政府引導(dǎo)基金撬動2萬億投資：政策紅利“神助攻”

近年來，在加快政府職能轉(zhuǎn)變，促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、鼓勵股權(quán)投資政策背景下，我國政府引導(dǎo)基金進(jìn)入快速發(fā)展時期。受各項政策利好，2015年政府引導(dǎo)基金呈現(xiàn)井噴式增長，從中央到地方引導(dǎo)基金設(shè)立如雨后春筍快速增長。政府引導(dǎo)基金是增加創(chuàng)業(yè)投資資本供給的重要政策工具之一。在中央層面，2015年，國務(wù)院審議同意設(shè)立國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國家中小企業(yè)發(fā)展基金，科技部、財政部設(shè)立的國家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金也步入實(shí)施階段；在地方層面，各地政府設(shè)立的各類引導(dǎo)基金也紛紛涌現(xiàn)。

政府引導(dǎo)基金發(fā)展?jié)u入佳境，十幾年“政策引導(dǎo)”撬動萬億投資

探索起步階段（1984-2004年），第一只政府引導(dǎo)基金成立。

自1984年我國開始由政府推動創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展開始，之后的十多年，地方政府開始引入國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，探索新的創(chuàng)業(yè)投資政策。

1999年8月，上海市政府批準(zhǔn)成立了上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司，并在2000年至2001年間投資設(shè)立具有基金性質(zhì)的機(jī)構(gòu)，其設(shè)立與運(yùn)作是我國政府出資引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資的最早嘗試。

2002年1月，中關(guān)村管委會出資設(shè)立的“中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金”，是我國第一只由政府出資設(shè)立的具有“引導(dǎo)”名義的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。

逐步試點(diǎn)階段（2005-2007年），創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法頒布。

自2005年起，股權(quán)私募基金和創(chuàng)業(yè)投資基金的逐步繁榮及以“自主創(chuàng)新”為核心的“十一五”規(guī)劃的出臺，對我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展起到了促進(jìn)作用。2005年，中央十部委發(fā)布《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，明確國家和地方政府可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，引導(dǎo)資金進(jìn)入創(chuàng)投業(yè)。

2006年3月，由國家開發(fā)銀行和中新創(chuàng)投共同組建的“蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”正式設(shè)立，總規(guī)模為10億元。

2007年，財政部、科技部制定了《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》，規(guī)定科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金專項用于引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)向初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)投資。同年，規(guī)模為1億元的第一支國家級創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金宣告成立，主要用于支持科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在2006-2007年之間，全國共新成立政府引導(dǎo)基金12支，基金總規(guī)模近35億元。

規(guī)范化運(yùn)作階段（2008-2010年）--，政府引導(dǎo)基金指導(dǎo)意見出臺。

2008年10月，由國家發(fā)展改革委、財政部、商務(wù)部聯(lián)合制訂的《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見》獲國務(wù)院批準(zhǔn)，并以國務(wù)院辦公廳名義發(fā)布后，各級地方政府設(shè)立引導(dǎo)基金終于有了操作指南，為政府引導(dǎo)基金組織和設(shè)立明確了法律基礎(chǔ)。

《指導(dǎo)意見》明確了引導(dǎo)基金的性質(zhì)和宗旨，要求引導(dǎo)基金在兩個層面發(fā)揮引導(dǎo)作用：一是引導(dǎo)社會資金設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資子基金；二是引導(dǎo)所扶持創(chuàng)業(yè)投資子基金增加對創(chuàng)業(yè)早期企業(yè)的投資。隨著指導(dǎo)意見的出臺，各地創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金的設(shè)立進(jìn)入高潮，規(guī)模也呈現(xiàn)出逐年增長的趨勢，從2006年的25億元增加到2008年的88.5億元。

這一期間，國內(nèi)資本市場的復(fù)蘇、中小板的逐步壯大以及2009年中國證監(jiān)會正式開設(shè)創(chuàng)業(yè)板，也從宏觀上優(yōu)化了創(chuàng)業(yè)投資的外部環(huán)境，同時進(jìn)一步促進(jìn)了我國創(chuàng)業(yè)投資的全面發(fā)展。2009年10月，國家發(fā)改委、財政部與七省市人民政府聯(lián)合設(shè)立了20支創(chuàng)業(yè)投資基金。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2010年底，全國共新成立政府引導(dǎo)基金116支，基金總規(guī)模超600億元。

全面發(fā)展階段（2011-2013年），支持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

2011年8月，為了加快新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計劃的實(shí)施，加強(qiáng)資金管理，財政部、國家發(fā)展改革委制定了《新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計劃參股創(chuàng)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，明確提出中央財政參股基金應(yīng)集中投資于節(jié)能環(huán)保、信息、生物與新醫(yī)藥、新能源、新材料、航空航天、海洋、先進(jìn)設(shè)備制造、新能源汽車、高技術(shù)服務(wù)業(yè)等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。該辦法的頒布對引導(dǎo)基金的投資范圍進(jìn)行了劃定，有利于推動地方戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展以及中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，發(fā)揮政府資金的杠桿放大作用。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2013年底，全國共設(shè)立政府引導(dǎo)基金343支，基金總規(guī)模超2700億元。

積極轉(zhuǎn)型階段（2014年至今），向市場化運(yùn)作模式轉(zhuǎn)型。

2014年5月21日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議指出，“成倍擴(kuò)大中央財政新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)資金規(guī)模，加快設(shè)立國家新型產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，完善市場化運(yùn)行長效機(jī)制，實(shí)現(xiàn)引導(dǎo)資金有效回收和滾動使用，破解創(chuàng)新型中小企業(yè)融資難題”。

2015年1月14日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)再次主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定設(shè)立400億規(guī)模的國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，助力創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。9月1日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定設(shè)立國家中小企業(yè)發(fā)展基金，政府與市場攜手增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新動力，建立總規(guī)模為600億元的國家中小企業(yè)發(fā)展基金，重點(diǎn)支持種子期、初創(chuàng)期成長型中小企業(yè)發(fā)展。

從接二連三的取消和下放行政審批事項，到2015年初設(shè)立400億元的國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，再到現(xiàn)在600億規(guī)模的國家中小企業(yè)發(fā)展基金，政府越來越重視市場化運(yùn)作在推動創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新中發(fā)揮的重要作用。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2015年12月底，國內(nèi)共成立780只政府引導(dǎo)基金，基金規(guī)模達(dá)2.18萬億元。2015年新設(shè)立的政府引導(dǎo)基金為297只，基金規(guī)模1.51萬億。

四圖一表詳解國內(nèi)政府引導(dǎo)基金發(fā)展現(xiàn)狀，預(yù)計2016年基金總規(guī)模或超3萬億

政府引導(dǎo)基金設(shè)立情況

根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月底，國內(nèi)共成立780支政府引導(dǎo)基金，基金總規(guī)模達(dá)2.2萬億元。2015年新設(shè)立的政府引導(dǎo)基金為297支，基金規(guī)模1.5萬億人民幣。

從中央層面看，2015年新設(shè)立了兩大基金，一是總規(guī)模為400億的國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，引導(dǎo)社會各方面資金參與超過1800億，并要在上海證券交易所建立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板；二是總規(guī)模600億的國家中小企業(yè)發(fā)展基金，撬動社會資金千億以上。從地方層面看，隨著中央鼓勵政府引導(dǎo)基金的發(fā)展態(tài)勢明確，各地方政府設(shè)立的各類政府引導(dǎo)基金如雨后春筍般涌現(xiàn)，遍及科教文化、產(chǎn)業(yè)投資等各個領(lǐng)域，出現(xiàn)了一批諸如一帶一路、PPP、文創(chuàng)、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)等主題基金。

在政府引導(dǎo)基金的設(shè)立形式上，各地方政府根據(jù)投資方向和重點(diǎn)，設(shè)立股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、天使投資基金等。股權(quán)投資基金有東莞長安產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金、龍巖市產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)股權(quán)投資基金、重慶市產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)股權(quán)投資基金；產(chǎn)業(yè)投資基金有集美區(qū)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)金、唐山市產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金、荊門市市級產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等；天使投資基金有重慶市天使投資引導(dǎo)基金、上海天使投資引導(dǎo)基金、青島天使投資引導(dǎo)金。

政府引導(dǎo)基金地域分布

縱觀我國引導(dǎo)基金的區(qū)域分布，可以看到，近年來北京、上海、深圳、江蘇等VC/PE發(fā)展較好城市的政府引導(dǎo)基金發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，同時民間企業(yè)與產(chǎn)業(yè)園區(qū)云集的一些二線城市也先后跟進(jìn)創(chuàng)立政府引導(dǎo)基金扶持當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展?？傮w而言，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東部地區(qū)引導(dǎo)基金設(shè)立密集，而中、西部經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)設(shè)立的引導(dǎo)基金相對較少。

具體來看，江蘇和浙江地區(qū)是中國政府引導(dǎo)基金設(shè)立最密集的省份，云集了大批地市級、區(qū)縣級引導(dǎo)基金。環(huán)渤海地區(qū)中，北京、天津、山東地區(qū)引導(dǎo)基金設(shè)立較多。中西部地區(qū)引導(dǎo)基金起步時間較晚，但近幾年也逐漸活躍起來，湖北、四川、陜西、內(nèi)蒙古是引導(dǎo)基金設(shè)立數(shù)量較多的地區(qū)，并不斷出現(xiàn)十億級規(guī)模以上的引導(dǎo)基金。偏遠(yuǎn)地區(qū)也成立了政府引導(dǎo)金，如西藏2012年成立了西藏自治區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，新疆成立了新疆自治區(qū)科技風(fēng)險投資基金和烏魯木齊市科技型中小企業(yè)投資引導(dǎo)資金，廣西成立了南寧北部灣引導(dǎo)基金，寧夏于2014年成立了寧夏政府引導(dǎo)基金。

目前，我國政府引導(dǎo)基金已形成以長三角、環(huán)渤海地區(qū)為聚集區(qū)域，并由東部沿海地區(qū)向中西部地區(qū)全面擴(kuò)散的分布特征，中西部地區(qū)成為政府引導(dǎo)基金設(shè)立新的沃土。此外，政府引導(dǎo)基金有逐漸往區(qū)縣級擴(kuò)展趨勢，尤其以長三角地區(qū)為典型，長三角區(qū)域內(nèi)各區(qū)縣聚集著大量中小企業(yè)，是緊缺發(fā)展資金的企業(yè)聚集地，是資金需求的源頭，因此存在其設(shè)立的必要性。

從設(shè)立數(shù)量來看，北京地區(qū)累計成立88支政府引導(dǎo)基金，居各地區(qū)之首；另外廣東和浙江地區(qū)引導(dǎo)基金設(shè)立相對活躍，基金數(shù)量分別為85支和84支。其次是華南地區(qū)，基金規(guī)模和數(shù)量分別為114.785億元和23支。從基金設(shè)立規(guī)模來看，湖北以5，471.28億規(guī)模穩(wěn)居各省之首，緊隨其后的是北京和廣東，基金規(guī)模分別為4，367.25億和1，451.83億。

政府引導(dǎo)基金級別分布

2015年，各地方政府紛紛積極主導(dǎo)設(shè)立政府引導(dǎo)基金，設(shè)立主體也由省級單位逐漸延伸至市級及區(qū)級單位，掀起了發(fā)展政府引導(dǎo)基金的新浪潮。

根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計顯示，截至2015年12月底，國內(nèi)共成立780支政府引導(dǎo)基金，基金規(guī)模達(dá)21，834.47億元，平均單支管理規(guī)模為27.99億元。其中省級政府引導(dǎo)基金的規(guī)模最大，226支基金規(guī)模總額達(dá)到9，980.37億人民幣。但是基金設(shè)立數(shù)量最多的是地市級政府設(shè)立的引導(dǎo)基金，共有417支基金，基金規(guī)模8，243.00億。

預(yù)計2016年會有更多實(shí)質(zhì)性的利好消息開花結(jié)果，財政部等相關(guān)部委將很快落實(shí)配套政策和更多財政資金，并在原有創(chuàng)投引導(dǎo)基金運(yùn)作機(jī)制之上進(jìn)一步推行市場化的運(yùn)作機(jī)制，完善競爭機(jī)制，讓市場決定創(chuàng)新資源配置。未來引導(dǎo)基金將會在政策與市場競爭的引導(dǎo)下逐步走向市場化，這將有利于提升各地創(chuàng)投引導(dǎo)基金管理團(tuán)隊的運(yùn)營水平與專業(yè)能力，同時也能夠有效地解決創(chuàng)投企業(yè)募資困難等問題，鼓勵更多的社會資本參與新興產(chǎn)業(yè)投資。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。