訂單回升 4月基本面加速回暖
發(fā)布時(shí)間：2015-04-03 08:42
編輯：韓小英
來源：互聯(lián)網(wǎng)
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兩組PMI仍處于收縮區(qū)間，整體
鋼市仍有待復(fù)蘇
2015年3月中采
鋼鐵行業(yè)PMI下降至43，環(huán)比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)指標(biāo)來看，新訂單
指數(shù)和新出口訂單指數(shù)持續(xù)回升，生產(chǎn)指數(shù)有所下降，產(chǎn)成品庫存指數(shù)有所下降，而原材料庫存指數(shù)大幅下降。2015年3月
河北鋼鐵行業(yè)PMI大幅回升至49.5，環(huán)比大漲15.5個(gè)百分點(diǎn)。
訂單指數(shù)持續(xù)回升，4月旺季基本面有望加速回暖
2015年3月份，伴隨氣溫回升，工地陸續(xù)開工帶動(dòng)需求回升，供需矛盾的階段性改善對鋼價(jià)形成支撐。進(jìn)入4月，鋼市消費(fèi)旺季來臨，下游開工率有望加速回升，行業(yè)盈利或有明顯改善。
供給方面，3月鋼鐵生產(chǎn)PMI環(huán)比下降為39.20。環(huán)保加壓抑制產(chǎn)能釋放，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量明顯減少，供給端壓力有所緩解。進(jìn)入4月，目前鋼廠盈利狀況較好，旺季產(chǎn)能利用率將提升，鋼廠庫存仍然高企，供給端壓力仍存。
需求方面，3月份新訂單、新出口訂單指數(shù)小幅上漲，市場氛圍不斷好轉(zhuǎn)，信心持續(xù)增強(qiáng)。4月進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，下游工地開工率將加速回升，多項(xiàng)大型基建項(xiàng)目亦有望開工，需求端有望得到提振。
維持行業(yè)“買入”評級，建議“超配”鋼鐵行業(yè)
4月份鋼鐵消費(fèi)旺季到來，下游開工率有望快速回升，出口形勢已經(jīng)大大超出市場預(yù)期，鋼鐵供需形勢有望繼續(xù)改善，旺季效應(yīng)值得期待。同時(shí)環(huán)保淘汰落后產(chǎn)能的力度可能超預(yù)期，也將利于基本面修復(fù)。預(yù)計(jì)4月份鋼價(jià)和礦價(jià)以上漲為主，其中鋼價(jià)漲幅在5%以內(nèi)、礦價(jià)漲幅在8%以內(nèi)，4月份行業(yè)盈利環(huán)比可能明顯改善。寬松的貨幣政策和改革紅利營造牛市氛圍，鋼鐵行業(yè)供需形勢將繼續(xù)好轉(zhuǎn)、盈利將加速回升，板塊有望維持1倍PB以上，并重新參考PE估值。我們給予鋼鐵行業(yè)“買入”評級，重點(diǎn)推薦盈利更加確定、估值水平更低、流動(dòng)性更好的各細(xì)分領(lǐng)域龍頭以及國企改革、一帶一路等主題性投資機(jī)會(huì)。廣發(fā)鋼鐵2015年04月份投資組合及比例：
寶鋼股份(20%)、
鞍鋼股份(20%)、久立特材(20%)、大冶特鋼(20%)、八一鋼鐵(20%)。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
