高盛等權威投行預估2016年CBOT玉米價格

花旗集團：2016年玉米可能減產(chǎn)，價格趨于上漲

花旗集團（Citigroup）發(fā)布的研報稱，2016年美國玉米產(chǎn)量可能下滑，對玉米價格可能構成支持。

報告指出，2016年玉米價格上漲的催化劑可能包括：玉米播種面積沒有增加，風險管理現(xiàn)金流增加，以及天氣風險加大。報告稱，由于近期玉米價格下跌，而生產(chǎn)成本穩(wěn)定，期末庫存龐大，花旗集團調低了2016/17年度美國玉米播種面積。如果玉米平均單產(chǎn)穩(wěn)定在上年的169蒲式耳/英畝，棄收率也維持在正常水平，2016年美國玉米產(chǎn)量將達到135.6億蒲式耳，比2014/15年度的創(chuàng)紀錄水平減少4.5%。

報告指出，到2016年春季末期，目前的強厄爾尼諾天氣可能轉為中性。但是如果厄爾尼諾在2016年的7月份轉換成強的拉尼娜天氣，將導致玉米供應面臨實質性風險。

就需求而言，花旗集團認為2016年上半年美國玉米出口將溫和恢復。2015/16年度美國玉米期末庫存預計為17億蒲式耳，比美國農(nóng)業(yè)部的預測低6000萬蒲式耳。

報告指出，美國玉米出口將會提高，因為美元強勁的影響較為溫和，飼料需求提高。乙醇行業(yè)的玉米用量將穩(wěn)定在52億到52.5億蒲式耳。

高盛公司：玉米供應龐大，庫存用量比將提高

高盛公司（GoldmanSachs）發(fā)布的研報稱，2015/16年度龐大的供應將導致玉米的庫存用量比提高。

今年迄今為止，巴西雷亞爾匯率下跌約44%，加上近來玉米與大豆的價格比轉換，將造成南美二季玉米和美國春季玉米播種面積提高。這將使得2015/16年度玉米價格預估仍低于4美元。

另外，近來美國農(nóng)業(yè)部提高中國玉米庫存，說明中國的玉米庫存量占到全球玉米庫存總量的過半，中國的玉米庫存用量比高達53.5%，而非中國的國家平均庫存用量比為11.1%。

中國已經(jīng)把玉米收購價格下調10%，限制高粱和玉米酒糟粕等飼糧進口，這說明中國有意放慢進口，消化過剩供應。

摩根士丹利：2016年玉米價格將小幅上漲

摩根士坦利（MorganStanley）發(fā)布的研報稱，2016年玉米價格預計將會小幅上漲。玉米價格需要通過上漲來維持播種面積，這有助于抵消大豆和小麥基本面利空帶來的比價壓力。

報告指出，由于天氣好于正常，2015/16年度美國玉米單產(chǎn)僅低于上年創(chuàng)紀錄的水平。但是玉米播種面積連續(xù)三年下滑，使得2015/16年度美國玉米期末庫存趨于平衡。

摩根士坦利認為，玉米價格需要堅守陣地，才能限制庫存下滑，避免農(nóng)戶在2016/17年度改種大豆。

荷蘭銀行：2016年玉米價格可能受到拉尼娜的推升

荷蘭銀行（ABNAmro）發(fā)布的研報稱，在目前的情況下，2016年谷物和油籽期貨價格料將不會顯著攀升，價格將保持在目前相對偏低的水平。由于庫存高企以及偏高的產(chǎn)量預期，未來一年內價格將繼續(xù)承受下跌壓力，屆時價格將會尋見底部。

就玉米而言，荷蘭銀行認為，玉米的庫存用量比略低于小麥和大豆，但是仍位于22%的相對偏高水平。2015/16年度全球玉米產(chǎn)量依然很高，預期達到9.74億噸，盡管這要低于過去兩年，但是仍比五年平均產(chǎn)量高出7%。

報告指出，厄爾尼諾天氣一度是市場的主要擔憂，雖然其對谷物和油籽的影響看起來有限，但是隨后可能出現(xiàn)的拉尼娜現(xiàn)象將會造成美國最主要的玉米產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱。玉米減產(chǎn)可能推動玉米價格上漲。

荷蘭合作銀行：2016年玉米價格趨于走強

荷蘭合作銀行（Rabobank）發(fā)布的研報稱，過去兩年內全球玉米期末庫存增長42%，造成芝加哥玉米期貨價格跌破4美元/蒲式耳。但是到2016/17年度全球充足的玉米供應可能下滑。玉米價格可能已經(jīng)見底，進入2016年后將會趨于走強。

阿根廷將把玉米播種面積減少超過10%，來提高大豆播種面積，這將會造成玉米產(chǎn)量減少約18%，為2200萬噸?？紤]到這樣的降幅，我們預計2015/16年度阿根廷玉米出口量將減少400萬噸。

2016/17年度南美出口將保持相對穩(wěn)定，這將使得全球對美國玉米出口的依賴度依然高企，從而支持CBOT玉米價格。

2015/16年度全球玉米期末庫存預計保持穩(wěn)定，造成庫存用量比穩(wěn)定在22%。但是如果不包括中國的庫存，那么全球庫存用量比更加嚴重，只有13%或900萬噸。

我們預計2016年春季美國玉米播種面積將會增長150萬英畝。需求預期強勁，加上播種面積需要提高，因而我們預計明年上半年玉米價格將會受到有力支持。

德國商業(yè)銀行：2016年玉米價格難有起色

德國商業(yè)銀行（Commerzbank）的研報稱，目前已經(jīng)有機構預計2016/17年度美國玉米播種面積。私營分析機構Informa經(jīng)濟公司預計明年玉米播種面積將會增長，結束過去三年下滑態(tài)勢。近幾年農(nóng)戶青睞大豆而忽視玉米的情況可能得到扭轉。如果情況確實如此，那么今后玉米供應就不會出現(xiàn)短缺，從而令玉米價格前景蒙上陰影。

未來一年烏克蘭小麥播種面積減少，可能造成玉米播種面積提高。分析機構UkrAgroConsult已經(jīng)預計2016/17年度烏克蘭玉米產(chǎn)量將增長12%，達到2580萬噸。

在歐盟，玉米產(chǎn)量可能再度增加。歐盟農(nóng)戶協(xié)會Copa-Cogeca預計玉米產(chǎn)量將增長15%，產(chǎn)量將達到6500萬噸。

我們預計2016年10月到12月期間CBOT玉米平均價格為每蒲式耳3.80美元，巴黎玉米期貨價格為每噸175歐元。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。