15年國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)重心大幅下移

受國(guó)內(nèi)大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境及小麥?zhǔn)袌?chǎng)本身供需基本面寬松的影響，2015年小麥?zhǔn)袌?chǎng)行情經(jīng)歷了近年少有的“寒冬”。市場(chǎng)購(gòu)銷始終不溫不火，低迷程度重于往年。各地小麥價(jià)格雖也階段性發(fā)生波動(dòng)，但整體走向弱勢(shì)當(dāng)頭，一致市場(chǎng)底部重心較上年發(fā)生大幅下移。

相關(guān)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，年初小麥報(bào)價(jià)2521.33元/噸，年末報(bào)價(jià)2394.67元/噸，下跌126.66元/噸，跌幅為5.02%。

一、2015年國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)重心大幅下移

行情回顧：

過(guò)去的2015年，國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)供給基本保持充裕，而需求低迷依然是制約市場(chǎng)的重要瓶頸。上半年小麥?zhǔn)袌?chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定，市場(chǎng)供應(yīng)充足，下游終端需求萎縮，整體變化不大。新糧收購(gòu)期間，盡管國(guó)家托市收購(gòu)預(yù)案啟動(dòng)時(shí)間較早，且啟動(dòng)的范圍也為近年最大，但由于市場(chǎng)主體對(duì)小麥后市看淡，入市收購(gòu)相對(duì)理性與謹(jǐn)慎。第四進(jìn)度小麥價(jià)格10月初經(jīng)歷了短暫的“斷崖式”下跌，爾后在政策穩(wěn)定及市場(chǎng)階段回暖的支撐下，市場(chǎng)價(jià)格基本維持穩(wěn)中溫和上行。分階段看：

1-5月份，小麥?zhǔn)袌?chǎng)整體穩(wěn)定，區(qū)域價(jià)格小幅波動(dòng)。1-3月份，包括傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)在內(nèi)，制粉企業(yè)雖也陸續(xù)備貨，但采購(gòu)相對(duì)理性，旺季不旺的特征表現(xiàn)明顯，小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格基本維持平穩(wěn)。4-5月份，政策麥拍賣(mài)投放穩(wěn)定，各地儲(chǔ)備小麥輪換相繼出庫(kù)，再加之南方產(chǎn)區(qū)新麥?zhǔn)斋@上市，市場(chǎng)壓力增加，小麥價(jià)格穩(wěn)中有所下滑。

截至5月30日，河北石家莊地區(qū)制粉企業(yè)小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格2520元/噸，山東德州地區(qū)制粉企業(yè)收購(gòu)價(jià)格2520元/噸，河南鄭州地區(qū)中等普通白小麥進(jìn)廠價(jià)格2500元/噸，安徽滁州地區(qū)貿(mào)易商裝車價(jià)2420元/噸，部分地區(qū)小麥價(jià)格較1月底的價(jià)格下跌20-60元/噸。

6-9月份，夏收期間小麥?zhǔn)菆?chǎng)整體不溫不火，往年市場(chǎng)階段性上漲行情未出現(xiàn)。6月份主產(chǎn)區(qū)新小麥陸續(xù)上市，各地小麥價(jià)格大多低開(kāi)。但由于國(guó)家在部分主產(chǎn)區(qū)啟動(dòng)托市收購(gòu)預(yù)案時(shí)間較早，新小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格在經(jīng)歷了短暫的低迷后價(jià)格不斷回升。7-8月份，主產(chǎn)區(qū)新小麥?zhǔn)袌?chǎng)購(gòu)銷活躍程度降溫，新麥?zhǔn)召?gòu)進(jìn)度整體較為緩慢，小麥價(jià)格持續(xù)走弱。由于部分地區(qū)小麥質(zhì)量偏差，大部分麥源難以進(jìn)入托市范圍，再加之市場(chǎng)收購(gòu)較為謹(jǐn)慎，局部地區(qū)甚至還出現(xiàn)的“賣(mài)糧難”現(xiàn)象。進(jìn)入9月份以后，隨著“中秋”、“十一”雙節(jié)的臨近，再加之國(guó)家在收購(gòu)后期一再擴(kuò)大托市收購(gòu)范圍，主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格底部支撐增強(qiáng)，小麥價(jià)格逐步止弱回穩(wěn)，但往年市場(chǎng)階段性上漲的行情并沒(méi)出現(xiàn)。

截止9月底，河北石家莊地區(qū)普通小麥進(jìn)廠價(jià)2380元/噸，山東濟(jì)南地區(qū)普通小麥進(jìn)廠價(jià)2380元/噸，河南鄭州地區(qū)普通小麥進(jìn)廠價(jià)2360元/噸，江蘇徐州地區(qū)普通小麥進(jìn)廠價(jià)2360元/噸，部分地區(qū)小麥價(jià)格較6月底的價(jià)格下跌了20-80元/噸。

10-12月份，小麥價(jià)格在經(jīng)歷大幅跌落之后修復(fù)上行，但季節(jié)性行情并不明顯。10月初小麥?zhǔn)袌?chǎng)經(jīng)歷了“斷崖式”下跌，爾后小麥價(jià)格在政策穩(wěn)定及市場(chǎng)需求階段回暖的支撐下穩(wěn)中小幅上行。但進(jìn)入12月份，糧庫(kù)、貿(mào)易商小麥出庫(kù)積極，企業(yè)備貨較為謹(jǐn)慎，階段供需矛盾緩和，小麥價(jià)格趨于穩(wěn)定。

截止12月底，河南鄭州地區(qū)普通小麥進(jìn)廠價(jià)約為2400元/噸，河北石家莊地區(qū)普通小麥進(jìn)廠價(jià)2410元/噸，山東濟(jì)南地區(qū)普通小麥進(jìn)廠價(jià)為2360元/噸，安徽蚌阜地區(qū)普通小麥進(jìn)廠價(jià)約為2360元/噸。整體上看，主產(chǎn)區(qū)小麥中等普通小麥進(jìn)廠價(jià)基本在2360-2400元/噸，較上年同期的價(jià)格下跌了160-240元/噸。

市場(chǎng)特點(diǎn)

在國(guó)家糧食供需進(jìn)入新的周期以后，今夏小麥?zhǔn)袌?chǎng)也呈現(xiàn)了新的特點(diǎn)。

第一、市場(chǎng)購(gòu)銷始終表現(xiàn)不溫不火

整體上看，今年的小麥?zhǔn)袌?chǎng)活躍程度大大降低，市場(chǎng)的購(gòu)銷始終顯得不溫不火。即使在夏糧收購(gòu)及重大節(jié)日期間，往年的火爆場(chǎng)景也沒(méi)有再現(xiàn)，旺季不旺、淡季更淡的特征表現(xiàn)得更加明顯。如往年小麥夏收，市場(chǎng)各主體入市收購(gòu)積極性較高，個(gè)別地區(qū)頻繁出現(xiàn)搶糧現(xiàn)象，但今年收購(gòu)積極性不高。往年節(jié)日期間的小麥?zhǔn)袌?chǎng)相對(duì)活躍，但今年階段性的市場(chǎng)特征表現(xiàn)并不明顯，節(jié)日備貨相對(duì)謹(jǐn)慎，面粉加工企業(yè)的小麥庫(kù)存指數(shù)低于往年。

監(jiān)測(cè)顯示，截止12月底面粉加工企業(yè)的整體小麥庫(kù)存指數(shù)為47.5。雖較前期有所上調(diào)，但低于去年同期的52.5和正常的50水平，這說(shuō)明制粉企業(yè)備貨較為謹(jǐn)慎，大多以小幅緩增為主。

第二、市場(chǎng)需求低迷態(tài)勢(shì)較往年偏重

據(jù)市場(chǎng)各主體反映，2015年小麥?zhǔn)袌?chǎng)的低迷程度較往年偏重，主要的原因是小麥?zhǔn)袌?chǎng)供給相對(duì)寬松，而需求的低迷更是拖累市場(chǎng)活躍的關(guān)鍵。

據(jù)了解，一年來(lái)制粉企業(yè)開(kāi)工率基本維持在較低水平，大型制粉企業(yè)開(kāi)工率高些，基本在50-55%左右，而中小型企業(yè)則維持在20-40%左右，個(gè)別企業(yè)甚至停工停產(chǎn)。由于小麥面粉市場(chǎng)“麥強(qiáng)面弱”的矛盾較為突出，制粉企業(yè)受產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的約束，對(duì)小麥的采購(gòu)大多采取隨收購(gòu)隨加工的策略，一些企業(yè)甚至以消化庫(kù)存為主，盡量避免高庫(kù)存帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

第三、臨儲(chǔ)小麥拍賣(mài)成交步入谷底

今年以來(lái)，國(guó)家臨儲(chǔ)小麥拍賣(mài)成交持續(xù)低迷，主要原因是政策性小麥銷售價(jià)格高于市場(chǎng)價(jià)格，臨儲(chǔ)小麥沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2014年臨儲(chǔ)小麥拍賣(mài)向市場(chǎng)釋放了大量糧源，全年臨儲(chǔ)麥成交總量達(dá)1408萬(wàn)噸，而今年截至12月22日臨儲(chǔ)小麥總成交量?jī)H有640萬(wàn)噸左右，有機(jī)構(gòu)預(yù)估2015年全年臨儲(chǔ)成交量或比上年將減少770萬(wàn)噸。

據(jù)了解，今年中儲(chǔ)糧系統(tǒng)收購(gòu)?fù)惺行←?079.25萬(wàn)噸，加上以前年度的小麥庫(kù)存，國(guó)家臨儲(chǔ)小麥?zhǔn)Ｓ鄮?kù)存量在3890-3990萬(wàn)噸，明顯高于上年同期水平。

第四、優(yōu)質(zhì)小麥行情好于普通小麥

受市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)小麥糧源偏少、且專用粉市場(chǎng)銷售程度較好、企業(yè)開(kāi)工率較高的影響，相對(duì)普通小麥而言優(yōu)質(zhì)小麥價(jià)格整體表現(xiàn)一直較為堅(jiān)挺，尤其夏糧收購(gòu)期間優(yōu)質(zhì)小麥價(jià)格上漲迅猛，部分地區(qū)甚至還出現(xiàn)了搶購(gòu)優(yōu)麥的現(xiàn)象。

截止12月底，河南延津鄭麥366收購(gòu)價(jià)格為2660元/噸，河北石家莊藁優(yōu)2018收購(gòu)價(jià)為2650元/噸，山東德州師欒02-1收購(gòu)價(jià)為2640元/噸，與普通小麥價(jià)格的價(jià)差在200-280元/噸，處于較高的位置。

第五、飼用小麥數(shù)量較往年大幅減少

受庫(kù)存數(shù)量龐大、國(guó)家下調(diào)臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)價(jià)格等諸多因素的影響，2015年度新玉米上市以來(lái)價(jià)格出現(xiàn)了大幅度下滑，小麥與玉米之間的差價(jià)越來(lái)越大。

截止12月底，山東地區(qū)小麥玉米比價(jià)為1.24，價(jià)差為460元/噸；廣東福建地區(qū)小麥玉米比價(jià)為1.14，價(jià)差為297元/噸；河北地區(qū)小麥玉米比價(jià)為1.29，價(jià)差為535元/噸，河南地區(qū)小麥玉米比價(jià)為1.31，價(jià)差為565元/噸。由于小麥玉米價(jià)差處于較高水平，再加之高粱、大麥和DDGS的進(jìn)口量不斷增加，小麥的飼用消費(fèi)明顯受到抑制。

國(guó)家相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2015年國(guó)內(nèi)小麥飼用需求為900萬(wàn)噸，較上年下滑460萬(wàn)噸。

第六、小麥進(jìn)口數(shù)量基本與上年持平

2015年國(guó)際小麥?zhǔn)袌?chǎng)供給維持充足，庫(kù)存增至3年來(lái)最高。同時(shí)，美元走勢(shì)較為強(qiáng)勁，國(guó)際市場(chǎng)小麥價(jià)格“熊”關(guān)漫道、整體下行。目前價(jià)格已跌至2010年以來(lái)低位，美國(guó)CBOT小麥期貨年線下跌達(dá)到20%。

12月30日，3月交貨的美國(guó)2號(hào)軟紅冬小麥FOB價(jià)格為195.4美元/噸，合人民幣1268元/噸；到中國(guó)口岸完稅后總成本約為1725元/噸，比去年同期跌399元/噸。而同期廣州港國(guó)產(chǎn)紅麥價(jià)格為2500元/噸，美軟紅冬麥與其價(jià)差為775元/噸。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，11月份我國(guó)進(jìn)口小麥19.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降38%，同比增長(zhǎng)355%；1-11月份累計(jì)進(jìn)口275.86萬(wàn)噸，同比下降5.65%。有關(guān)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2015年我國(guó)進(jìn)口小麥在300萬(wàn)噸左右，與上年基本持平。

二、市場(chǎng)對(duì)2016年夏收前小麥價(jià)格預(yù)期看淡

新年伊始，從當(dāng)前的小麥?zhǔn)袌?chǎng)運(yùn)行狀況來(lái)看，對(duì)于春節(jié)前的小麥價(jià)格，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期幾無(wú)分歧，市場(chǎng)的變數(shù)已經(jīng)不大。2016年夏收前的小麥?zhǔn)袌?chǎng)，雖氣候的變化、區(qū)域性的供需或會(huì)使市場(chǎng)出現(xiàn)階段性波動(dòng)，但整體以穩(wěn)為主的主基調(diào)不會(huì)改變，市場(chǎng)的預(yù)期不高。

第一、節(jié)前小麥?zhǔn)袌?chǎng)變數(shù)已經(jīng)不大

按照慣例，每年的元旦過(guò)后正值面粉企業(yè)突擊補(bǔ)庫(kù)的階段，但今年這種跡象尚沒(méi)有顯現(xiàn)，“旺季不旺”的市場(chǎng)特征表現(xiàn)的異常明顯。

分析原因：一方面11月下旬的小麥價(jià)格反彈，使得市場(chǎng)價(jià)位已基本進(jìn)入貿(mào)易商小麥出售區(qū)間。再加之市場(chǎng)對(duì)小麥后市預(yù)期不高，12月份以來(lái)糧庫(kù)、貿(mào)易商小麥出庫(kù)積極，市場(chǎng)階段性供給增加。另一方面，盡管節(jié)日臨近，但市場(chǎng)需求回暖低于預(yù)期。近來(lái)面粉市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)，而麩皮價(jià)格持續(xù)回落，制粉企業(yè)的備庫(kù)采購(gòu)積極性并不是很高。

筆者認(rèn)為，春節(jié)前的小麥?zhǔn)袌?chǎng)多空影響因素膠著，市場(chǎng)的利好與利空表現(xiàn)均不明顯，麥?zhǔn)泻茈y走出單邊行情。如果國(guó)家對(duì)節(jié)日市場(chǎng)的調(diào)控政策沒(méi)有大的變動(dòng)，估計(jì)小麥價(jià)格仍將會(huì)以穩(wěn)為主。

第二、春季市場(chǎng)一般面臨壓力較重

每年的春季，是我國(guó)小麥小麥?zhǔn)袌?chǎng)壓力相對(duì)較重的時(shí)期。由于市場(chǎng)節(jié)日消費(fèi)已過(guò)，一旦市場(chǎng)各供應(yīng)主體增加小麥上市量，市場(chǎng)極易出現(xiàn)階段性供過(guò)于求的局面。

一方面，市場(chǎng)供給將會(huì)保持充裕。一是農(nóng)戶小麥上市量或會(huì)增加。節(jié)后隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，春耕生產(chǎn)將會(huì)陸續(xù)開(kāi)始，雖然農(nóng)戶手中小麥數(shù)量已經(jīng)不多，但為準(zhǔn)備農(nóng)用物資，小麥變現(xiàn)能力或會(huì)增強(qiáng)。二是糧庫(kù)、貿(mào)易商將會(huì)繼續(xù)積極出售手中小麥。今年11月下旬以來(lái)，糧庫(kù)、貿(mào)易商小麥出庫(kù)較為積極，主要的原因是市場(chǎng)對(duì)后期小麥價(jià)格看多預(yù)期不高。進(jìn)入明春后，貿(mào)易商處于“落袋為安”的心理，估計(jì)仍會(huì)積極出售手中小麥。四是市場(chǎng)面臨國(guó)儲(chǔ)小麥輪換出庫(kù)。往年中央儲(chǔ)備企業(yè)小麥輪換出庫(kù)大多在當(dāng)年12月份就相繼展開(kāi)，受春節(jié)前市場(chǎng)需求不旺的影響，今年中央小麥儲(chǔ)備輪換出庫(kù)相對(duì)錯(cuò)后，估計(jì)3-5月份多數(shù)儲(chǔ)備企業(yè)將會(huì)啟動(dòng)輪出計(jì)劃。另外，一些地方儲(chǔ)備為推陳儲(chǔ)新，也將會(huì)抓緊時(shí)機(jī)進(jìn)行輪換出庫(kù)。五是國(guó)家小麥拍賣(mài)銷售仍會(huì)不間斷進(jìn)行。受臨儲(chǔ)小麥拍賣(mài)底價(jià)較高的影響，雖然市場(chǎng)的成交難有大的改觀，但臨儲(chǔ)小麥庫(kù)存高企，不間斷的常規(guī)拍賣(mài)對(duì)市場(chǎng)的壓力預(yù)期仍存。

另一方面，節(jié)后市場(chǎng)消費(fèi)拉動(dòng)相對(duì)減弱。通常春節(jié)后是面粉消費(fèi)的淡季，但從近幾年的情況來(lái)看，面粉銷售旺季與淡季的區(qū)分并不十分明顯。就筆者之見(jiàn)，節(jié)后隨著農(nóng)民工陸續(xù)外出，大中專學(xué)生陸續(xù)返校，面粉銷售速度雖不及節(jié)前，但也不會(huì)明顯降低，小麥價(jià)格有望保持基本穩(wěn)定。不過(guò)進(jìn)入5月份以后，市場(chǎng)將再次面臨新糧上市的壓力。

第三、天氣變化仍會(huì)受到市場(chǎng)關(guān)注

農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調(diào)度顯示，今年秋冬種進(jìn)展順利，小麥種植面積穩(wěn)中略增。預(yù)計(jì)2015/16年度全國(guó)冬小麥面積將穩(wěn)定在3.38億畝，較上年增加60萬(wàn)畝。目前主產(chǎn)區(qū)冬小麥正處于越冬期，雖然近期華北、黃淮地區(qū)降水較少，但大部農(nóng)田土壤墑情適宜，對(duì)過(guò)冬期的小麥影響不大。

天氣變化從來(lái)就是影響小麥生產(chǎn)的關(guān)鍵因素之一。自2009年以來(lái)，受春季旱情的影響國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)已連續(xù)六年出現(xiàn)一定程度的階段性波動(dòng)，尤其期貨市場(chǎng)顯得更加明顯，天氣的變化極易引起市場(chǎng)的炒作。由于氣象條件變數(shù)不定，一旦小麥生長(zhǎng)受到不利天氣影響，市場(chǎng)將會(huì)隨市場(chǎng)主體心理的起伏而出現(xiàn)波動(dòng)，估計(jì)新麥長(zhǎng)勢(shì)及天氣的變化或?qū)?huì)更加受到市場(chǎng)的關(guān)注。

第四、政策價(jià)格仍將是市場(chǎng)的標(biāo)桿

2016年國(guó)家小麥最低收購(gòu)價(jià)繼續(xù)維持上年水平不變，充分表明了國(guó)家對(duì)小麥價(jià)格連年上調(diào)的慣性思維已基本打破，調(diào)控的手段將更多的讓位于市場(chǎng)，小麥遠(yuǎn)期市場(chǎng)缺乏上漲動(dòng)力。

雖然市場(chǎng)的政策影響呈減弱之勢(shì)，但國(guó)家對(duì)小麥口糧的保護(hù)并未改變，最低收購(gòu)價(jià)對(duì)市場(chǎng)的底部支撐仍然將會(huì)起到重要作用，市場(chǎng)的標(biāo)桿效應(yīng)會(huì)依然存在。

值得市場(chǎng)關(guān)注的是，推進(jìn)“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”正逐漸成為新年改革的熱詞。有關(guān)人士指出，農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革特別要高度重視去庫(kù)存、降成本、補(bǔ)短板，作為改革三大措施的“去庫(kù)存”放在了第一位。

就糧食市場(chǎng)而言，當(dāng)前政策性小麥庫(kù)存壓力雖不及玉米大，但庫(kù)存高企的現(xiàn)狀依然存在。由于當(dāng)前臨儲(chǔ)小麥拍賣(mài)價(jià)格高于市場(chǎng)價(jià)格，政策小麥進(jìn)入市場(chǎng)的困難較大。加快去庫(kù)存的步伐就得有相應(yīng)的政策出臺(tái)，過(guò)來(lái)的市場(chǎng)亦對(duì)國(guó)家將下調(diào)國(guó)儲(chǔ)小麥拍賣(mài)價(jià)格的傳言不斷，新的年度國(guó)家在小麥最低收購(gòu)價(jià)維持穩(wěn)定的前提下是否調(diào)整拍賣(mài)價(jià)格值得關(guān)注。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。