力拓對中國鋼市預估犯下錯誤 與CEO“遠見”之說不符

全球第二大鐵礦石生產商--力拓首席執(zhí)行官(CEO)沃爾什(SamWalsh)上周表示，“我們經營企業(yè)仰仗的不是希望，而是遠見和側重?！钡@句話他只說對了一半。沃爾什是在2月11日做出這番講話的，此前力拓公布的財報顯示，基本獲利創(chuàng)下11年最差，跌入凈虧，并且公司暫停增加派息。向來彬彬有禮的沃爾什感覺有必要措辭強硬一些，這一點都不讓人意外，因為在大宗商品價格和全球經濟前景愈發(fā)低迷的情況下，他要努力為該公司暫停增加派息的決定進行辯護。力拓的經營中側重非常明確，就這一點來說，沃爾什所言極是。他和他的團隊在壓低成本方面值得稱贊。1噸在西澳生產的鐵礦石運抵出口港的總成本僅為15美元左右。這使得該公司的基本營收保持正面，即便2月12日亞洲現(xiàn)貨鐵礦石價格僅為每噸43.20美元，還不到2011年高點時的五分之一。但沃爾什講話中有些牽強的部分是，公司的經營具有遠見。力拓過去曾預測中國鋼鐵產量到2030年時將升至10億噸，而倍受批評，這個預測似乎沒有在此次吹風會上提及。Walsh的確提到，力拓對鐵礦石的長期前景抱有信心，但相較于談論中國，他明顯花了更多時間談論亞洲和非洲的發(fā)展中國家。一個簡單的事實是，有好一段時間里，力拓在中國鋼鐵市場的問題上判斷一直是錯誤的，但卻拒絕承認這個錯誤。據官方數據，中國鋼鐵產量在2014年達到8.23億噸的峰值，去年降至8.038億。去年鋼品出口1.12億噸，也支持了鋼鐵產量；鋼品出口較2014年增長了20%。換句話說，相對于力拓所預測的一年10億噸鋼鐵產量，中國正在朝相反的方向前進，而且也幾乎沒有跡象表明這種鋼鐵產量、消耗量下降趨勢會出現(xiàn)逆轉。中國正在試圖強迫關閉那些虧損的鋼廠，今年中國的鋼鐵產量有可能難以突破7.5億噸，或可能更接近7億噸。與此同時，隨著整個產業(yè)努力削減過剩產能，中國的經濟增速正在放緩，增長模式也在發(fā)生變化。如果中國經濟能夠成功地轉型變?yōu)橛上M推動，其鋼鐵需求量將低于之前以建筑和基礎設施為增長動力的年代。**無可救藥的錯誤**若要實現(xiàn)力拓預言的10億噸產量，中國不止是要以繁榮期的速度消耗鋼鐵，而是還要比鼎盛期的用量再多25%。這似乎越來越不可能，因為中國在城鎮(zhèn)化進程中所需要的鋼鐵不超過當前的使用量。每年7億噸的鋼鐵使用量，仍可建造大量房屋、鐵路和其他基礎設施。即便力拓的預期最終能成真，接下來幾年也難逃錯誤的厄運。力拓及其主要競爭對手淡水河谷、必和必拓和FortescuemetalsGroup面臨的問題是，他們目前擁有和運營的資產每年對中國鋼鐵市場的供應能力為10億噸。力拓計劃中的鐵礦石產能是3.6億噸，必和必拓2.5億噸，F(xiàn)ortescue約為1.6億噸，淡水河谷今年的生產計劃是3.5億噸左右，但該公司計劃年產最終超過4億噸。這意味著，這四大鐵礦石企業(yè)每年可供應大約11億噸，比中國2015年進口量多出大概2億噸。主要生產商目前非常專注于產出最大化及成本最小化。然而，考慮到力拓股價與現(xiàn)貨鐵礦石價格之間的密切關聯(lián)，很顯然，要想拯救股價和鐵礦石價格，必須采取更多的舉措。但力拓和其它鐵礦石生產商當下該對前景抱持何種看法呢？首先，就是要承認他們此前的錯誤，事實上在對中國的看法上是完全錯誤的。其次，他們得研判，繼續(xù)過量生產讓價格連續(xù)數年在谷底徘徊，以將那些較小競爭者擠出市場，這是不是個比較好的做法。從煤炭和原油的經歷來看，這個過程恐怕是漫長且痛苦的?；蛘攥F(xiàn)在是時候換一條路走走，以給股東帶來回報？做出決定的壓力正愈發(fā)變得緊迫，因為削減成本的極限將更快來臨，特別是如果油價開始反彈的話；在采礦和鐵礦石運輸中，會密集使用柴油和燃料油。有關中國年產10億噸鋼鐵的預估，已開始給力拓的脖頸套上沉重的枷鎖。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。