百家之言丨限產(chǎn)再臨遇上降庫(kù)放緩 螺紋漲or跌？

背景：11月27日-28日河北邯鄲、石家莊、衡水、邢臺(tái)等6市再度啟動(dòng)重污染天氣二級(jí)響應(yīng)，鋼廠擴(kuò)產(chǎn)受限。與此同時(shí)，Mysteel調(diào)研的最新樣本鋼廠庫(kù)存量410.1萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.9%；鋼材社會(huì)庫(kù)存量757.8萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.8%。鋼材庫(kù)存雖持續(xù)8周下降，但降幅明顯收窄。

對(duì)于短期鋼價(jià)走勢(shì)，有人認(rèn)為，北材南下雖遲但到，且?guī)齑嫒セ啪彵碛^需求已經(jīng)開(kāi)始走弱，疊加南方雨和北方雪，莫愁螺紋它不跌。也有人表示，三季度多數(shù)高爐企業(yè)達(dá)到供應(yīng)峰值，目前限產(chǎn)消息頻出，庫(kù)存去化仍在持續(xù)，螺紋短期還有上行空間。

聚百家之言，解大家之惑。基于此，第136期《懸賞問(wèn)答》我們將辯論的主題定為#限產(chǎn)再臨遇上降庫(kù)放緩 螺紋漲or跌？#

從本期話題的投票結(jié)果來(lái)看：

A：22.2%的讀者認(rèn)為螺紋將上漲。

B：71.8%的讀者認(rèn)為螺紋將下跌。

C：6%的讀者認(rèn)為螺紋將趨穩(wěn)。

從本次的投票結(jié)果來(lái)看，超7成讀者對(duì)鋼價(jià)后期走勢(shì)并不看好。據(jù)Mysteel了解，當(dāng)前江蘇、河北、河南、山東等省軋機(jī)配合高爐不飽和生產(chǎn)狀態(tài)逐漸緩解，利潤(rùn)尚可和需求韌性使鋼廠生產(chǎn)積極性得以支撐。市場(chǎng)消化庫(kù)存的能力或隨著供應(yīng)回升和資源到貨而被持續(xù)壓制，并顯露拐點(diǎn)。截至12月6日下午收盤(pán)，螺紋2005合約收于3437元/噸，周累計(jì)漲幅0.29%。

我們從參與本次話題討論的讀者中，精選了“高義斌”、“南京采文”、“南京金明建材”、“吳興”、“潘兆惠”、“沈倫”、“趙海波”、“qm”、“cyd”、“慧悟”、“*詩(shī)**懌*”等11位業(yè)內(nèi)人士的留言，以其獨(dú)到的觀點(diǎn)，就本期話題，為你進(jìn)行全面解讀！

“高義斌”

雖然有空氣質(zhì)量不好有限產(chǎn)要求但不影響鋼價(jià)轉(zhuǎn)弱原因有四：一、噸鋼利潤(rùn)近期創(chuàng)出了年內(nèi)新高，毛利潤(rùn)較高正在加速供給量。二、北材南下資源逐步增多，前期部分地區(qū)有缺規(guī)格現(xiàn)象已經(jīng)緩解庫(kù)存開(kāi)始增加已經(jīng)到了拐點(diǎn)。三、天氣逐步變冷，北方趕工期已經(jīng)減速需求正在減弱。四、近期需求利好的預(yù)期逐步兌現(xiàn)，現(xiàn)貨松動(dòng)期貨到了調(diào)整階段。

“南京采文”

十二月份，需求回落對(duì)于價(jià)格支撐明顯降低，此外隨著南北鋼材會(huì)合，對(duì)于南方的市場(chǎng)沖擊也是不言而喻的，此外關(guān)于庫(kù)存方面，在供強(qiáng)需弱背景下，后期庫(kù)存難以繼續(xù)下行，原料方面，鐵礦石及焦炭的活躍度下降，對(duì)于鋼廠而言成本壓力降低，利潤(rùn)客觀的情況下，以及限產(chǎn)影響不及往年的情況下，廠庫(kù)增加的概率變大，此外螺紋還有400左右基差，具有較大的調(diào)整空間。

“南京金明建材”

12月份將是螺紋下行比較明顯的概率發(fā)生，短期內(nèi)價(jià)格變化幅度不會(huì)太明顯，但是本月中旬開(kāi)始，市場(chǎng)將發(fā)生改變，一是南方進(jìn)入雨雪天氣，施工需求端放緩 日趨明顯，二是北材陸續(xù)到貨。三是鋼廠今年檢修停產(chǎn)率不及往年，此外利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，產(chǎn)量補(bǔ)庫(kù)，庫(kù)存量上升。最后，在多重條件影響下，鋼價(jià)下行壓力增加，直接導(dǎo)致鋼貿(mào)商冬儲(chǔ)抄底的信心，畢竟前兩年往事不堪回首。

“吳興”

淡季冬天需求會(huì)突然萎縮的，主要因?yàn)樘鞖鈺?huì)突然變化，加上商家補(bǔ)庫(kù)不積極，會(huì)突然轉(zhuǎn)變，畢竟不是旺季。冷空氣加雨雪，空氣質(zhì)量會(huì)改善，限產(chǎn)只是暫時(shí)的，利潤(rùn)好促使高產(chǎn)量，庫(kù)存拐點(diǎn)會(huì)馬上來(lái)到。后期價(jià)格不跌就無(wú)法引起商家冬儲(chǔ)的興致。

“潘兆惠”

需求決定價(jià)格，現(xiàn)貨已經(jīng)到頂。接下來(lái)現(xiàn)貨跌幅要遠(yuǎn)大于期貨，現(xiàn)貨應(yīng)該跌到大家認(rèn)可冬儲(chǔ)的價(jià)格企穩(wěn)。

“沈倫”

鋼廠利益最大化，不得已才降價(jià)、減產(chǎn)。預(yù)計(jì)12月調(diào)價(jià)小漲，盤(pán)面上鋼廠套保空01，多05。前期多鐵礦01的冬儲(chǔ)套保資金賣(mài)出，導(dǎo)致鐵01會(huì)超跌。鋼廠會(huì)在12中逐漸體驗(yàn)到庫(kù)存壓力，預(yù)計(jì)12中、下調(diào)價(jià)大跌，元旦補(bǔ)跌，開(kāi)啟冬儲(chǔ)，期貨在12中大跌，12下企穩(wěn)回漲。鐵礦12上大跌，完成換月。

“水滴”

雖在多方因素影響下北材南下節(jié)奏有所放緩，使得11月南方市場(chǎng)供應(yīng)壓力未明顯增加，但總體北材南下趨勢(shì)并未有改變，預(yù)計(jì)將于12月陸續(xù)體現(xiàn)至南方市場(chǎng)。同時(shí)，在部分鋼廠新增產(chǎn)能陸續(xù)投放及進(jìn)口資源逐步入市的情況下，今年冬季南方資源供應(yīng)壓力將繼續(xù)加大，屆時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格也將延續(xù)跌勢(shì)。

“趙海波”

鋼價(jià)漲跌的決定因素還是需求，首先這兩天冷空氣南下，北方下雪南方雨，需求大幅下滑，全國(guó)建材日成交量連續(xù)多天低于20萬(wàn)；其次鋼價(jià)一路飛漲，鋼價(jià)也抑制了終端需求釋放，庫(kù)存拐點(diǎn)來(lái)臨意味價(jià)格拐點(diǎn)來(lái)臨?？傊M(jìn)入12月現(xiàn)貨跳水向期貨靠攏縮小基差，期貨跌幅不會(huì)太大。

“qm”

限產(chǎn)力度有限，而北方需求大幅萎縮，庫(kù)存將由降轉(zhuǎn)增，決定現(xiàn)貨漲跌的直接因素是庫(kù)存，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格必然會(huì)有一定幅度的下跌，而期貨跌幅將明顯小于現(xiàn)貨，期現(xiàn)差會(huì)逐步縮小。

“cyd”

建材隨著供需矛盾的緩解，價(jià)格再漲已有阻力，淡季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，需求端將趨弱，鋼廠利潤(rùn)可觀，產(chǎn)能利用率大概率回升，供給端壓力不會(huì)減輕，隨著北方港口發(fā)貨能力的恢復(fù)，后期北材南下的資源量將明顯增加，供大于求將是市場(chǎng)的主基調(diào)，鑒于今年春節(jié)提前，工程局部的需求仍將保持一定強(qiáng)度，累庫(kù)需要一個(gè)過(guò)程，后期市場(chǎng)波動(dòng)幅度也會(huì)加大，震蕩回調(diào)。

“慧悟”

周末市場(chǎng)報(bào)價(jià)下滑，部分地區(qū)跌幅較大，頭部確立后，這才只是開(kāi)始，市場(chǎng)向下傳導(dǎo)的速度會(huì)比較快，發(fā)改委牽頭下月初搞調(diào)研，核心議題抑制工業(yè)品價(jià)格上漲，跌勢(shì)預(yù)期下周會(huì)在盤(pán)面集中體現(xiàn)，目前只是預(yù)演，情緒轉(zhuǎn)折后加速，資金會(huì)選擇做空鋼廠利潤(rùn)，幅度不會(huì)小。

“*詩(shī)**懌*”

北材南下被延緩，也是時(shí)候了，短期需要給冬儲(chǔ)鋼價(jià)定位，價(jià)格要回調(diào)。

感謝業(yè)內(nèi)人士們的精彩觀點(diǎn)，不僅讓我們知曉了當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的市場(chǎng)看點(diǎn)，還談及了許多對(duì)于后市的看法，只希望上述業(yè)內(nèi)人士的精彩觀點(diǎn)能夠給大家?guī)?lái)一些幫助。

下期話題：#庫(kù)存拐點(diǎn)顯現(xiàn) 鋼價(jià)后市如何走？#

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。