節(jié)后預(yù)測(cè)鋅歷年冶煉廠檢修影響回顧

圖一：鋅冶煉廠年度檢修減產(chǎn)影響量（單位：噸）

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

在不考慮上月檢修后恢復(fù)正常生產(chǎn)對(duì)當(dāng)月檢修減產(chǎn)影響的情況下，網(wǎng)得出的數(shù)據(jù)如圖，可以明顯感覺到檢修的年度差異還是比較大的。理論上來講，經(jīng)歷過2020年這么集中檢修的情況出現(xiàn)后，2021年本該是相對(duì)比較輕松的檢修年，也就是檢修任務(wù)會(huì)有所緩和。但是，冶煉廠似乎并沒有停止檢修的腳步。主要原因：一是鋅精礦加工費(fèi)的變化明顯；二是后疫情時(shí)代的煉廠經(jīng)營(yíng)思路的變化。

2019年，可以說是真正進(jìn)入到鋅冶煉廠普遍盈利的時(shí)代，而2020年，盡管有疫情的沖擊，但仍然是煉廠盈利時(shí)代的延續(xù)。據(jù)公開資料報(bào)道，2020年鋅冶煉廠盈利情況良好，利潤(rùn)較為豐厚。而2020年檢修減產(chǎn)影響總量之所以會(huì)這么高，超過37萬噸。從單體煉廠看，一是陜西某大廠因環(huán)保問題的低產(chǎn)量維持生產(chǎn)影響，二是甘肅某廠因環(huán)保問題的減停產(chǎn)，三是湖南湘西地區(qū)的礦山煉廠整合改造。從時(shí)間軸上看，主要是疫情對(duì)冶煉廠檢修幅度和時(shí)間的延長(zhǎng)，從而導(dǎo)致煉廠的停產(chǎn)檢修量增加。一般情況下，全國(guó)鋅冶煉廠檢修的影響量在20萬-25萬噸之間較為正常。

比較明顯的對(duì)比是，2020年2月、4月、5月的檢修減產(chǎn)影響量明顯大于往年。2月達(dá)到6.67萬噸的影響量，4月達(dá)到3.6萬噸的影響量，5月達(dá)到5.45萬噸的影響量，6月繼續(xù)檢修，4.39萬噸影響量。這非常符合疫情發(fā)生-控制-二次發(fā)展的的時(shí)間軸。

圖二：滬鋅主力價(jià)格走勢(shì)（日線）

圖三：鋅冶煉廠當(dāng)月檢修影響量

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

除疫情影響的2020年2月，檢修量巨量外，2016年至今，2月份鋅冶煉廠檢修企業(yè)及檢修減產(chǎn)影響量都非常小。此次2月檢修的意外增加，勢(shì)必將影響春節(jié)后鋅錠的供應(yīng)。據(jù)最新調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，2月10日，煉廠鋅錠廠內(nèi)鋅金屬庫存量累庫有限，仍然不足10萬噸，盡管環(huán)比增加，依舊處于低庫存狀態(tài)，盡管下游放假比往年早。

圖四：鋅冶煉廠鋅金屬庫存水平

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

今年春節(jié)前最后一天庫存水平周度環(huán)比增加15200噸，增加的部分原因，包括了一些大廠的熱鍍鋅合金鋅錠庫存的增加，也包括了壓鑄鋅合金庫存的增加。壓鑄鋅合金庫存煉廠廠內(nèi)增加了2200噸，熱鍍鋅合金增加超過了4500噸，這也與鋅冶煉廠2020年增加了熱鍍鋅合金與壓鑄鋅合金產(chǎn)量有關(guān)。剔除合金影響因素，今年與去年一樣，是個(gè)供應(yīng)緊張之年。何況，今年冶煉廠鋅精礦庫存天數(shù)不及去年。綜合來看，2月鋅煉廠檢修減產(chǎn)會(huì)提振鋅價(jià)。

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。