鐵礦石價格劇烈震蕩 或難察覺基本面好轉(zhuǎn)

今年鐵礦石價格震蕩劇烈，或許讓人難以察覺鐵礦石基本面出現(xiàn)不大但很重要的改變。

　　盡管海運鐵礦石仍是個供應充沛的市場，但供應過?？s減的速度似乎要比多數(shù)人預期的快，這導致供需平衡方面有所改善。

　　這為現(xiàn)貨價升勢帶來一些基本面的理由，中國指標鐵礦石指數(shù)今年迄今已上漲近35%。

　　要搞清楚的是，沒有理由相信鐵礦石將迎來持續(xù)性的大漲走勢。

　　但有理由看好價格更有可能圍繥每噸50美元關(guān)卡游走，而非重探2015年12月的低位37美元。

　　鐵礦石價格尋獲底部的主要原因是供需面均有改善。

　　需求方面主要是因為中國；中國進口量約占海運鐵礦石的大約三分之二，也是全球最大鋼鐵生產(chǎn)國。

　　今年上半年中國進口量較上年同期增加4,100萬噸至4.937億噸，同比增幅高達9.1%。

　　這種強勁勢頭似乎將在當前月份持續(xù)下去，湯森路透旗下Commodity Research and Forecasts估計，7月總計將有9,186萬噸鐵礦石運抵中國港口，是今年最高的月度到港總量。

　　這主要是受鋼鐵產(chǎn)量上升的拉動，而鋼鐵產(chǎn)量上升則來源于對于國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施和建筑支出增加的預期，以及鋼鐵出口增長這一事實。

　　今年6月中國鋼鐵平均日產(chǎn)量觸及歷史新高231.6萬噸，當月總產(chǎn)量6,947萬噸，較上年同期增加1.7%。

　　今年頭1-6月的鋼鐵產(chǎn)量下降1.1%，但主要反映了1-2月的疲弱表現(xiàn)，而不是最近的強勁勢頭。

　　6月鋼鐵產(chǎn)品出口創(chuàng)歷史次高水平，上半年總出口量同比增長9%至5,710萬噸。

　　顯然，中國去化龐大鋼鐵工業(yè)中過剩產(chǎn)能的計劃很難落實和持續(xù)，尤其是在價格上漲之際，因為這會鼓勵鋼廠維持生產(chǎn)。

　　這是鐵礦石需求面面臨的最大風險，因為中國鋼鐵產(chǎn)量若減少，則將迅速影響鐵礦石需求。

　　中國2016年1-5月國內(nèi)礦山產(chǎn)量較上年同期下滑5.9%，也是鐵礦石進口的一個正面跡象。

　　雖然減少的是大約2,900萬噸大多是低級別的鐵礦石，但確實為進口增加提供了助力。

　　供應增長減緩

　　供應面方面，雖然鐵礦石市場仍傾向于供應過剩，但過剩產(chǎn)量似乎正在逐漸減少。

　　中國2016年1-6月鐵礦石進口增加4,100萬噸，或許比不上兩大出口國--澳洲和巴西的產(chǎn)量增幅。

　　雖然位于西澳大利亞州年產(chǎn)5,600萬噸的Roy Hill礦場投產(chǎn)提振澳洲出口，但其他主要生產(chǎn)商的出口則大多持平或下滑。

　　力拓預計2017年鐵礦石產(chǎn)量將低于今年，目標約為3.40億噸，今年目標為3.50億噸。

　　今年的目標可以實現(xiàn)，但下半年力拓需要有強勁表現(xiàn)才行。

　　澳洲第二大鐵礦石生產(chǎn)商必和必拓將2015-16財年產(chǎn)出目標下調(diào)1,000萬噸，至2.60億噸。

　　巴西淡水河谷亦暗示，預計2016年鐵礦石產(chǎn)量約為3.40-3.50億噸，與2015年的3.459億噸大致相仿。

　　鐵礦石生產(chǎn)商目前正展開供應自律，這么說可能夸大其詞，但確實他們似乎終于認識到無休止擴張并不符合自身利益。

　　如果海運鐵礦石市場新增供應量持續(xù)放緩，如果中國國內(nèi)礦山產(chǎn)出維持疲弱趨勢，如果中國鋼鐵行業(yè)維持當前產(chǎn)出水平，那么鐵礦石前景有可能是正面的。

　　這些都是“如果”，但至少是有可能發(fā)生的，與過去幾年鐵礦石行業(yè)持續(xù)低迷相比這算得上巨變。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。