再漲6% 鐵礦石多頭“嗨翻天”

巴西淡水河谷事件持續(xù)發(fā)酵，當?shù)貢r間29日晚VALE官網(wǎng)公布要在三年內(nèi)退役10個upsteammethod的停用礦壩，經(jīng)評估區(qū)域內(nèi)4000萬噸/年的產(chǎn)量受影響，其中包括1100萬噸球團礦，4000萬噸產(chǎn)量約占淡水河谷全年產(chǎn)量的10%，淡水河谷又是2019年礦石增產(chǎn)的主力，因此消息傳出極大提振了市場情緒。隨即國際鐵礦石價格大漲超過6%之后，周三鐵礦石期貨主力合約盤中一度封住漲停，周五繼續(xù)走高，收盤大漲6.33%。

“短期來看鐵礦石現(xiàn)貨有所上漲，但是幅度并不算很大，但由于期貨在之前貼水現(xiàn)貨，市場情緒改變之后，受基差回歸和現(xiàn)貨上漲的共同驅(qū)動，期貨市場的上漲表現(xiàn)更為強勢。”江海匯鑫期貨投資總監(jiān)陳毅對期貨日報記者說。

“此前預估今年鐵礦石全球產(chǎn)量增量在3500余萬噸/年，若4000萬噸/年減量落實，那全年鐵礦石增量為負。”浙商期貨研究中心黑色高級研究員陳雪峰表示，如果考慮到礦山可能在其他礦區(qū)增加產(chǎn)出以對沖本次事件的影響，市場普遍預期這次礦難對全年產(chǎn)量的凈影響將會在在2500萬噸左右，這一影響也將超過2015年Samarco事件。在年初鐵礦石產(chǎn)量增加3500萬噸預期下，港口鐵礦石庫存會小幅下降，疊加本次事件的影響，陳雪峰認為今年港口礦減少的幅度會大于之前的預期，鐵礦石多頭情緒明顯受到提振。

對于本次事件，陳雪峰就交易來看認為有以下幾點影響：第一，鐵礦石供應相對鋼材供應的緊張程度增加，鋼礦比有進一步下行的空間，但短期可能有回調(diào)壓力。第二，從品種差交易角度看，本次事故影響的主要產(chǎn)品為球團和巴粗，1100萬噸球團產(chǎn)量約占全球球團海飄市場供應量的10%，屆時球團溢價可能進一步走高。另外目前港口巴西礦庫存占比較高壓制巴西礦與澳礦價差，后續(xù)隨著事件發(fā)酵，疊加澳洲颶風影響消退，巴西礦與澳礦價差有望抬升。第三，對鋼價的年度結構判斷是前高后低，螺紋鋼期貨5月與10月合約正套交易依然有空間。同樣，鐵礦石庫存水平下移疊加本次事件對前后月份鐵礦石基本面影響不一，鐵礦石期貨5月與9月合約正套頭寸也將有繼續(xù)交易的機會，價差季節(jié)性也支持了這一觀點。

據(jù)陳毅介紹，我國是世界上最大的鐵礦石進口國，2017年全球進口鐵礦石的量為15.8億噸，而我國進口量為10.8億噸，占全世界的比例為68%。在短期內(nèi)，由于礦難從而引起產(chǎn)量下降，而這種事件是無法預料的，主要看國內(nèi)鋼廠和貿(mào)易商鐵礦石是否有充足的囤貨量來化解風險。2017年我國進口巴西的鐵礦石為2.3億噸，短期內(nèi)淡水河谷產(chǎn)量下降，那么國內(nèi)需要重新尋找鐵礦石的購買渠道，或者增加其他國家的鐵礦石購買量，對其他渠道的突發(fā)的購買增加，以及巴西本地的鐵礦產(chǎn)量減少，都會使價格在短期存在上漲的驅(qū)動，但是一旦新的渠道或是舊渠道購買量達成協(xié)議，那么后續(xù)也就會恢復平靜，價格應該是短期內(nèi)一次性的價格上漲，而不是持續(xù)性的價格上漲。后續(xù)的價格波動需考慮鐵礦石的需求波動和產(chǎn)能投產(chǎn)的情況。如果價格的上漲能夠刺激更多的產(chǎn)能投資和投產(chǎn)，那么長期來看，甚至未必是利好。

對于此次事件所帶來的市場風險，浙商期貨聚塔項目組黑色項目經(jīng)理陳埔認為，鐵礦石在過去兩年中走勢較成材偏弱，鋼礦比總體保持高位，其中一個重要的原因就是鐵礦石產(chǎn)量增加的同時，鋼材產(chǎn)量受限于去產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)。前兩周鐵礦石總體上和黑色系其他品種一樣走季節(jié)性行情，這和鋼廠節(jié)前補庫也有關。目前港口庫存仍處于下行趨勢，他認為對于近月合約(1903)來說，除了礦難，另一個需要關注的因素是港口庫存以及可交割品的庫存水平，近期澳礦，特別是部分港口的金布巴庫存下降明顯，短期澳洲到貨可能依然偏緊，若交割月臨近時沒有足夠的金布巴粉用于大連鐵礦石期貨交割，盤面價格可能會參考更高質(zhì)量的礦粉價格，這是交易近月合約投資者需要關注的風險。對于遠月多頭而言，VALE公告中講到的整個計劃需要在3年內(nèi)陸續(xù)完成，且減產(chǎn)影響通過其他地區(qū)增產(chǎn)補償，雖然增產(chǎn)需要時間，實際減產(chǎn)量很可能沒有4000萬噸那么多，需要關注后續(xù)執(zhí)行情況，另一方面，國內(nèi)非采暖季的限產(chǎn)政策也是需要關注的風險。

此外，受此次事件影響，周一新加坡交易所（簡稱“新交所”）TSICFR62%品位鐵礦石期貨主力合約價格上漲超過5%，盤中價格一度上漲超過10%，成交量更是刷新了至少兩年以來的新高。有市場人士向期貨日報記者表示，作為全球主要的鐵礦石衍生品市場之一，新交所的鐵礦石期貨具有日內(nèi)無價格漲跌幅限制的特點，其活躍的場外掉期交易也是加劇當日價格波動的重要原因。從之后幾個交易日的價格表現(xiàn)來看，鐵礦石的價格重心持續(xù)上移，顯示市場對淡水河谷減產(chǎn)帶來的鐵礦石供應減少有所擔憂。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。