鋼價跌幅空間有限 銀十再望止跌行情

2015年9月，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)價格再次出現(xiàn)“斷崖式”下跌行情，整體呈現(xiàn)出“先穩(wěn)后跌”走勢。主要是原因是在9月中下旬，原料鐵礦石價格反轉(zhuǎn)下跌，帶動下游鋼價下行，形成“礦鋼產(chǎn)業(yè)鏈”齊跌行情。截止9月30日生意社鋼鐵指數(shù)為564點，再創(chuàng)下周期內(nèi)的歷史新低，較2013年02月21日最高點1053點下降了46.44%。（注：周期指2011-12-01至今），月跌幅18點（3.09%）。不過，由于多數(shù)廠家開始“限價”銷售，“限產(chǎn)”措施，因此后市鋼價跌幅空間有限。且據(jù)2015年9月生意社中國大宗商品供需指數(shù)（BCI）為-0.30，均漲幅為-1.42%，反映9月制造業(yè)經(jīng)濟(jì)較8月呈收縮狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)有下行風(fēng)險。所以生意社何杭生認(rèn)為，國內(nèi)鋼價在9月的“斷崖式”下跌行情不會持續(xù)至10月，價格或?qū)簳r止跌企穩(wěn)為主。
　　上游：市場現(xiàn)貨增加礦價反轉(zhuǎn)下跌
　　9月礦價整體呈現(xiàn)“倒V型”走勢，上旬的漲勢主要是延續(xù)8月行情，而中下旬的反轉(zhuǎn)下跌則是由于礦山發(fā)貨增加，庫存回升，以及港口成交冷清所致；整體再現(xiàn)“供大于求”格局。據(jù)生意社價格監(jiān)測顯示，截止至9月30日，澳洲62%PB粉的港口均價為437.22元/噸，月漲幅為1.81%，同比下跌24.83%，可見9月礦價雖然在中下旬出現(xiàn)跌勢，但月末價格依舊上漲，所以10月國慶反市后的跌幅空間依舊存在。理由如下，首先，9月澳洲發(fā)往中國的鐵礦石總量在5248.3萬噸，較8月增加約290萬噸，且截至9月底中國北方六大港口鐵礦石到港量環(huán)比增加170萬噸，因此對礦價形成較大打壓。其次，國內(nèi)主流港口礦石庫存再次回升至8552萬噸，連升四周，并已達(dá)下半年來的最高位，繼續(xù)利空礦價。第三，鋼廠進(jìn)口礦平均庫存天數(shù)在26天（截止9月30日），月環(huán)比下跌4天，采購需求減弱。第四，鋼廠爐料配比跌至91.29%（月環(huán)比降1.2%，是上期的兩倍），且礦石品味也跌至54.88%，所以對礦石要求降低，按需采購為主。綜合來看，國內(nèi)進(jìn)口鐵礦石市場當(dāng)前環(huán)境相對偏緊，基本上利空充斥市場，礦價再次下跌的概率較大。不過由于10月已經(jīng)入秋，下游鋼廠開工也將是年內(nèi)的最后一次大生產(chǎn)，所以預(yù)計需求的增加會對沖現(xiàn)貨供應(yīng)的增加，且據(jù)生意社CCI指數(shù)（對百家企業(yè)10月鐵礦石走勢漲跌判斷）顯示，有51%的看空，33%的看漲，16%的看平，因此價格跌勢空間會逐漸收縮。生意社預(yù)測價格波動區(qū)間在410-430元/噸之間。
　　鋼市：原料支撐減弱 鋼價再創(chuàng)新低
　　國內(nèi)鋼市在經(jīng)過8月的止跌企穩(wěn)并小幅反彈行情之后，9月出現(xiàn)報復(fù)式下跌行情，整體鋼價也再創(chuàng)新低。
　　首先，據(jù)生意社數(shù)據(jù)，9月鋼廠檢修增幅降低，其中，日均影響鐵水9.5萬噸，月環(huán)比增加0.5-1萬噸；影響線材和螺紋鋼日均產(chǎn)量均為1萬噸左右，環(huán)比8月明顯降低。且京津冀地區(qū)中厚板生產(chǎn)企業(yè)9月產(chǎn)能利用率在52.48%，月環(huán)比減少6.5%。因此檢修減少，供應(yīng)增加，價格下跌。
　　其次，由于原料鐵礦石價格的反轉(zhuǎn)下跌，以及市場供應(yīng)的增加，導(dǎo)致鋼廠下調(diào)9月出廠價格。生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，主流鋼廠沙鋼、中天、永鋼等螺紋價格9月累計下調(diào)210元/噸；寶鋼，首鋼等10月板材期貨價格繼續(xù)持穩(wěn)；河鋼10月期貨價格則下調(diào)100元/噸。其余中小鋼廠也有不同程度的跟風(fēng)下調(diào)價格。因此市場價格再度出現(xiàn)跌勢，一時難止。且鋼廠開工率在9月基本保持穩(wěn)定水平；據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，在163家樣本鋼廠中，開工率穩(wěn)定在82.04%（連續(xù)上升10周）.但相對應(yīng)的，盈利鋼廠比就已經(jīng)跌至12.27%。因此市場供應(yīng)在9月明顯增加，導(dǎo)致價格出現(xiàn)跌勢。
　　第三，截至9月底，全國五大鋼材社會庫存三連降至1025.97萬噸，再次回到年初水平。但廠庫存卻出現(xiàn)明顯回升（截止9月中旬為1600.13萬噸，月環(huán)比55萬噸），說明在鋼價下跌的行情中，市場庫存再次向鋼廠轉(zhuǎn)移，行業(yè)流通減弱，難以支撐價格。
　　所以，整體鋼市利空彌漫，導(dǎo)致鋼價再創(chuàng)新低。
　　下游：終端需求不溫不火 支撐鋼價十分有限
　　據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年1-8月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速比1-7月份回落0.8個百分點，回落幅度擴(kuò)大。其中房屋新開工累計面積同比下降16.8%。而同期全國造承接新船訂單同比下降68.3%，回落幅度卻進(jìn)一步收窄；但彩冰洗空的產(chǎn)量增幅也出現(xiàn)擴(kuò)大；汽車產(chǎn)銷分別同比增0.24%和持平，說明板材市場需求要好于建材市場，但整體下游市場需求始終不溫不火，對價格難以形成有效支撐。
　　因此對于9月鋼市來看，原料價格的反轉(zhuǎn)下跌和市場供應(yīng)的增加是此次下跌的關(guān)鍵因素，且由于市場成交冷清和鋼企業(yè)的重心在“轉(zhuǎn)型升級和重組改革”上，所以在市場行情低迷的態(tài)勢下，難有明顯的應(yīng)對操作，只能隨波逐流，優(yōu)勝劣汰。因此預(yù)計銀十難現(xiàn)，價格依舊以跌勢開局。
　　綜上所述，生意社鋼鐵分社何杭生認(rèn)為，鋼市未迎來反彈行情，卻出現(xiàn)了報復(fù)式下跌，即在意料之外，也在情理之中。雖然鋼市需要一次反彈行情來緩解當(dāng)前的低迷局面和業(yè)內(nèi)信心，但現(xiàn)貨市場供應(yīng)增加，下游需求延緩放量，行業(yè)虧損增加，企業(yè)資金緊張，環(huán)保整頓嚴(yán)格，改革重組迫切的基本面形式下，鋼價漲勢難現(xiàn)，跌價情理之中；不過原料價格的急速下降，帶動鋼價快速下滑，短期內(nèi)出現(xiàn)斷崖式下跌行情是市場意料之外的。據(jù)生意社CCI指數(shù)（對百家企業(yè)10月鋼鐵走勢漲跌判斷）顯示，有48%的看空，31%的看漲，21%的看平，因此預(yù)計10月鋼市整體先抑后穩(wěn)，再現(xiàn)止跌行情，且生意社鋼鐵行業(yè)指數(shù)則繼續(xù)震蕩區(qū)間在555-560點。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。