地產(chǎn)繁榮帶來負面效應(yīng)：民間投資積極性被削弱

5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)甫一發(fā)布，即引發(fā)社會熱議，尤其是民間投資與房地產(chǎn)開發(fā)投資增速形成的反差：1~5月份，民間投資116384億元，增長3.9%，2015年全年為10.1%；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資34564億元，同比增長7%，較去年同期加快1.9個百分點。

針對民間投資增速呈現(xiàn)斷崖式下跌，在國家發(fā)改委昨日上午的新聞發(fā)布會上，發(fā)改委新聞發(fā)言人李樸民表示，目前在促進民間投資、穩(wěn)定增長方面還存在政策制定落實、政府管理服務(wù)、市場環(huán)境建設(shè)、企業(yè)自身發(fā)展四方面的問題。此外，據(jù)此前國務(wù)院派出督導(dǎo)組的反饋，民間投資失速原因之一是近年工業(yè)品出廠價格持續(xù)下滑，尤其是部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的企業(yè)利潤增速可能會下降，影響了投資的積極性。

然而，從上述兩點原因來看，似乎不足為憂。一方面，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，民間資本獲利漸難，退出符合經(jīng)濟規(guī)律。目前政府要做的，是加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，由于民間投資天然的逐利屬性，自會流入前景可期的新興產(chǎn)業(yè)。另一方面，發(fā)展多種所有制經(jīng)濟，讓市場在資源配置中起決定性作用，一直是本屆政府致力的方向，無論是市場準入還是政策放寬，可以預(yù)見將越來越有利于民間投資。

真正值得警惕的，是房地產(chǎn)再度繁榮帶來的負面效應(yīng)。以民間投資為例，分地區(qū)看，東部地區(qū)民間投資同比增長8.0%，增速甚至比1~4月增加0.3個百分點；中部地區(qū)增長5.7%，回落1.1個百分點；西部地區(qū)增長2.0%，增速回落0.9個百分點；東北地區(qū)下降29.3%，降幅擴大6.2個百分點。

東部地區(qū)的民間投資增速較高，除了與東部地區(qū)市場化程度、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級更有成效相關(guān)，更重要的是，房地產(chǎn)的繁榮扮演了重要角色，因為大量的資金流向了樓市火熱的一二線城市，而這些城市主要集中在東部地區(qū)。以廣東為例，1~4月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)共完成開發(fā)投資2473.32億元，同比增長16.2%，而近年來，廣東民間投資近半集中在房地產(chǎn)。北京市的情況更為極端，今年1~4月民間投資有八成投向房地產(chǎn)。

在實體經(jīng)濟利潤下行以及風(fēng)險加大的背景下，不僅包括能夠拿到利率較低的信貸資金的國企，民間資本也大量涌入房地產(chǎn)行業(yè)，對房價的上漲起到了助推作用，而房價的過快上漲對其他行業(yè)，尤其是制造業(yè)產(chǎn)生了擠出效應(yīng)。同時，企業(yè)由于房價上漲增加了運行成本，民間投資的積極性進一步被削弱。

因此，欲讓民間投資重回健康狀態(tài)，最重要的還是加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。一手推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)發(fā)展，一手加快產(chǎn)能過剩行業(yè)的去產(chǎn)能工作。一旦戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)取代房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)成為支撐中國經(jīng)濟的主要力量，民間投資增速自然回升。

與此同時，對信貸增速過高需采取謹慎態(tài)度。去年以來一二線城市房價交替上漲，與貨幣供應(yīng)寬松關(guān)系較大。正如全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈近日在陸家嘴論壇所言，“貨幣供應(yīng)過多了，不是帶來物價的上漲，就是帶來資產(chǎn)價格的上漲”。而且，在政府對房價上漲過快城市實行限購、土地拍賣限價等舉措外，控制信貸增速重要性愈顯。

房地產(chǎn)拉動中國經(jīng)濟的傳統(tǒng)模式，不僅不符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型大勢，且在整體高庫存下無異于飲鴆止渴，這從決策層到普通民眾也早有共識。當前，無論從微觀上看民間投資增速如何回升，還是從宏觀角度看中國經(jīng)濟的長遠前景，對房地產(chǎn)等行業(yè)出現(xiàn)非理性繁榮“壯士斷腕”，加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，積極培育新動能，都顯得迫在眉睫。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。