巴曙松：一線城市人口凈流入放緩增加房價敏感度

6月18日，由海銀財富管理有限公司主辦的“變通趨時革故鼎新-2016海銀財富太湖資產(chǎn)配置高峰論壇”在蘇州希爾頓逸林酒店順利舉辦。中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學(xué)家、哥倫比亞大學(xué)高級訪問學(xué)者巴曙松在會上提醒，一線城市開始出現(xiàn)人口凈流入放緩甚至負增長的現(xiàn)象，會造成房地產(chǎn)成交量下滑和房價下跌，房價的波動也會變得更敏感。

巴曙松就“十三五規(guī)劃的新布局與金融體制改革新趨勢”發(fā)表主題演講。他表示，宏觀經(jīng)濟走勢對資產(chǎn)配置具有深遠影響。目前我國宏觀經(jīng)濟呈回落趨勢，預(yù)計在今年四季度至明年一季度觸底。談到人民幣匯率時，他指出當(dāng)前人民幣匯率波動幅度更靈活，央行沒有采用資本項目管制，這將會給未來市場一個穩(wěn)定的預(yù)期。

巴曙松指出目前整個房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了三大深刻變化，一是一線城市和部分二線城市已經(jīng)從一手增量房主導(dǎo)的市場開始全面轉(zhuǎn)向二手存量房主導(dǎo)的市場；二是人口變化，一線城市開始出現(xiàn)人口凈流入放緩甚至負增長的現(xiàn)象，會造成房地產(chǎn)成交量下滑和房價下跌，房價的波動也會變得更敏感；三是基礎(chǔ)量的變化，房地產(chǎn)行業(yè)的成交量已經(jīng)超過十萬億元，行業(yè)的波動會對整個國民經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響。

對于目前出現(xiàn)的“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象，巴曙松指出，資產(chǎn)荒并不是有錢買不到資產(chǎn)，而是因為整個負債成本下降的幅度慢，而資產(chǎn)的收益水平下降快，用高負債的成本去追逐收益率下降的資產(chǎn)，就導(dǎo)致了收益較高的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，這就是“資產(chǎn)荒”。對未來的資產(chǎn)配置，他對投資者給出了三點建議：一是做好面對未來幾年金融市場環(huán)境動蕩的準(zhǔn)備；二是在動蕩的市場環(huán)境下，投資者要找到有信息優(yōu)勢和判斷優(yōu)勢的投資領(lǐng)域；三是做好投資心理預(yù)期，這一輪的宏觀經(jīng)濟觸底和溫和回升，使得趨勢性的投資機會已不再輕易呈現(xiàn)。

永安期貨資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理王建斌在圓桌論壇中指出，期貨的風(fēng)險很高，十倍二十倍的高杠桿使普通投資人參與期貨投資的比例較低。但是，作為一種高回報率的投資方向，他建議高凈值客戶可以逐步在資產(chǎn)配置方案中納入一定比例的期貨資產(chǎn)，通過與優(yōu)秀的機構(gòu)合作，降低期貨投資的風(fēng)險。王建斌預(yù)計，在未來很長一段時間內(nèi)，商品期貨中的農(nóng)產(chǎn)品板塊會出現(xiàn)往上走的行情，而工業(yè)品板塊可能在低位來回振蕩。

海銀財富管理有限公司執(zhí)行總裁王偉在致辭中提到，我國未來金融市場的“大監(jiān)管”將會是所有投資人和管理人面臨的“新常態(tài)”。私募已經(jīng)形成“一法六規(guī)”的監(jiān)管體系，其中有4規(guī)是今年出臺的。銀行理財領(lǐng)域今年也出臺了非常重磅的“82號文”。“大監(jiān)管”的主旨是為了規(guī)范行業(yè)發(fā)展，而不是打壓。在這種“大監(jiān)管”的環(huán)境下，金融應(yīng)該回歸其本質(zhì)，即根植于實體經(jīng)濟的同時，服務(wù)好實體經(jīng)濟，呵護市場的信任。這個信任包含兩個方面，一方面是源于實體經(jīng)濟的信任，另一方面是源于投資人的信任。在充分認(rèn)識當(dāng)前宏觀背景的前提下，海銀財富堅信，逆周期而行，主動但不沖動，以價值投資為主線，身在市場，但敬畏市場，遵循合理、可持續(xù)的投資邏輯。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。