鋼材期貨市場(chǎng)回暖 鋼廠或被動(dòng)減產(chǎn)

自節(jié)后開盤首日暴跌，昨今兩日螺紋熱卷均有上漲，收復(fù)此前近半跌勢(shì)。截至今日日間收盤，螺紋05合約上漲0.37%，報(bào)3297元/噸，流入資金逾3.3億元；熱卷上漲0.46%，報(bào)3309元/噸，流入資金2千多萬(wàn)元。

　　螺紋05合約日線圖

　　由于疫情影響和春節(jié)期間內(nèi)市停盤，節(jié)后首日金融產(chǎn)品普遍下跌，黑色也不例外。不過(guò)宏觀上，央行反應(yīng)迅速，在2月3日創(chuàng)記錄單日公開市場(chǎng)操作投放1.2萬(wàn)億元之后，2月4日人民銀行繼續(xù)充足供應(yīng)流動(dòng)性，當(dāng)日公開市場(chǎng)操作逆回購(gòu)?fù)斗刨Y金5000億元，央行兩日投放流動(dòng)性累計(jì)達(dá)1.7萬(wàn)億元。超預(yù)期流動(dòng)性投放推動(dòng)貸款市場(chǎng)利率下行，有利于降低資金成本，緩解企業(yè)財(cái)務(wù)壓力。

　　此外，近兩日唐山、邯鄲等多地區(qū)發(fā)布了重污染天氣預(yù)警，鋼廠生產(chǎn)會(huì)有所收縮。而且疊加工人延期復(fù)工和國(guó)內(nèi)交通運(yùn)輸受到管理的條件下，鋼材成本增加供給量也減少，也較利好盤面。同時(shí)由于國(guó)內(nèi)疫情影響，多國(guó)開始對(duì)中國(guó)入境進(jìn)行管制。雖然鋼材方面我國(guó)進(jìn)出口量不大故而對(duì)鋼市影響也不嚴(yán)重，但是下游終端產(chǎn)品的出口可能受到牽連。

　　關(guān)于各地鋼廠生產(chǎn)情況尤其是湖北等華中地區(qū)市場(chǎng)頗為關(guān)注，據(jù)了解，華中鋼廠有反映因?yàn)榇饲坝性洗鎯?chǔ)，現(xiàn)生產(chǎn)正常，但廠庫(kù)壓力較大，運(yùn)輸及終端限制較為明顯，后續(xù)運(yùn)輸及終端需求不恢復(fù)，則不排除有減產(chǎn)的可能。雖然高爐廠暫時(shí)生產(chǎn)正常，但電爐廠基本停產(chǎn)。但是總體而言，鋼材沒(méi)有短缺情況，但是由于運(yùn)輸嚴(yán)管，貨物流動(dòng)性極低，庫(kù)存壓力有增大趨勢(shì)。如果累庫(kù)情況嚴(yán)峻鋼材或被動(dòng)減產(chǎn)。

　　不過(guò)展望后市及回顧之前非典爆發(fā)的2003年度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看，當(dāng)年第二季度GDP增速確實(shí)有下降，工業(yè)投資增速也有回落。但是現(xiàn)在利空消息基本已經(jīng)兌現(xiàn)完畢，鋼材價(jià)格將觸底回升。而且此前的交通強(qiáng)國(guó)，棚戶改造等基建措施早已確定，長(zhǎng)期看鋼市仍有上漲空間不過(guò)也要注意疫情影響惡化的可能。

　　市場(chǎng)聲音

　　供給端，節(jié)后開工率分化，短流程電弧爐開工率顯著回落，螺紋產(chǎn)量降至300萬(wàn)噸（-7.17），預(yù)計(jì)隨著利潤(rùn)下降中期鋼廠將有減產(chǎn)，但有滯后性。需求方面，下游復(fù)工至少推遲至9日后，疫情影響的地區(qū)預(yù)計(jì)復(fù)工更晚，節(jié)后3-4周需求或偏低，本周表觀消費(fèi)量127萬(wàn)噸，低于同期；供需錯(cuò)配疊加中游貿(mào)易及物流停工，庫(kù)存壓力向廠庫(kù)轉(zhuǎn)移，節(jié)后ms螺紋總庫(kù)存1206.7萬(wàn)噸（增345.59），其中廠庫(kù)431.06萬(wàn)噸（增166.64），貿(mào)易商亦難去化，累庫(kù)背景下鋼價(jià)壓力增大，盤面有套保壓力，短期震蕩偏弱運(yùn)行。

　　目前黑色系行情基本走完了情緒面的影響，而接下來(lái)的才真正是疫情對(duì)基本面的實(shí)質(zhì)性影響，且將于不久的將來(lái)反映到盤面上。首先建材成交的冰點(diǎn)遲遲未打開，庫(kù)存將會(huì)累積成天量，因此成材的價(jià)格反彈力度極其有限，未來(lái)更有可能的是繼續(xù)下探。

　　由于疫情原因?qū)е麻_工延后，運(yùn)輸環(huán)節(jié)受阻，導(dǎo)致鋼材庫(kù)存持續(xù)增加，市場(chǎng)預(yù)期悲觀。需求延后啟動(dòng)幾乎是確定無(wú)疑的，大部分省市都發(fā)布了2月9號(hào)之前工程一律不得開工，個(gè)別房地產(chǎn)龍頭企業(yè)開工要延遲到2月20號(hào)以后。另外，節(jié)后春運(yùn)返程進(jìn)程緩慢，截至目前每日鐵路旅客發(fā)送量仍不及去年2成且仍有下滑趨向，春運(yùn)第25天，正月初十全國(guó)鐵路旅客發(fā)送量159.6萬(wàn)人次，環(huán)比下降21%，同比下降86.1%，人員不能到位，終端就無(wú)法開工。目前來(lái)看，這種對(duì)于價(jià)格的悲觀預(yù)期很難在短時(shí)間內(nèi)釋放，直到疫情得到有效控制，工人大部分返城為止，近期對(duì)于鋼材價(jià)格仍以下跌趨勢(shì)對(duì)待。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。