沙特、伊朗放狠話 原油反彈急轉(zhuǎn)直下

上周以來，凍產(chǎn)協(xié)議和國際能源署(IEA)預(yù)計頁巖油產(chǎn)量下降的消息，一度提振低迷的布倫特原油和WTI原油價格。但伊朗石油部長和沙特石油部長昨日的言論，卻為初露曙光的原油市場投下兩枚重磅榨蛋，隔夜油價再度大跌，并拖累全球股市。油價長期處于低位，使得富油國財政狀況日益惡化，也使得主權(quán)財富基金撤回投資，拆東墻補西墻。拉加德為產(chǎn)油國們支招，建議其加稅，進行收入結(jié)構(gòu)調(diào)整，應(yīng)對低油價時代。

沙特稱不減產(chǎn)，伊朗指凍產(chǎn)協(xié)議“荒謬”

上周二，沙特、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、卡塔爾達成凍產(chǎn)協(xié)議，擬將產(chǎn)量限制在1月11日的水平。俄羅斯能源部長AlexanderNovak周末表示，所有主要產(chǎn)油國的凍產(chǎn)談判將于3月1日前結(jié)束。IEA亦預(yù)計2016年頁巖油產(chǎn)量將下降60萬桶每天，2017年進一步下降20萬桶每天。各項積極信號一度提振兩油價格，使得原油市場初露曙光，也使得市場更加關(guān)注各方在本周舉辦的IHSCERAWeek(劍橋能源周)年會上的表態(tài)。

然而，沙特阿拉伯石油部長Alial-Naimi周二出席IHSCERAWeek年度會議發(fā)表講話時，表示將不會減產(chǎn)。“凍產(chǎn)計劃只是當前維持原油再平衡進程的開始。”他表示沙特將不會削減原油產(chǎn)量，“凍產(chǎn)協(xié)議并不是減產(chǎn)”。

他更進一步表示，沙特阿美自油價下跌以來沒有叫停過任何一個項目，原油市場將會再平衡，需求將會上升。“油價降到20美元我們也能生存。”他稱。

此外，Alial-Naimi還在會議上就美國頁巖油進行了評論。他表示，沙特比起頁巖油生產(chǎn)商而言，依舊有更多的經(jīng)濟資源。高成本的生產(chǎn)商需要做的無非是：降低成本，舉借更多資金，或者面對“不可避免的清算”。這是自2014年11月OPEC會議意外做出不減產(chǎn)決定以來，AliAl-Naimi首次在美國公開露面。

在本周一的會議上，石油輸出國組織(OPEC)秘書長AbdallaSalemEl-Badri也曾稱“關(guān)于美國頁巖油，我不知道該如何與它共存”。他表示，美國頁巖油行業(yè)對價格和產(chǎn)量的變化反應(yīng)迅速，如果原油市場有任何減產(chǎn)，它們會迅速補上。

而在其講話之前，伊朗石油部長BijanNamdarZanganeh的表態(tài)已經(jīng)使油價承壓走低。Zanganeh稱沙特和俄羅斯等達成的凍產(chǎn)協(xié)議是“荒謬”的。據(jù)Shana新聞社的報道，沙特、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉和卡塔爾建議產(chǎn)油國將產(chǎn)量限制在1月份水平的方案是對伊朗“不切實際的要求”。

“我們的一些鄰居在近幾年已經(jīng)將日產(chǎn)量增至1000萬桶，并對外出口，如今他們提出我們應(yīng)該一起凍產(chǎn)”，他稱，“如此一來，他們將把產(chǎn)量凍結(jié)在1000萬桶每天，而我們則將把產(chǎn)量凍結(jié)在100萬桶每天，這是非常可笑的提案”。

受到兩位部長的“狠話”影響，WTI4月原油期貨下跌4.6%，收在31.87美元/桶;布倫特4月原油期貨下跌4.1%，收于33.27美元/桶。受此拖累，美國三大股指也均跌逾1.1%。歐洲股市收低1.3%，日經(jīng)225指數(shù)跌0.37%。

事實上，市場此前即預(yù)期此輪反彈料將有限。據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)，WTI的投機性多頭頭寸在2月16日當周減少5.3%，創(chuàng)下七個月來最大降幅。IEA的中期市場報告也指出，全球石油市場供大于求的狀況將延續(xù)至2017年，由于消耗過剩供應(yīng)所需時間比此前預(yù)期更長，短期內(nèi)油價反彈的可能性有限。

“石油美元”蒸發(fā)，主權(quán)財富基金料將面臨更大拋售壓力

雖然沙特、伊朗等主要產(chǎn)油國對于減產(chǎn)依舊態(tài)度消極，但據(jù)主權(quán)財富基金研究所本周一公布的報告，若原油價格繼續(xù)維持在每桶30美元到40美元之間，2016年主權(quán)財富基金將不得不從全球股市中撤回4043億美元資金，以此支持本國的財政。這一資金量為2015年的兩倍。撤資后，主權(quán)財富基金所持掛牌交易股票的總價值會從2015年底的3.04萬億美元下降至2.64萬億美元。

卡塔爾、阿聯(lián)酋、俄羅斯等國家的主權(quán)財富基金受益于過去多年的高油價，積累了大約7萬億美元的資產(chǎn)，并在美國和歐洲市場進行了包括股票、債券、不動產(chǎn)等大規(guī)模投資。但油價自2014年以來暴跌了超過70%，使得“石油美元”嚴重縮水，產(chǎn)油國主權(quán)財富基金迅速縮水。如今這些基金更是不得不拆東墻補西墻，撤回部分投資來支持國內(nèi)財政。

“石油美元充足的時代看起來行將結(jié)束。”該研究所稱。“大宗商品財富基金不得不的擔心問題是其本國的財政狀況，原因是許多主權(quán)財富基金設(shè)立的初衷就是作為穩(wěn)定基金或作為國際儲蓄工具，又或是就是兩者兼而有之。”

上周，挪威央行行長OeysteinOlsen也曾預(yù)計，挪威政府今年或從其主權(quán)財富基金中撤資100億美元。挪威擁有全球最大的主權(quán)財富基金，管理著8100億美元資產(chǎn)，但油價下跌已經(jīng)使得基金財富縮水。

天達投資研究所主管VictoriaBarbary表示，市場目前擔憂例如阿聯(lián)酋阿布扎比投資局(ADIA)和科威特投資局等主要的主權(quán)財富基金成為股票的主要拋售者。但其指出，流動性需求并不盡然是主權(quán)財富基金出售資產(chǎn)的唯一動因。“雖然此前惠譽稱ADIA將為本國財政提供200億美元資金，但這也僅僅是整個基金的一小部分，占比約在2.5%至5%之間，另一方面該基金也在積極促進建設(shè)和地產(chǎn)方面的投資。”她稱。

上周，穆迪預(yù)計阿布扎比2016年的財政赤字將占其GDP的14%。此前沙特公布的2015年的財政赤字也創(chuàng)歷史之最，低油價對于產(chǎn)油國財政的侵蝕作用毋庸置疑。

在此背景下，國際貨幣基金組織主席拉加德在本周一的阿拉伯財政論壇上，建議海灣產(chǎn)油國加稅。她指出，中東北非地區(qū)的產(chǎn)油國2015年財政預(yù)算損失超過3400億美元的石油收入，大約相當于他們國內(nèi)生產(chǎn)總值總和的20%。但她也表示，現(xiàn)在的困難對于各國未必不是一個財政和稅務(wù)改革的機會。

“供應(yīng)和需求的情況也顯示，油價將在相當長的時間內(nèi)保持低水平。這就意味著所有產(chǎn)油國都必須削減支出，增加收入，進行調(diào)整。”她稱，“這些經(jīng)濟體需要強化自己的財政架構(gòu)，改善他們的稅務(wù)系統(tǒng)，削弱對于石油收入的高度依賴，增加非石油來源的收入。這可以幫助推動增長，創(chuàng)造就業(yè)機會，與此同時，還能夠幫助確保債務(wù)的可持續(xù)性，增強經(jīng)濟彈力。這也是設(shè)計一個強調(diào)公平、簡單和效率的新稅務(wù)系統(tǒng)的獨特機遇。”

此前，面臨嚴重的財政赤字，各產(chǎn)油國均已開始采取一系列改革，多元化本國收入，減少對石油的單一依賴。沙特阿拉伯、科威特、巴林、阿曼、卡塔爾和阿聯(lián)酋都在計劃首次引入銷售稅。據(jù)路透上周的報道，沙特政府計劃開始發(fā)行浮動利率債券，以鼓勵地方政府購債，從而填補龐大的財政赤字。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。