朝聞有色美通脹見頂希望破滅 美元延續(xù)大漲 有色金屬全面下挫

行情回顧

上周五內(nèi)外盤主要有色金屬的表現(xiàn)。

內(nèi)盤方面，有色金屬全線下跌，其中滬錫以4.28%跌幅領跌。滬鋁、滬鎳跌超1%，滬銅、滬鉛、滬鋅及國際銅跌幅在1%以內(nèi)。

外盤方面，LME有色金屬同樣全面回落。LME錫跌幅超5%領跌，LME鋁、LME鉛和LME鎳跌超2%；LME銅、LME鋅跌超1%。

國際金融市場表現(xiàn)。

美債價格崩跌，10年期美債收益率升逾10個基點、一個月來首次升破3.10%，2年期收益率2008年來首次突破3%。

美元指數(shù)三周多來首次升破104，日元盤中轉(zhuǎn)跌逼近二十年低位。

原油兩連陰，仍連漲七周，創(chuàng)四個月最長連漲周。

通脹見頂希望暫時破滅，美股上周五跳水，三大美股指至少跌近3%，創(chuàng)三周最大日跌幅及逾四個月最大周跌幅。

熱點速覽

周末及上周五有色金屬市場重要宏觀及產(chǎn)業(yè)熱點資訊。

中國5月社融增量27900億人民幣，高于預期，創(chuàng)歷史同期次高，M2同比增長11.1%；CPI同比上漲2.1%，PPI降至6.4%，食品價格環(huán)比轉(zhuǎn)跌，分析稱消費者支出仍偏謹慎。

截至目前，上海9472家規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)復工率超過96%，復產(chǎn)率達到69%，比一周前上升近20%。

6月12日至6月14日，新一輪強降水過程繼續(xù)影響江南、華南等地。

美國5月CPI同比上漲8.6%，再刷40年新高。

美國5月CPI超預期爆表，市場預計美聯(lián)儲更激進，將在6月、7月和9月的會議上均加息50個基點，關于加息75個基點的討論聲也日漸熱烈。

目前，普遍預計6月15日美聯(lián)儲議息會議大概率還是加50個基點，加息75個基點概率近20%。

英國央行或?qū)⒂谥芩倪B續(xù)第五次加息，由于通脹高企，CPI高達9%，英國民眾正面臨著越來越嚴重的成活成本危機。

品種聚焦

銅。銅市供強需弱現(xiàn)貨升水走低成交偏弱

上周現(xiàn)貨銅價整體變化不大，不過價格依然處于相對高位，國內(nèi)產(chǎn)量和進口均出現(xiàn)回升趨勢，而終端需求依然表現(xiàn)趨弱，下游補庫不積極，加之貿(mào)易市場因風險事件導致現(xiàn)貨流通性減弱，現(xiàn)貨升水走低。好銅集中升水100元左右；平水銅集中升水60元/噸左右，濕法銅集中升水20元左右；雖出現(xiàn)貼水跡象，但并未持續(xù)。

上周冶煉廠產(chǎn)量數(shù)據(jù)統(tǒng)計21.0萬噸，環(huán)比增加1.2萬噸。赤峰檢修企業(yè)恢復產(chǎn)線產(chǎn)能利用率逐步回升，產(chǎn)出增加；因消費表現(xiàn)持續(xù)低迷，冶煉廠成品庫存出現(xiàn)回升。近期銅礦原料及粗銅供應基本維持充裕，給予冶煉廠恢復產(chǎn)量提供支撐，后續(xù)隨著進口量進一步回升以及冶煉廠檢修產(chǎn)線的恢復，預計后市銅供應將繼續(xù)增加。

消費方面：上周精銅桿市場成交整體表現(xiàn)趨弱，高銅價制約終端企業(yè)采購需求，使銅桿及其他銅材銷售不佳，銅材企業(yè)原料補庫需求較弱。近期來看，市場已步入淡季，終端需求將持續(xù)低迷，因此下游企業(yè)原料補庫意愿較弱，短期市場交投氛圍難有回升，加上國內(nèi)產(chǎn)量逐步回升，預計今日市場成交表現(xiàn)持續(xù)清淡，且升水走低，銅價繼續(xù)在72500-74000元/噸區(qū)間偏強運行。

鋁。受宏觀情緒影響鋁價承壓偏弱運行

現(xiàn)貨市場方面：無錫市場成交價兩萬零四百八十元每噸，下跌二百七十元每噸；佛山市場成交價兩萬零三百六十元每噸，下跌二百二十元每噸。近期現(xiàn)貨市場持續(xù)受到倉儲事件影響，貿(mào)易環(huán)節(jié)基本處于停滯狀態(tài)，持貨商積極拋售庫存，下游企業(yè)按需采購，市場整體表現(xiàn)不佳。

宏觀面：市場普遍預期美聯(lián)儲將在6月15日宣布加息50個基點，美元高位震蕩，倫鋁承壓下行，帶動國內(nèi)鋁價下跌。

基本面：在政府扶持及部分地區(qū)電價下浮的刺激下，電解鋁企業(yè)的新增投產(chǎn)工作將繼續(xù)進行，未來電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)步上升的預期較強。雖然國內(nèi)消費繼續(xù)修復，但地產(chǎn)板塊消費依舊拖累明顯。

整體來看，產(chǎn)量加速攀升，施予鋁價壓力，但庫存持續(xù)下滑對價格存在一定支撐。在基本面矛盾不突出的情況下，短期宏觀面情緒將左右價格波動，預計鋁價震蕩偏弱運行。

鋅。鋅錠周度成交大幅回落，短期鋅價承壓運行

上周冶煉端產(chǎn)量依舊維持低位，冶煉庫存基本持平，鋅錠社會庫存小幅去庫。受融資違規(guī)事件影響，周鋅錠現(xiàn)貨市場成交大幅回落，全國日成交量一度降至萬噸以下，5天合計成交量7.36萬噸，環(huán)比下降21.3%。

庫存方面：受鋁錠融資風險事件影響，現(xiàn)貨成交呈斷崖式下滑，導致社庫去庫速度放緩。截止上周四統(tǒng)計的6地庫存為20.84萬噸，較周一減少0.79萬噸，較上周四減少0.3萬噸。

需求方面：上周鋅合金產(chǎn)量環(huán)比有所回升，但下游壓鑄廠開工依舊較低，合金廠進入淡季行情。鍍鋅上周產(chǎn)量繼續(xù)回升，表觀消費環(huán)比增加。華東市場鍍鋅板卷商家出貨較前期略有好轉(zhuǎn)，市場整體成交依舊表現(xiàn)一般。鍍鋅出口接單方面，據(jù)調(diào)研，部分客戶反饋本月出口接單僅完成上月同期的60%左右。

綜合來看，上周鋅錠現(xiàn)貨成交大幅回落，除了受到質(zhì)押融資事件的影響，也反映淡季來臨之際消費的疲軟。短期預計鋅價將承壓運行，價格區(qū)間在25500-26800元/噸。

鉛。消費不佳壓制鉛價。

上周五鉛現(xiàn)貨價格跌200元/噸，冶煉廠廠提貨源價格較上一個交易日貼水小幅收窄，下游入市詢價積極性未有明顯改善。

供給方面：6月份隨著再生企業(yè)復產(chǎn)以及原生鉛企業(yè)檢修結(jié)束，國內(nèi)鉛錠短期內(nèi)供應將有所提升，社會庫存或難以繼續(xù)下降。

消費方面：電動自行車鉛酸蓄電池消費清淡，生產(chǎn)企業(yè)訂單偏弱，市場消費需求恢復緩慢，企業(yè)成品累庫情況仍較普遍。

展望后市，鉛產(chǎn)業(yè)供強需弱大格局短期難以改變，但鉛價下方成本支撐較強，預計仍將震蕩運行。

鎳。進口盈利擴大純鎳到貨增加鎳價弱勢震蕩

基本面，菲律賓鎳礦供應增加，而下游國內(nèi)鐵廠減產(chǎn)，供強需弱下，鎳礦價格走跌。6月不銹鋼廠減產(chǎn)幅度進一步擴大，對應鎳鐵需求下降，而印尼鎳鐵供應持續(xù)增加，鎳鐵供應過剩，市場價格下跌至1500元/鎳。新能源需求向上修復，但整體節(jié)奏較緩慢，鎳中間品及電池廢料價格回落，企業(yè)即期生產(chǎn)成本松動，加之部分企業(yè)成品庫存壓力較大，硫酸鎳價格預期下跌。當前鎳基本面偏弱，而伴隨純鎳進口盈利擴大，貿(mào)易商紛紛開始進口鎳板，國內(nèi)現(xiàn)貨供應有望增加，需警惕市場環(huán)境悄然轉(zhuǎn)變帶來的信息差沖擊，預計鎳價弱勢震蕩。

錫。下游消費不佳錫價承壓下行

上周錫價延續(xù)弱勢，周五夜盤再度下跌，持貨商出貨積極，個別冶煉廠持挺價情緒，市場各品牌錫錠貼水持續(xù)擴大，部分非交割貨源貼水低至3000元/噸，下游整體買興依舊偏弱，僅部分低價貨源消化較快。

前期利空因素令錫價表現(xiàn)相對較弱，而環(huán)比緊缺預期下錫價或有支撐，但考慮目前現(xiàn)貨情況不佳，錫價大幅反彈缺乏驅(qū)動，短期價格可能仍以偏弱震蕩為主。中長期錫價判斷需關注礦錠轉(zhuǎn)化和消費回歸相對速度，未來錫價仍有回升空間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。