首批公募REITs項目獲高效受理 萬億市場迸發(fā)依賴制度建設跟進

新華財經(jīng)深圳4月24日電 滬深交易所23日同時宣布，正式受理首批共4單基礎設施公募REITs項目申請。這意味著，基礎設施公募REITs審核工作全面啟動，資本市場積極服務國家戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟發(fā)展又邁出重要一步。

首批項目從申報到受理僅歷時48小時

記者了解到，首批4單基礎設施公募REITs項目聚焦于重點區(qū)域的重大基礎設施建設。其中，上交所受理的首批兩單基礎設施公募REITs項目是資本市場服務長三角一體化和長江經(jīng)濟帶發(fā)展等國家戰(zhàn)略的又一重大行動。深交所受理的首批兩單基礎設施公募REITs項目分別位于京津冀和粵港澳兩大一體化發(fā)展重點區(qū)域，所屬行業(yè)均為國家重點領域。

值得注意的是，自4月21日17時左右，滬深交易所正式接收首批基礎設施公募REITs項目申報，到4月23日17時左右，滬深交易所受理首批基礎設施公募REITs項目申請，僅歷時48小時，申報受理工作高效有序。

記者了解到，項目正式受理后，滬深交易所將按照有關規(guī)定程序和規(guī)則要求開展審核工作，嚴把試點項目入口關，強化審核質(zhì)量控制機制，提升項目審核質(zhì)效。按照相關規(guī)則，交易所自受理之日起30個工作日內(nèi)將出具首次書面反饋意見；無需出具反饋意見的，將通知基金管理人、資產(chǎn)支持證券管理人。基金管理人、資產(chǎn)支持證券管理人則應當在收到書面反饋意見后30個工作日內(nèi)予以書面回復。

市場人士預測，目前亮相的4個項目最快5月便能拿到證監(jiān)會核發(fā)的發(fā)行批文，6月可在交易所掛牌上市。

試點儲備項目成色優(yōu)質(zhì)

2020年4月30日，中國證監(jiān)會、國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布基礎設施REITs試點通知，國內(nèi)公募REITs序幕正式拉開。

根據(jù)試點通知指引，國家發(fā)展改革委出臺了基礎設施REITs試點項目申報工作通知、中國證監(jiān)會出臺了投資基金指引等政策文件，各地發(fā)展改革委迅速行動起來。

記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，自試點通知發(fā)布以來，金融市場反應熱烈，各地政府部門和原始權益人對項目申報從了解觀望到積極參與，轉(zhuǎn)變過程比較迅速，紛紛對本地項目申報工作進行了初審并報送至國家發(fā)展改革委，經(jīng)國家發(fā)展改革委評估后再推薦至中國證監(jiān)會。目前除了獲批的4個項目外，還有不少項目在積極“籌備”之中。

參與首批試點項目評估的中國國際工程咨詢有限公司研究中心副主任徐成彬告訴記者，從首批申報項目看，資產(chǎn)質(zhì)量總體較優(yōu)，發(fā)起人或原始權益人中不乏民營企業(yè)和外資企業(yè)。

具體看來，當前在途申報項目有一下特點：從區(qū)域分布看，申報項目所在地位于京津冀、長江經(jīng)濟帶、粵港澳大灣區(qū)、海南、長江三角洲等重點區(qū)域，以及國家級新區(qū)或產(chǎn)業(yè)園區(qū)。經(jīng)濟相對發(fā)達的東部地區(qū)和沿海地區(qū)申報最為積極，北京、廣東和深圳申報的項目數(shù)量位居前三。非重點區(qū)域也有項目申報。

從行業(yè)分布看，申報項目既有傳統(tǒng)的基礎設施，也有新型基礎設施和產(chǎn)業(yè)園區(qū)，其中產(chǎn)業(yè)園區(qū)、收費公路、倉儲物流的項目數(shù)量位居前三。非重點行業(yè)也有申報，例如軌道交通項目。

從所有制性質(zhì)看，大多數(shù)發(fā)起人或原始權益人屬于地方國有企業(yè)和中央企業(yè)，但也不乏民營企業(yè)和外資企業(yè)。發(fā)起人或原始權益人基本上都是各領域和當?shù)氐凝堫^企業(yè)，很多屬于上市公司，甚至是境外上市企業(yè)。

從資產(chǎn)規(guī)模看，幾乎每一單資產(chǎn)規(guī)模均超過10億元，部分項目資產(chǎn)估值超過100億元。像倉儲物流、污水垃圾處理資產(chǎn)，單個項目規(guī)模較小，基本上都是打包申報，以形成規(guī)模效應。

相關配套制度規(guī)則仍待突破

基礎設施REITs試點是投融資領域的開創(chuàng)性工作，記者從參與首批REITs試點工作的業(yè)內(nèi)專家處了解到，未來持續(xù)推進REITs，仍需在相關制度規(guī)則方面取得突破。

一是，強化底層資產(chǎn)合規(guī)性。徐成彬認為，資產(chǎn)合規(guī)性是保障投資人利益的前提條件，合規(guī)的底層資產(chǎn)必須權屬清晰，符合宏觀管理政策要求，依法依規(guī)履行了項目投資管理手續(xù)，包括項目審批、核準或備案，規(guī)劃、土地、開工和竣工等階段的必備手續(xù)。

二是，解除各種轉(zhuǎn)讓限制條件?；A設施REITs是將項目公司100%股權轉(zhuǎn)讓給公募基金，項目資產(chǎn)（或股權）、附著債務等他項權利必須具有可轉(zhuǎn)讓性。”在首批REITs試點階段，很多項目公司股權、特許經(jīng)營權等都涉及相關轉(zhuǎn)讓限定問題，各相關原始權益人為解除這些限定條件，需要相關合同簽署機構及有權機構出具無異議函，這個環(huán)節(jié)最花費時間。”徐成彬說。

三是，統(tǒng)一解決國有資產(chǎn)進場豁免問題。我國基礎設施REITs試點大多涉及國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓問題，一方面申報材料需要說明基礎資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的程序和合規(guī)性，另一方面原始權益人需要與國有資產(chǎn)管理部門溝通和反饋情況。深圳地鐵相關負責人表示，在首批REITs試點階段，深圳、北京、上海等地的國有資產(chǎn)管理部門積極支持試點工作，通過個案處理有效解決了國有資產(chǎn)進場豁免問題，希望下一步國務院國有資產(chǎn)監(jiān)管部門能夠出臺政策，統(tǒng)一解決公募REITs無需另行履行國有資產(chǎn)交易程序問題。

四是，出臺稅收減免或遞延等優(yōu)惠政策?；A設施REITs往往涉及所得稅、增值稅、土地增值稅、契稅等稅種，稅收優(yōu)惠是國際上REITs的普遍做法。記者了解到，目前我國暫未出臺專門針對REITs稅收優(yōu)惠政策，而稅收往往是事后核查的。在基礎設施REITs試點階段，國家發(fā)展改革委要求原始權益人制定擬納稅方案，并主動向有權管轄的稅務部門進行咨詢或報告。同時，基金管理人在設計項目公司股債結構方案時，通過股東借款等形式，實現(xiàn)滿足投資人分紅要求。業(yè)界呼吁REITs稅收優(yōu)惠激勵機制早日出臺，從根本上激發(fā)REITs發(fā)行的內(nèi)在動力問題。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。