中鎢高新:雙重改善,鎢交易價(jià)回暖,硬質(zhì)合金業(yè)務(wù)注入

中國鐵合金網(wǎng)訊：公司于2016年4月27日發(fā)布年報(bào)和一季報(bào),2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入58.57億元,同比下降30.10%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的合并凈利潤-0.52億元,同比降1288%,EPS為-0.82元/股。公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.49億元,同比下降11.91%,歸屬上市公司股東的凈利潤-0.27億元,虧損同比下降0.55億元,EPS為-0.043元/股。同時(shí),一季度公司審議通過并完成了重大資產(chǎn)重組及非公開發(fā)行股票相關(guān)的議案。

價(jià)格上下游傳導(dǎo)快,業(yè)績開始好轉(zhuǎn)。2015年1至10月硬質(zhì)合金主要原料鎢精礦價(jià)格持續(xù)下跌,年平均價(jià)格為7.1萬元,最低達(dá)到4.9萬元/噸。價(jià)格傳導(dǎo)速度快,導(dǎo)致成本較高而產(chǎn)品價(jià)格較低。自2015年10月以來,鎢價(jià)累計(jì)反彈幅度37.5%,價(jià)格亦迅速傳導(dǎo)至下游。成本較低而產(chǎn)品價(jià)格開始復(fù)蘇,因此一季度業(yè)績開始回暖。價(jià)格反彈在收儲和鎢企聯(lián)合挺價(jià)的情況下有望繼續(xù)持續(xù)。

注入上游鎢礦和鎢加工業(yè)務(wù),打通硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)鏈。公司若完成資產(chǎn)重組,將直接提高23萬噸三氧化鎢資源儲量。柿竹園和瑤崗仙兩個(gè)項(xiàng)目完成國土資源部備案后鎢保有金屬儲量將超過100萬噸三氧化鎢儲量,品位在0.35%左右,遠(yuǎn)高國內(nèi)平均水平。

此外,本次資產(chǎn)重組使公司硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)鏈更加全面完備。注入南硬和HPTEC,與中鎢高薪的硬質(zhì)合金棒材系列(高端)不同,南硬以低端產(chǎn)品為主,HPTEC的70%業(yè)務(wù)在國外(韓國、德國、新加坡等),公司子公司株硬國外業(yè)務(wù)主要是日本。（來自互聯(lián)網(wǎng)）

定增助推礦山采選和硬質(zhì)合金業(yè)務(wù)發(fā)揮更大價(jià)值。一方面,通過技術(shù)改造礦山和提高采選產(chǎn)能,增加原料供給量。另一方面,投資建設(shè)300噸納米晶硬質(zhì)合金PCB棒材生產(chǎn)線擴(kuò)能、550噸高性能硬質(zhì)合金工具棒生產(chǎn)線技術(shù)改造、配套細(xì)晶鎢粉末制品和RTP混合料生產(chǎn)線擴(kuò)能。公司在高端產(chǎn)品替代外國公司仍有很大潛力,未來高端硬質(zhì)合金是公司提高毛利水平、加力盈利水平的重要來源。

盈利預(yù)測:我們預(yù)測公司2016-2018年的EPS分別為0.04元、0.10元、和0.20元。對應(yīng)前一天收盤價(jià)10.37元,動(dòng)態(tài)P/E分別為395.97、174.94、86.10。給予公司“推薦”評級。（來自互聯(lián)網(wǎng)）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。