鐵礦石庫存風(fēng)險集聚 期貨套保正當時

3月15日至16日，2017年鐵礦石國際市場研討會在青島召開。會上，中鋼協(xié)副秘書長王穎生表示，鐵礦石庫存風(fēng)險在積累。來自鋼廠和貿(mào)易商的業(yè)內(nèi)人士也表示了對鐵礦石供需矛盾的擔(dān)憂。在此背景下，現(xiàn)貨企業(yè)利用鐵礦石期貨進行風(fēng)險對沖顯得更為迫切。

　　港口庫存高企

　　去年以來，大宗商品展開強勢反彈，鐵礦石、焦煤、螺紋鋼等黑色金屬價格出現(xiàn)大幅增長，市場想象空間一遍遍被放大。然而，在價格上漲過快的同時，風(fēng)險也在集聚。

　　中鋼協(xié)副秘書長王穎生表示，雖然一直在炒作環(huán)保，但鋼鐵產(chǎn)量還在增長。去年河北增產(chǎn)428萬噸，山東增產(chǎn)548萬噸，廣東增產(chǎn)521萬噸，安徽增產(chǎn)225萬噸。

　　鐵礦石方面，國產(chǎn)礦從去年四季度開始同比不再下降。2016年四大礦山鐵礦石產(chǎn)量達到11.5億噸，同比增加3500萬噸，鐵礦石港口庫存高企，截至2月底，港口鐵礦石庫存達到13166萬噸，同比增加3347萬噸，庫存風(fēng)險在積累。“北方港口已經(jīng)無法存放，存在結(jié)構(gòu)性問題。”王穎生表示。

　　山東鋼鐵集團國際貿(mào)易有限公司副總經(jīng)理李強篤表示，港口庫存不斷提高，目前已達1.3億噸。這說明兩個問題：其一，供大于求真正到來；其二，目前高企的港口庫存，是鐵礦石的緩沖池、蓄水庫，如果矛盾不斷地累積，像堰塞湖一樣，最終會有泄洪之時。只要鋼鐵廠效益好，堅持供給側(cè)改革，高品位鐵礦石價格仍將居高不下，而低品位鐵礦石價格上不去，這將倒逼低品位鐵礦石生產(chǎn)商逐漸退出市場。

　　“作為貿(mào)易商，我們對港口庫存數(shù)據(jù)非常敏感。近期港口庫存跟節(jié)前相比有提高，明顯感到有壓力。在高庫存情況下，去年貿(mào)易商出貨壓力普遍不大，但最近這一個月，在高庫存的情況下，出貨壓力慢慢有所體現(xiàn)，跟張總說的一樣，矛盾肯定在累積。今年上半年鐵礦市場主要矛盾不會一下子爆發(fā)出來，預(yù)計可能未來一兩個月，若螺紋鋼市場不能得到解決的話，鐵礦石可能會進入有價無市狀態(tài)，大家都在套保，都不愿意降價，銷售情況會比較不樂觀。”嘉吉金屬衍生品交易負責(zé)人沈海平表示。

　　利用期貨轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險

　　黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種體系較為完善，為鋼鐵企業(yè)提供了轉(zhuǎn)移風(fēng)險的工具，在鐵礦石庫存風(fēng)險累積的背景下，如何妥善運用鐵礦石期貨轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險，平滑利潤曲線，取得合理的利潤，成為現(xiàn)貨企業(yè)關(guān)心的話題。

　　南京鋼鐵副總經(jīng)理徐林在會上介紹了南鋼利用期貨工具套保的先進經(jīng)驗。“從2009年到2013年，我們本著學(xué)習(xí)、熟悉掌握甚至是愿意交一些學(xué)費的心態(tài)去了解期貨市場，思考怎么將期貨和我們的生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)合起來。在這個時間，我們當時克服了很多不可能。2014年到去年基本上進入了基礎(chǔ)套保常態(tài)化狀態(tài)，從去年開始，戰(zhàn)略套保和低風(fēng)險的套利進入操作階段。”徐林表示。

　　據(jù)徐林介紹，南京鋼鐵有一套比較完整的操作體系要求。從公司內(nèi)部來說，創(chuàng)新地通過期現(xiàn)平臺協(xié)作、網(wǎng)絡(luò)化組合、模塊化操作，構(gòu)建了一套行之有效的期貨套保機制。關(guān)于操作，南京鋼鐵原則上所有的長期鎖價訂單都要參與套保，同時也會結(jié)合市場走勢和基差是否有利做出相應(yīng)調(diào)整。“正因為有了期現(xiàn)對沖工具的使用，所以接長單的積極性比較高。這對改變公司短期銷售模式，改善長期銷售模式非常有幫助。”

　　此外，南鋼還有一個值得同行借鑒之處，即實行期現(xiàn)結(jié)合式考核。“比如長期鎖價訂單的套保大部分集中在事業(yè)部，因此所有期貨產(chǎn)生的損益全部是歸集到板材事業(yè)部平臺，無論盈利還是虧損都歸集到事業(yè)部。”徐林說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。