金本位制度是否可行

    面對目前復雜多變的經(jīng)濟環(huán)境，以及金融危機后各國貨幣政策的變遷，部分市場人士認為，金本位制度是最好的貨幣制度，能克服危機遏制通脹，保證市場的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

    我認為，這種金本位的思想，是一種過時的且不符合目前經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律的看法。雖然金本位制度在歷史上，一度發(fā)揮過積極的作用，但他并不適合目前我們的經(jīng)濟發(fā)展需求。

    首先，金本位制度是以黃金為真實貨幣，以此為基礎(chǔ)發(fā)行相應的紙幣進行流通。但這里有一個問題，如果按這樣的制度，央行發(fā)行貨幣必須有相應黃金作為支撐，有多少量的黃金，才能發(fā)行多少量的貨幣，那么各國央行為了發(fā)行貨幣必須大量的存儲黃金。

    但黃金作為一種珍惜的礦產(chǎn)資源，其每年的開采量是相對有限，全球近200家央行每年都必須新增貨幣發(fā)行，面對全球央行的儲備需求，有限的黃金開采量，將難以為繼。且從遠景來看，地球黃金的總儲量是有限，總有被全部開采耗盡的一天。而全球人類文明的發(fā)展是無限的，隨著人類經(jīng)濟和文明的不斷發(fā)展壯大，對貨幣的總需求量卻是接近無限大的。有限的黃金儲量，和無限的需求之間存在巨大的市場矛盾。金本位制度，難以從根本上解決這一難題。

    其次，我們知道黃金年開采能力有限，全球遠景儲備有限。但全球各國的經(jīng)濟發(fā)展，卻可能會出現(xiàn)加速增長的現(xiàn)象。譬如中國在過去20年，年均10%以上的增速，遠超全球平均水平。

    如果實行金本位制度，在經(jīng)濟高速增長的背景下，市場對貨幣的需求會出現(xiàn)爆發(fā)性的增長，這就意味著對黃金的需求也會出現(xiàn)爆發(fā)性的增長。但在一段時間內(nèi)黃金的供給相對有限，無法滿足經(jīng)濟增長對貨幣的增長需求。而要滿足經(jīng)濟的需求就必須增發(fā)貨幣，那么就可能導致黃金價格越來越高，而貨幣價值越來越低。反之要是不增加貨幣的發(fā)行量， 則經(jīng)濟增速將因此受限，甚至出現(xiàn)回落。

    而持續(xù)增發(fā)貨幣，將給市場帶來嚴重的惡性通脹，從而導致物價飛漲。于此同時，由于普通大眾擔憂自己手中的紙幣隨著時間的推移，可兌換的黃金數(shù)量將不斷減少。將引發(fā)市場對黃金的擠兌潮，從而進一步加劇經(jīng)濟動蕩。譬如：原來100元可以兌換1克黃金，但由于黃金供給不足，而紙幣需求卻在增加，可能會導致在黃金供給不變的背景下，紙幣大幅增發(fā)，令原有的兌換關(guān)系發(fā)展變動，由100元增加至150元兌換1克黃金，這實際上是紙幣貶值通脹，會引發(fā)市場大量買入黃金拋售紙幣。

    再次，如果使用金本位制度，也就是認可黃金和貨幣直接的直接掛鉤對等地位，貨幣將可以直接兌換成相應的黃金。在這種制度下，如果有人用大量的紙鈔前往央行直接兌換黃金，將令央行陷入兩難困境。如果答應了這種兌換的需求，將導致央行黃金儲備大幅降低。而如果一國央行黃金儲備大幅降低，則可能會導致該國金融基礎(chǔ)的動搖，影響市場信心，甚至可能會引發(fā)擠兌現(xiàn)象導致黃金價格大幅升值，而紙幣大幅貶值，從而造成嚴重的金融動蕩。

    反之，如果在金本位制度下，拒絕大規(guī)?，F(xiàn)鈔直接兌換黃金的行為，或者限制這種潛在的交易。那么金本位制度本身，就將受到市場的懷疑。因如果貨幣都不能直接與黃金進行兌換，那么貨幣本身就是一種名義的信用貨幣，而不是金本位貨幣，那么金本位制度的基礎(chǔ)也就不復存在。

    最后，從歷史經(jīng)驗來看，美國在二戰(zhàn)后構(gòu)建了布雷頓森林體系，打造了一個以黃金為核心的金本位制度體系。黃金和美元直接掛鉤，美元的價值等同于黃金，而其他國家的貨幣則與美元掛鉤，間接的與黃金掛鉤。
  
    這樣的制度，奠定沒美國二戰(zhàn)后國際金融霸主的地位，但隨著時間的推移，金本位制度對美國的負面影響也在不斷增加。

    一方面，由于全球黃金產(chǎn)量有限，導致其他各國央行沒有能力收儲大量足額的黃金作為儲備。因而只能轉(zhuǎn)向購買美元作為核心資產(chǎn)儲備。這樣美元的地位大幅提升，全球市場對美元的需求也隨之大幅提升。這種需求體系，倒逼美國不得不大量增發(fā)美元現(xiàn)鈔，以滿足自身以及全球市場對美元的需求。而大量增發(fā)的貨幣直接導致了美國上世紀60-70年代的嚴重通脹。

    另一方面，由于美元的需求增速過快，而黃金開采數(shù)量相對有限。為了滿足市場的需求，美元已經(jīng)不能完全按照原定的，美元黃金兌換比來發(fā)行貨幣，只能不斷降低單位美元的黃金含量，實行貨幣貶值來達到發(fā)行足夠數(shù)量貨幣的目的。譬如：當時官方標價35美元可以兌一盎司黃金，但在實際市場操作中這種兌換關(guān)系已經(jīng)飆升到100美元兌換1盎司黃金。

    可見隨著市場對貨幣需求的增加，實行金本位制度的國家，不得不通過不斷貶值貨幣，來滿足市場日益增長的需求。但是不斷的貶值貨幣又將進一步加劇通貨膨脹。

    正因如此，美國在上世紀70年代不得已終結(jié)了布雷頓森林體系，開啟了信用貨幣的時代。

    綜合來看，黃金作為貨幣雖然具有悠久的歷史，但是由于其年均開采數(shù)量及遠景儲量相對有限，黃金的產(chǎn)量增速往往難以滿足市場快速增長的需求，兩者間存在巨大的矛盾。如果實行金本位的貨幣制度， 將難以滿足現(xiàn)代經(jīng)濟快速增長的需求，并且有可能會造成嚴重的通貨膨脹，增加金融市場的動蕩風險，限制國際貿(mào)易及經(jīng)濟的快速增長。這并不是一個適合當下經(jīng)濟發(fā)展的貨幣制度。  

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。