前看我認(rèn)為在春節(jié)前后的價(jià)格應(yīng)該是在3700-3900附近，不排除會(huì)出現(xiàn)4000（這需要流入資金的推動(dòng)），那么這個(gè)價(jià)格需要需求的檢驗(yàn)，如果需求真的很好，那沒問題，可以支撐這個(gè)價(jià)格，如果需求低于預(yù)期，這時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)為期35天左右的下跌，等待35天之后低價(jià)格和需求之間再次讓市場證明。

今年的庫存和去年比從累庫速度和累庫數(shù)量上看都不及去年，就是說供給端對(duì)價(jià)格的影響在2月中下旬前后就結(jié)束了。那么2月底這時(shí)候的價(jià)格就需要需求檢驗(yàn)，需求主要是看基建和地產(chǎn)，沿著2018年四季度的路徑往下看，地產(chǎn)的銷售面積在7月見頂開始回落，新開工滯后于銷售2個(gè)季度左右，那么新開工在2月中下或3月應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)一個(gè)回落，基建方面預(yù)期的確不錯(cuò)，江蘇和浙江的大項(xiàng)目，但是開工是在元宵節(jié)之后到3月上旬那段時(shí)間，也就是說2月中旬如果出現(xiàn)高價(jià)格在2月底或三月初之后會(huì)看到供給在那，高價(jià)格也在那，需求是真空，這時(shí)候的下跌就一定是快速的下跌。等跌到4月多的時(shí)候，這時(shí)候基建開始開工，就變成了低價(jià)格和新預(yù)期之間的博弈，這個(gè)時(shí)候價(jià)格就會(huì)出現(xiàn)反彈，（同時(shí)05合約也面臨交割，）反彈的高度需要看自己的力度，財(cái)政赤字是否會(huì)突破3%，房地產(chǎn)市場是否會(huì)放松，這兩個(gè)因素決定反彈的高度。貨幣政策短期內(nèi)依然維持寬貨幣、緊信用，從寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)還需要時(shí)間。

具體來講，12-2月依然是反彈，春節(jié)之后價(jià)格如果能到3900左右可以選擇布局空單，預(yù)計(jì)時(shí)間可能會(huì)在2月底前后，這次價(jià)格下跌可能要跌破前低3179，預(yù)計(jì)在4月中旬前后下跌結(jié)束。進(jìn)入二季度就會(huì)看到政策頻出和經(jīng)濟(jì)下滑之后的博弈。（今年很多政策都會(huì)失效）三季度將再次面臨考驗(yàn)?？傊關(guān)PI較2018年相比會(huì)大幅下滑。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。