煉焦煤逆勢(shì)翻盤(pán)，一掃前期陰霾！

煉焦煤“開(kāi)掛”了

         回看2020年的煤焦市場(chǎng)，焦炭當(dāng)之無(wú)愧的成為了萬(wàn)眾矚目的市場(chǎng)焦點(diǎn)，動(dòng)力煤也曾半月強(qiáng)勢(shì)上漲80元/噸一時(shí)風(fēng)光無(wú)限，而煉焦煤在“雙焦兄弟”面前一度上演了一幕幕“漲，我看你漲；跌，我陪你跌”的辛酸劇目，直至國(guó)慶節(jié)后，煉焦煤則像開(kāi)了掛，一掃市場(chǎng)前期陰霾，優(yōu)質(zhì)主焦煤從小幅探漲20-30元/噸，到目前累漲幅度最高已達(dá)80-120元/噸，市場(chǎng)鎖量鎖價(jià)需求仍在。那么，煉焦煤市場(chǎng)的逆勢(shì)翻盤(pán)大漲局面原因?yàn)楹危謱⒊掷m(xù)多久呢？

        今日智庫(kù)認(rèn)為，目前煉焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，主要是在基本面強(qiáng)有力支撐的前提下，疊加政策利好所致。國(guó)慶節(jié)后，煤焦市場(chǎng)先后出臺(tái)的書(shū)面或口頭政策，交織發(fā)酵利好積聚，終助煉焦煤市場(chǎng)逆勢(shì)上漲。從政策來(lái)講，主要有以下幾方面：

         一是10月初，為遏制生產(chǎn)安全事故多發(fā)頻發(fā)勢(shì)頭，山西省政府安委會(huì)決定從10月到12月底在山西省開(kāi)展安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隱患排查治理專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，并且嚴(yán)厲打擊超能力生產(chǎn)、超層越界開(kāi)采等違法違規(guī)行為。與此同時(shí)，10月20日，晉中市左權(quán)縣阜生煤礦事故發(fā)生，當(dāng)?shù)孛浩笈R時(shí)全部停產(chǎn)，安檢預(yù)期趨嚴(yán)。

        二是進(jìn)口煤市場(chǎng)澳洲煤通關(guān)傳“一刀切”。據(jù)悉，10月12日左右，海關(guān)總署已通知國(guó)內(nèi)大型電廠及鋼廠不允許再進(jìn)口澳洲動(dòng)力煤和煉焦煤。之后，消息已被核實(shí)，據(jù)澳煤進(jìn)口貿(mào)易商稱(chēng)，目前針對(duì)澳煤已是“一刀切”。

       三是10月21日山西省發(fā)布了關(guān)于進(jìn)一步做好焦化行業(yè)壓減過(guò)剩產(chǎn)能各項(xiàng)工作的通知。通知明確了壓減過(guò)剩焦化產(chǎn)能補(bǔ)償資金細(xì)節(jié)問(wèn)題處置意見(jiàn)以及焦化企業(yè)實(shí)施“上大關(guān)大”有關(guān)規(guī)定。雖然該通知明確了壓減焦化產(chǎn)能的決心，敦促行業(yè)加快淘汰落后產(chǎn)能，但文件并未明確各個(gè)產(chǎn)地退出量及進(jìn)程，因而，短期之內(nèi)促使了當(dāng)?shù)丶磳⑼顺霎a(chǎn)能的焦企的空前生產(chǎn)積極性，強(qiáng)有力的帶動(dòng)了一波煉焦煤的需求，但無(wú)論如何焦化產(chǎn)能的壓減勢(shì)必在未來(lái)有一定的進(jìn)展，對(duì)煉焦煤的需求將有適當(dāng)減弱，這也是后期市場(chǎng)的一大風(fēng)險(xiǎn)。

煉焦煤后市如何？

         從頒布政策來(lái)看，預(yù)期后市煉焦煤供給端將有實(shí)質(zhì)性的收縮，而煉焦煤需求端亦將有減弱風(fēng)險(xiǎn)存在。后期煉焦煤市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將主要集中在以下三方面：

1、山西安全檢查對(duì)山西地區(qū)四季度煉焦煤影響多大？

2、澳洲煉焦煤禁止通關(guān)后，蒙古煉焦煤能否彌補(bǔ)市場(chǎng)缺口？

3、焦炭去產(chǎn)能執(zhí)行力度引發(fā)的煉焦煤需求變動(dòng)？

影響評(píng)估：

1、關(guān)于山西安檢、超產(chǎn)檢查的影響。歷年也有同樣的政策，從歷年趨勢(shì)來(lái)看，4季度山西省原煤產(chǎn)量是有一定幅度的下降，但是究竟2020年4季度山西省產(chǎn)量下降多少，主要仍取決于國(guó)有企業(yè)的計(jì)劃，民營(yíng)企業(yè)受安檢影響有限。從2020年山西省月度產(chǎn)量來(lái)看，產(chǎn)量區(qū)間在8533—9491萬(wàn)噸，可謂波動(dòng)空間較大，9月份產(chǎn)量創(chuàng)下了年內(nèi)新高值9491萬(wàn)噸，此外，有消息稱(chēng)山西省政府針對(duì)省內(nèi)五大集團(tuán)開(kāi)會(huì)明確2020年的增產(chǎn)目標(biāo)為5%，截止9月，山西省原煤累計(jì)產(chǎn)量7.72億噸，同比增長(zhǎng)5.2%。因此，預(yù)計(jì)煉焦煤產(chǎn)量短期不會(huì)出現(xiàn)大幅變化，但12月份或隨著安檢及國(guó)有企業(yè)全年生產(chǎn)任務(wù)的完成而有所下降。

2、澳煤禁止，蒙煤能否彌補(bǔ)缺口？

        據(jù)海關(guān)已公布煉焦煤進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示：2020年1-9月，我國(guó)煉焦煤累計(jì)進(jìn)口5938萬(wàn)噸，同比下降2.8%。其中，澳洲煉焦煤1-9月累計(jì)進(jìn)口3359.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27%，超過(guò)了2019年澳洲煉焦煤全年進(jìn)口量3103萬(wàn)噸，截止9月澳洲煉焦煤進(jìn)口量占比高達(dá)56.57%；蒙古煉焦煤累計(jì)進(jìn)口1646.7萬(wàn)噸，同比下降了38%，占比僅27.73%。
        目前市場(chǎng)是澳煤一刀切，通關(guān)難度空前困難，且目前下游進(jìn)口煤配額已基本沒(méi)有，海運(yùn)煉焦煤進(jìn)口后期進(jìn)口量十分有限，4季度進(jìn)口煉焦煤補(bǔ)給主要來(lái)自蒙古，9月份甘其毛都口岸煉焦煤通車(chē)數(shù)日均水平約950車(chē)左右，策克口岸日通車(chē)數(shù)約600車(chē)左右。10月份，十一小長(zhǎng)假，加之甘其毛都口岸短期沙塵暴天氣影響，預(yù)計(jì)進(jìn)口量環(huán)比9月份將小幅下降。據(jù)今日智庫(kù)測(cè)算，10月份蒙古煉焦煤進(jìn)口量約375萬(wàn)噸左右。2020年第四季度，在疫情有效控制，口岸無(wú)病毒感染的情況下，蒙古煉焦煤的進(jìn)口量將達(dá)到1100萬(wàn)噸左右。

        從近兩年煉焦煤進(jìn)口據(jù)來(lái)看，雖然四季度海運(yùn)進(jìn)口煤有所收緊，澳洲煉焦煤進(jìn)口量雖有下降，但基本四季度月均仍有約150~200萬(wàn)噸的進(jìn)口量，現(xiàn)澳煤一刀切，蒙古煉焦煤有所增長(zhǎng)是必然，但仍不足以完全彌補(bǔ)禁止澳煤所帶來(lái)的缺口，且臨近12月份，進(jìn)口煤整體的通關(guān)難度將更為嚴(yán)峻，因而，對(duì)國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)而言是一個(gè)有力的支撐。

 3、煉焦煤需求端的變化

       4季度山西、河北、山東等地區(qū)的焦炭去產(chǎn)能，勢(shì)必使得焦炭產(chǎn)量下降，進(jìn)而影響煉焦煤的需求，但煉焦煤的需求會(huì)下降多少，取決于各地去產(chǎn)能的實(shí)施進(jìn)度和力度，目前各地都還未有十分明確的執(zhí)行計(jì)劃，仍需持續(xù)關(guān)注。

        綜合來(lái)看，目前煉焦煤市場(chǎng)仍呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，但隨著焦炭去產(chǎn)能實(shí)施，煉焦煤市場(chǎng)會(huì)有一段時(shí)間呈現(xiàn)供需錯(cuò)配格局，導(dǎo)致煉焦煤市場(chǎng)相對(duì)偏弱，到年底，隨著供應(yīng)端產(chǎn)量的減弱和通關(guān)難度的增加，煉焦煤市場(chǎng)或又開(kāi)始轉(zhuǎn)強(qiáng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。