財(cái)政資金將更重效率 赤字率將回落

去年以來，“雙循環(huán)”新發(fā)展格局已深入人心，2020年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，構(gòu)建新發(fā)展格局明年要邁好第一步，見到新氣象。相關(guān)具體工作將如何開展，今年兩會(huì)上有望明確新布局。
　　進(jìn)入后疫情時(shí)代，2021年財(cái)政政策如何施展?fàn)縿?dòng)人心。多位分析人士預(yù)計(jì)，隨著對(duì)沖壓力緩解，預(yù)計(jì)財(cái)政政策將在繼續(xù)保持積極的同時(shí)，更多注重結(jié)構(gòu)性問題和全面深化改革，更注重財(cái)政資金的使用效率和發(fā)展的可持續(xù)性，財(cái)政赤字規(guī)模和赤字率將同步回落。
　　“雙循環(huán)”將見新氣象
　　2020年全國(guó)兩會(huì)前夕召開的中央政治局常委會(huì)會(huì)議提出，要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，充分發(fā)揮我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)需潛力，構(gòu)建國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。去年兩會(huì)期間，再次提出逐步形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。2020年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，構(gòu)建新發(fā)展格局明年要邁好第一步，見到新氣象。相關(guān)具體工作將如何開展，今年兩會(huì)上有望明確新布局。
　　工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，2021年中國(guó)“雙循環(huán)”新格局料將加速成形，深刻重塑經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能與新機(jī)遇。循勢(shì)而觀，從“內(nèi)循環(huán)”看中國(guó)，在擺脫疫情拖累之后，消費(fèi)新動(dòng)力與投資新重心有望形成共振，有力推動(dòng)內(nèi)需擴(kuò)張。從“外循環(huán)”看中國(guó)，得益于出口新韌性與人民幣資產(chǎn)新角色，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球體系的紐帶有望趨于鞏固。
　　去年以來，“雙循環(huán)”格局被廣泛探討，各方已形成一致預(yù)期。“堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需、加快培育完整內(nèi)需體系是首要的戰(zhàn)略基點(diǎn)。作為內(nèi)需的核心雙引擎，中國(guó)消費(fèi)和投資有望在2021年進(jìn)一步擺脫疫情拖累，收獲靚麗的復(fù)蘇表現(xiàn)。”業(yè)內(nèi)人士表示。
　　中信建投(35.690, -0.42, -1.16%)宏觀經(jīng)濟(jì)與固定收益首席分析師表示，國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，在供給端關(guān)鍵是通過優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，改善供給質(zhì)量，提升供給體系對(duì)國(guó)內(nèi)需求的適配性，核心是推動(dòng)科技創(chuàng)新在暢通循環(huán)中發(fā)揮關(guān)鍵作用。需求端則是擴(kuò)大內(nèi)需。
　　相關(guān)人士分析，2021年地方兩會(huì)相比以往明顯增加了促進(jìn)消費(fèi)的闡述篇幅，從內(nèi)容上基本上圍繞“十四五”規(guī)劃《建議》中對(duì)全面促進(jìn)消費(fèi)的論述要點(diǎn)，多省市提出深入挖掘鄉(xiāng)村消費(fèi)，促進(jìn)消費(fèi)將是擴(kuò)大內(nèi)需的重點(diǎn)。另外，解決好大城市住房突出問題，增加農(nóng)村居民要素收入，精準(zhǔn)促進(jìn)城鄉(xiāng)消費(fèi)是兩會(huì)重要看點(diǎn)。
　　萬和證券分析報(bào)告指出，作為“十四五”規(guī)劃的開局之年，各領(lǐng)域配套政策將相繼出臺(tái)，在構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局中，消費(fèi)、投資、制造、工業(yè)等各領(lǐng)域?qū)f(xié)同發(fā)展，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
　　財(cái)政支出重點(diǎn)有變
　　赤字率將回落
　　2020年財(cái)政受疫情沖擊、減稅降費(fèi)等影響，一般公共預(yù)算收入下降5.3%，政府性基金預(yù)算收入下降3.6%，但強(qiáng)調(diào)積極財(cái)政要更加積極有為，增加財(cái)政赤字1萬億、發(fā)行抗疫特別國(guó)債1萬億、增加專項(xiàng)債1.6萬億，“兩本賬”實(shí)際支出增速10.1%。進(jìn)入2021年，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)今年財(cái)政赤字規(guī)模和赤字率將同步回落，財(cái)政政策將在繼續(xù)保持積極的同時(shí)，更多注重結(jié)構(gòu)性問題和全面深化改革，更注重財(cái)政資金的使用效率和發(fā)展的可持續(xù)性。
　　中信證券(27.420, -0.18, -0.65%)政策研究組預(yù)測(cè)，財(cái)政政策將繼續(xù)保持積極，預(yù)計(jì)2021年赤字率約為3.2%~3.3%，新增專項(xiàng)債額度為3.3萬億元。國(guó)內(nèi)疫情已得到有效控制，預(yù)計(jì)2021年不會(huì)繼續(xù)發(fā)行抗疫特別國(guó)債。
　　西南證券(4.800, -0.04, -0.83%)首席宏觀分析師認(rèn)為，今年財(cái)政政策將延續(xù)積極定調(diào)，同時(shí)“更可持續(xù)”。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，大規(guī)模財(cái)政刺激的必要性下降，加之需要為后續(xù)的不確定性預(yù)留政策空間，今年的預(yù)算赤字率較2020年將有所回落，或降至3.2%左右。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2021年財(cái)政支出仍將保持適當(dāng)強(qiáng)度，建立實(shí)施常態(tài)化的財(cái)政資金直達(dá)機(jī)制，但支出重點(diǎn)將有所改變，抗疫相關(guān)支出將逐步減少；科技、文教體育、農(nóng)林水和新基建等領(lǐng)域的支出將顯著增加，對(duì)基礎(chǔ)領(lǐng)域的研究支持將有較快增長(zhǎng)；黨政機(jī)關(guān)支出方面，推行厲行勤儉節(jié)約，過緊日子。地方政府債務(wù)“開好前門、嚴(yán)堵后門”。完善地方政府規(guī)范舉債融資機(jī)制，化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政支持?jǐn)U內(nèi)需、債務(wù)問題與減稅降費(fèi)將是2021年“兩會(huì)”上財(cái)政政策的討論重點(diǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。