中信證券：內(nèi)外擾動(dòng)加大 市場(chǎng)仍處于高波動(dòng)窗口

中信證券：內(nèi)外擾動(dòng)加大 市場(chǎng)仍處于高波動(dòng)窗口，中信證券研究指出，歐美衰退預(yù)期不斷強(qiáng)化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)面臨的壓力加大，內(nèi)外擾動(dòng)疊加，市場(chǎng)依然處于高波動(dòng)窗口，建議緊扣景氣有支撐的主線，繼續(xù)圍繞醫(yī)藥、成長(zhǎng)制造、消費(fèi)三大板塊保持均衡配置。首先，歐美通脹持續(xù)超預(yù)期，并預(yù)計(jì)將在三季度磨頂，美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度進(jìn)一步前置，歐央行加息啟動(dòng)，加劇歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)衰退交易將貫穿歐美市場(chǎng)下半年，對(duì)國(guó)內(nèi)出口和跨境資金流動(dòng)的擾動(dòng)加大。其次，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)的壓力加大，預(yù)計(jì)政策應(yīng)對(duì)的主動(dòng)性將增強(qiáng)，政策支持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的趨勢(shì)不變，但在三季度恢復(fù)的速度或會(huì)放緩；房地產(chǎn)將成為下半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的關(guān)鍵，預(yù)計(jì)政策將主動(dòng)緩解風(fēng)險(xiǎn)，支持需求。最后，A股估值修復(fù)與全球指數(shù)估值收斂后，投資者對(duì)海外擾動(dòng)因素和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)壓力更敏感，中報(bào)季是下半年市場(chǎng)波動(dòng)最大的窗口，中報(bào)持續(xù)高景氣和出現(xiàn)拐點(diǎn)的行業(yè)依然是最重要的配置線索，建議繼續(xù)堅(jiān)持對(duì)醫(yī)藥、成長(zhǎng)制造、消費(fèi)三條主線的均衡配置。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。