國儲大豆拍賣對市場影響有多大？

5月30日，國家糧油信息中心網(wǎng)站首發(fā)大豆拍賣公告，但5月31日發(fā)布了大豆拍賣延期通知。不論什么原因，拍賣或許在不久的將來啟動。個人認(rèn)為應(yīng)該在美農(nóng)業(yè)部6月報告出來后啟動拍賣是最佳時機。

有傳言稱此次拍賣總量可能在400萬噸以上，有進口儲備大豆拍賣。目前國家臨儲大豆總量大約650萬噸左右，進口大豆儲備量大約300萬噸。其中2010-2011年大豆屬于超期存儲大豆，這部分大豆質(zhì)量非常差，絕大多數(shù)只能用于飼料或榨油，蛋白廠和食品行業(yè)不會用這部分大豆。

參照超期玉米定向拍賣來看，玉米拍賣底價與市場出售的輪換玉米價格相當(dāng)，且成交率相當(dāng)可觀。所以初步估計2010-2011年的臨儲大豆拍賣底價應(yīng)該在3100-3200元/噸區(qū)間，加上升貼水以及出庫費用，這部分大豆出庫價格可能在3300-3400元/噸區(qū)間，與中儲糧油脂公司出售的輪換糧價差大概在230-330元/噸，油廠和飼料廠家可以接受。而2012年之后的臨儲大豆拍賣底價估計應(yīng)該和中儲糧油脂公司出售的輪換糧價格相當(dāng)，純壓榨企業(yè)參與拍賣的可能性比較小，或因非轉(zhuǎn)基因大豆市場糧源缺失的原因，蛋白廠、生產(chǎn)食用豆粕的企業(yè)和食品行業(yè)會積極購買，拍賣價格可能會走高。

今年國家檢查進口大豆的流向較為嚴(yán)格，山東地區(qū)分銷市場已經(jīng)處于癱瘓狀態(tài)，江蘇地區(qū)有少量進口大豆外流，但難以形成規(guī)模并且價格較高。若后期港口大豆持續(xù)把控嚴(yán)格的話，對國儲拍賣有積極促進作用，對國產(chǎn)大豆起到非常利好的效果。

從近期美豆持倉情況來看，投機基金多單持倉并沒有離場的意愿，一些不確定因素奠定了市場做多興趣。洪水使阿根廷大豆質(zhì)量下降、產(chǎn)量大減，造成該國大豆產(chǎn)量直接和間接損失在700-800萬噸左右，市場對南美大豆質(zhì)量和產(chǎn)量的擔(dān)憂，可能促使美豆出口增加，16/17年度美豆出口量須提高500萬噸至5350萬噸來滿足全球需求，而且必須在16年9月至17年1月間來完成;同時，16年9月至17年2月美玉米出口裝運量因巴西出口下滑導(dǎo)致增加，這么高的一個裝船計劃將使美國物流能力受到挑戰(zhàn)。若今年拉尼娜天氣現(xiàn)象發(fā)生，會引發(fā)干旱，造成密西西比河船運不暢等問題，美豆出口商將面臨著更多挑戰(zhàn)。我國作為大豆主要進口國或?qū)⒚媾R大豆供應(yīng)不暢的狀況，國內(nèi)分銷價格會快速上漲。

近階段，中國表現(xiàn)出了強勁的進口意愿，到港量龐大，但油廠沒有出現(xiàn)豆粕供應(yīng)過?，F(xiàn)象。第一，因養(yǎng)殖業(yè)轉(zhuǎn)暖，飼料需求增加，買家逢低積極補庫，豆粕成交量急劇增加，且提貨速度加快，從而使得油廠豆粕庫存量繼續(xù)下降;第二，今年由于種植效益較低，國內(nèi)油菜籽播種面積和產(chǎn)量繼續(xù)下降，同時，政府對進口油菜籽設(shè)立了更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，使得油菜籽進口量趨降，豆粕的替代物--菜粕供給量下降，這在一定程度上增加豆粕的需求量;第三，豆粕出口需求增加，因阿根廷減產(chǎn)導(dǎo)致南美豆粕出口供應(yīng)減少，而中國豆粕價格低廉，受臨近需求國青睞，預(yù)計后期豆粕出口量將逐步增加。

近階段，國產(chǎn)大豆市場因糧源緊張，價格繼續(xù)上行。沿淮地區(qū)因基層供貨不足以及近期美盤上漲，沿淮大部分產(chǎn)區(qū)價格出現(xiàn)了補漲，主流收購價格攀升至4640-4660元/噸，上車價格4700-4760元/噸區(qū)間。東北大豆基層余糧基本見底，現(xiàn)貨購銷逐步轉(zhuǎn)向陳糧。近幾天，中儲糧油脂公司北方分公司大豆出庫價格也有所上調(diào)，遜克、大楊樹等糧庫2012年陳豆出庫價3600-3660元/噸，前階段為3550-3600元/噸，主要受國際豆價上漲以及現(xiàn)貨價格上行兩方面利多提振。在國儲拍賣延期的背景下，產(chǎn)地供貨量嚴(yán)重不足，市場價格偏強運行。

總體來看，南美大豆因前期降雨造成減產(chǎn)，并且質(zhì)量可能受到非常大的損害，促成美豆下一年度市場需求或因此增加。在總需求不變或略有增加的情況下，總供給減少，全球大豆供需格局趨向于緊平衡，再加上天氣的不確定性，若影響河運問題，會出現(xiàn)供應(yīng)不暢的局面，美豆基本基調(diào)是上漲，上漲幅度待定。國內(nèi)非轉(zhuǎn)基因大豆供應(yīng)嚴(yán)重不足，國儲拍賣只是能影響上漲幅度，不會影響上漲這個格局。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。