東海期貨：嚴厲限產過后 鋼市焦點或轉向需求

新華財經北京3月31日電3月份之后，國內黑色系走勢明顯分化，成材明顯強于原料。截至3月31日收盤，螺紋、熱卷主力合約分別收于4935元/噸和5383元/噸。鋼材和原料走勢分化主要是受到唐山地區(qū)限產政策的影響，同時，在今年碳達峰和碳中和的背景下，唐山的限產政策又進一步加劇了市場對于鋼材遠期供給收縮的預期。

展望4月份國內鋼市，東海期貨認為，在鋼材供給端中期將受到政策壓制、地產基建與制造業(yè)預期走強的背景下，鋼價整體延續(xù)上行趨勢概率較大。但需警惕可能會出現的鋼廠限產不及預期、需求恢復緩慢與礦石供應明顯收縮帶來的風險。

從供應來看，東海期貨黑色研究員劉慧峰表示，目前唐山地區(qū)限產政策仍在持續(xù)，且有擴展到其他地區(qū)可能，鋼材供給中期仍會受到政策壓制。“但短期因為長流程鋼廠利潤明顯修復，加上電爐鋼復產有階段性回升可能。”劉慧峰認為。

對于鋼材的需求表現，劉慧峰指出，一方面，從地產市場看，全國建筑鋼材成交量已經連續(xù)一周處于20萬噸以上，螺紋鋼表觀消費量也達到421萬噸。而目前螺紋鋼庫存已經見頂回落，且?guī)齑娼捣鸩綌U大，若按照去年的3-6月平均去庫存速度預計，到4月底螺紋鋼庫存即開始出現同比下降。“高頻數據顯示建筑鋼材需求正在逐步回升。”

另一方面，制造業(yè)用材高頻數據表現也比較良好。“制造業(yè)短期表現略低于預期，但工業(yè)企業(yè)利潤整體高位，內外需表現也較為強勁，所以后期繼續(xù)走強概率較大。”劉慧峰說，不過，3月份市場傳聞國內可能會取消熱卷出口退稅，若政策出臺可能會對卷板價格形成短期利空。

綜合來看，東海期貨認為，鋼材供給端中期將受到政策壓制，但短期還是有階段性回升的風險。需求方面，地產基建投資增速上半年料繼續(xù)維持韌性。制造業(yè)短期表現略低于預期，但后期繼續(xù)走強概率較大。“4月需求持續(xù)性可能是決定價格走勢關鍵，鋼價整體延續(xù)上行趨勢概率較大。”劉慧峰說。

另從原料端看，鐵礦石基本面呈現邊際走弱態(tài)勢。一方面，二季度之后外礦發(fā)貨量逐步回升，而且在高利潤刺激下，外礦供應速度整體呈現回升態(tài)勢。另一方面，壓減粗鋼產量背景下，礦石中期需求將受到抑制。近期礦石港口庫存的持續(xù)回升也是其基本面走弱的一個印證。“但短期來講也存在一些利多因素，主要是國內鋼材利潤的修復以及海外高爐的逐步復產。”劉慧峰提示說。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。