紙漿期貨反彈趨弱

1月以來，紙漿期貨主力合約漲勢顯眼，目前已上漲超過7%。分析人士指出，因下游紙廠備貨期即將結束，預計節(jié)前漿市難有明顯增量，漿價料維持窄幅波動。

多因素提振紙漿價格

年初以來，紙漿期貨震蕩走高，主力合約已上漲7.57%。對于本輪反彈行情，分析人士指出，市場對經濟悲觀預期的緩解，對近期紙漿期貨帶來一定提振。外盤方面，部分品牌上調2月報價。

從基本面來看，南華期貨分析師袁銘表示，此輪上漲，一方面是受到下游春節(jié)備貨帶來的需求提振的影響，另一方面，巴西、智利對中國的出口量均有所下降，對紙漿價格形成了一定的支撐。“但隨著春節(jié)前終端備貨接近尾聲，下游紙企陸續(xù)進入停機檢修狀態(tài)，短期內紙漿需求較難得到大的改善，預計漿價將進入高位震蕩狀態(tài)。”

現(xiàn)貨市場方面，紙漿市場目前供應量平穩(wěn)，針葉漿、闊葉漿報盤持續(xù)上漲，本色漿報盤從高位持續(xù)回落，化機漿價格區(qū)間整理，供應長協(xié)客戶出貨為主。從紙及紙板市場來看，文化用紙市場需求一般，成交價格靈活，市場信心改善不大；生活用紙成交情況持穩(wěn)，近期報價穩(wěn)中偏弱；白卡紙市場交投情況變化不大，臨近春節(jié)需求持穩(wěn)。下游節(jié)前補庫陸續(xù)結束，部分紙企陸續(xù)停工放假，漿市成交平淡。

春節(jié)前期價或轉入震蕩

“現(xiàn)貨市場基本進入春節(jié)假期，紙廠節(jié)前補庫需求有限，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)偏強，成交量一般。由于宏觀利好政策頻繁出臺，且政策托底經濟的意圖明顯，導致市場對春節(jié)后成品紙需求預期轉變，2018年12月消費及投資數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升，強化這一預期，因此當前盤面交易節(jié)后紙漿需求回升行情。”方正中期期貨分析師湯冰華表示，在實際需求落地前，紙漿期貨在突破前方缺口壓力后，穩(wěn)中偏強走勢將會延續(xù)，節(jié)前回調概率已不大，可低多操作。

但湯冰華表示，需要注意的是，造紙行業(yè)在上一景氣周期結束后，從供需上看開啟新一輪周期條件并不成熟，利多政策對紙類需求最終的提振效果仍需觀察。

港口庫存方面，截至上周五的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，青島港（含西港、保稅）庫存水平略低于90萬噸，常熟港庫存56萬噸，其中主要是闊葉漿的庫存。“目前港口庫存消化程度和需求都沒有明顯利好，臨近年底交易活動偏弱、紙漿庫存高企，至少在春節(jié)前(2月中旬)中國的買盤應會保持低迷，貿易商已提早減庫，1-2月紙廠開工率往往保持在低位，因此針葉和闊葉漿價格調整變得復雜，后期需要關注針葉漿和闊葉漿現(xiàn)貨市場調整的趨勢。”銀河期貨分析師周偉江表示。

建信期貨研究指出，下游紙企原紙庫存仍處于消耗階段，利空格局并沒有實質變化，預計節(jié)前漿價震蕩運行，靜待節(jié)后庫存消耗過渡期結束。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。