《中國銅市場月報》2021年第3期

一、銅價回顧及展望

2021年2月銅價持續(xù)攀升，宏觀與基本面共振，銅價刷新近十年高位。截至2月26日，滬銅主力合約收盤67950元/噸，較1月末大漲18.07%；LME3個月銅收盤9000美元/噸，較1月末上漲15.19%。

圖1：銅價走勢圖

數據來源：網 LME SHFE

2021年2月銅價持續(xù)攀升至近十年高位，商品屬性與金融屬性共振，美元指數持續(xù)走弱，充裕的流動性之下資金大規(guī)模入場帶來價格的大幅上漲，同時疫苗接種推進之下經濟修復帶來金屬的旺盛需求，皆成為此輪銅上漲的重要支撐。3月，美債持續(xù)走高的態(tài)勢令投資者擔憂，短期市場波動加劇，銅價顯著回調。但全球銅庫存累庫幅度不及往年水平，隨著“金三銀四”銅市傳統(tǒng)旺季來臨，下游逢低補庫，需求的持續(xù)修復后基本面的影響將逐步增強。預計3月銅價回調后或以寬幅震蕩整理為主，運行區(qū)間63400-68500元/噸，二季度仍有攀高可能。

二、銅精礦市場

圖2：進口銅精礦現貨TC

數據來源：網

2月份，網標準干凈銅精礦現貨TC 38.4美元/干噸，較上月減少6.9美元/噸。月內現貨TC繼續(xù)持續(xù)下降，從月初的40.1美元/干噸下降至月末的36.7美元/干噸。盡管因春節(jié)假期2月份工作日減少，但是市場交投較為活躍，冶煉廠買盤較多。冶煉廠持續(xù)買入，現貨需求的增多也帶動了TC進一步走低。同時，礦山與貿易商的競標較為激進，競標價持續(xù)下探至20美元/干噸附近。2月份智利秘魯的運輸持續(xù)恢復，但是海外港口仍然較為擁堵，發(fā)貨偏慢。大的供需面仍然沒有改變，上半年供應表現持續(xù)偏緊的狀態(tài)。

三、精煉銅市場

據網調研，2021年2月中國電解銅產量82.64萬噸，同比增長17.6%，環(huán)比1月下降2.1%；2月銅冶煉企業(yè)檢修少，加上春節(jié)依然開工，原料供應相對充足，因此同比增速較為明顯。

3月市場春節(jié)過后消費開始回暖，加上冶煉企業(yè)依然無檢修計劃，因此開工較足。預計3月中國電解銅產量83.46萬噸，同比增長12.8%，環(huán)比回升1.0%。

圖3：中國精煉銅產量

數據來源：網

四、廢銅市場

2021年2月主流地區(qū)光亮銅運行區(qū)間51000-61800元/噸，廢銅價格較1月末上漲9100元/噸，精廢差擴大455元至3533元/噸。

據網調研，廢銅貨商和下游廢銅加工廠放假時間集中在2月6日（農歷臘月二十五）。月初春節(jié)來臨之際，廢銅市場參與者逐漸放假，下游銅消費變緩，廢銅成交比較清淡。節(jié)后銅價受宏觀面利好和供應短缺問題，銅價飆升到歷史高點，在歷經十一連漲之后，電解銅突破七萬大關，廢銅也突破六萬大關，廢銅交投一度火熱，年前年后廢銅價格相差8000元/噸。貨商出貨積極，但下游廠家畏高剛需拿貨為主，廢銅整體成交量一般。

圖4：電解銅和廢銅價格走勢圖

數據來源：網

五、銅材市場

網調查選取了85家銅桿企業(yè)、61家銅板帶企業(yè)、40家銅管企業(yè)和59家銅棒企業(yè)作為下游開工率調研樣本：

銅桿：2月網采集50家精銅制桿企業(yè)開工率為30.01%，較上月大幅減少48.52%；采集34家廢銅制桿企業(yè)2月開工率為25.66%，較上月大幅減少63.5%。2月本處于春節(jié)假期期間，且年前北方地區(qū)疫情突發(fā)，加之年后企業(yè)正式復產較晚，2月整體開工時間大大縮短，開工率出現明顯下滑。

年后銅價持續(xù)沖高，下游企業(yè)觀望情緒主導按需采購致使訂單表現不佳，銅桿企業(yè)年后初期主要消化成品庫存，且去庫速度緩慢；隨后，市場情緒逐漸恢復，精銅制桿訂單有明顯增加，但多表現為大中型廠家出貨，中、小型企業(yè)新增訂單不足。2月下旬整體消費較年后初期稍有好轉，部分地區(qū)企業(yè)成品庫存消耗較快，且日內銅桿成交價格區(qū)間跨度較大。

表1：銅桿企業(yè)開工率統(tǒng)計表

數據來源：網

表2：銅材開工率統(tǒng)計表

數據來源：網

表3：中國銅供需平衡表（萬噸）

數據來源：網

注：此內容為銅月報簡版，想看更多詳細內容或者對當期數據有任何問題，可致電或郵件聯系相關工作人員。

研究團隊

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。