庫存去化明顯放緩，鋼材價格承壓震蕩運(yùn)行
發(fā)布時間：2021-10-29 15:44
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01 背景分析
杭州螺紋
價格 5150 元/噸（-150），01 合約基差 463 元（-212），建材成交 16 萬噸。
上海熱卷價格 5310 元/噸 （-190），01 合約基差 247 元（-221）。
近期發(fā)改委等部門對煤炭價格采取強(qiáng)力干預(yù)措施，
動力煤、焦
鋼材弱勢：煤、焦炭等品種期貨價格持續(xù)大幅下跌，對黑色系走勢形成較強(qiáng)壓制。國務(wù)院辦公廳通報
青海、
寧夏、
貴州、
云南等4個地方政府債務(wù)風(fēng)險較高的地區(qū)，有8個項(xiàng)目不同程度存在違規(guī)興建樓堂館所問題，使得市場對于基建預(yù)期也有所減弱。整體看當(dāng)前成材供應(yīng)端題材不足，市場更多關(guān)注需求下行及成本坍塌。
02 核心邏輯
當(dāng)前減產(chǎn)強(qiáng)度已足以完成壓減粗鋼產(chǎn)量年度目標(biāo)，減產(chǎn)強(qiáng)度進(jìn)一步增量空間有限；三季度能耗雙控通報考評期已過，疊加缺煤限電影響減弱，部分
鋼企逐步復(fù)產(chǎn)，鋼材實(shí)際產(chǎn)量連續(xù)回升，供給抬升施壓鋼價。需求端地產(chǎn)強(qiáng)監(jiān)管下銷售偏弱，回款緊張疊加國內(nèi)信貸融資受限，房企資金緊張制約用鋼需求釋放。近 期部分地區(qū)剛需放貸政策雖有緩和，但一方面資金緩解向用鋼需求傳導(dǎo)存在時滯，另一方面，在去年四季度的高基數(shù) 和冷冬預(yù)期下，未來需求增速仍有下行壓力，終端需求現(xiàn)實(shí)和預(yù)期雙弱。鋼材庫存去化明顯放緩，自身基本面偏弱， 疊加成本端坍塌，鋼價中期仍將承壓運(yùn)行，短期防范高基差下的高波動風(fēng)險。
03 操作建議：逢高拋空與區(qū)間操作相結(jié)合
04 風(fēng)險因素：限產(chǎn)超預(yù)期（上行風(fēng)險），新冠疫情反復(fù)，需求大幅走弱（下行風(fēng)險）來源：圖解大宗
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
