3月31日“銀四”將至 鋼價或遇阻力

概述：2017年一季度已悄然過去，整體鋼廠市場也是經(jīng)歷了一波沖高行情后回落收官。湖北建筑鋼材市場價格表現(xiàn)也不例外，整體底部價格季度環(huán)比有所上移，波動幅度較大，整體鋼廠盈利表現(xiàn)依舊相好。從市場基本面來看，庫存平均水平表現(xiàn)與價格基本同步，鋼廠供應(yīng)情況則逐漸增加，需求表現(xiàn)由強轉(zhuǎn)弱。接下來，筆者結(jié)合價格、庫存、供應(yīng)等情況來與大家回顧一下2017年一季度武漢市場螺紋鋼價格情況，對即將到來的四月份作一個大致展望。

一、一季度價格暫創(chuàng)新高 賣方市場強勢

圖1，數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)云終端數(shù)據(jù)庫

以上價格數(shù)據(jù)截止至2017年3月31日。通過圖1可以看出，2017年一季度武漢市場螺紋鋼價格表現(xiàn)沖高震蕩回落，整體出現(xiàn)了一波明顯的拉漲行情：具體為春節(jié)后（2月3日起）的快速拉漲行情，維持周期接近一個半月（45天）；隨后于三月中旬價格高位承壓有所回落，直至3月底。

表1，數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)云終端數(shù)據(jù)庫

另表1為2017年武漢市場具有代表性的一線（EG）、二線（PG）及三線（GX）鋼廠的均價對比，具體來看，一線資源與二線資源價差維持在100元/噸，而與三線資源價差則在180元/噸。但從自身鋼廠月度均價環(huán)比來看，三線資源的月度均價漲幅大于一、二線資源各自月度的均價漲幅。主要原因為：在淘汰“中頻爐”鋼廠事件持續(xù)發(fā)酵的情況下，各地市場形成供應(yīng)缺口，區(qū)域價差的拉大使鋼廠資源更愿意往高價位區(qū)域分流，從而發(fā)往本地市場的資源有所減少，導致貨少價挺的格局較為突出；另在鋼廠間惡性競爭現(xiàn)象有所減少的情況下，賣方市場表現(xiàn)強勢，因此鋼廠挺價意愿也較為明顯，這對對應(yīng)鋼廠的價格表現(xiàn)形成有力支撐。

二、庫存驟增后快速消化 后期外圍資源逐漸恢復(fù)

圖2，數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)云終端數(shù)據(jù)庫

圖2看出，2017年一季度武漢市場螺紋鋼庫存在春節(jié)期間因成交停滯，而資源陸續(xù)補充，從而導致庫存持續(xù)增加，最高約達到40萬噸以上。但在春節(jié)后第三周開始，市場庫存開始快速下降，截止至3月底，武漢市場螺紋鋼庫存已降至30萬噸的水平。從庫存消化速度來看，對于建筑鋼材來說，由于春節(jié)結(jié)束較早，因此今年建筑行業(yè)的需求啟動也相對較早，雖房地產(chǎn)需求釋放有限，但城市基建需求的釋放呈現(xiàn)高速增長，因此表明今年春節(jié)后的建材需求確實要相對好得多。

截止至一季度末，按可統(tǒng)計鋼廠數(shù)量來看，較2016年本省市場流通鋼廠數(shù)量應(yīng)有所減少，具體主流流通資源以EG、XG、PG、MCJ、LG、XXZG、WGHG、GX等品牌為主。據(jù)了解，進入四月份，在以上資源維持穩(wěn)定投放外，其余DG、DY、HH等資源將加量投放，甚至到二季度中下旬，商家表示如XC、JY等資源也將恢復(fù)供應(yīng)，由此看來在庫存消化有待補充的情況下，貿(mào)易商銷售壓力尚可，但后期將進入庫存累加階段，庫存壓力必將導致資源價格形成相應(yīng)波動。

三、省內(nèi)鋼廠產(chǎn)量逐漸恢復(fù) 二季度供需矛盾壓力漸顯

經(jīng)歷2016年供給側(cè)改革政策的洗禮，湖北省順利完成了淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)。進入2017年一季度，在高額利潤的驅(qū)使下，省內(nèi)滿足生產(chǎn)條件的短流程鋼廠基本在3月中旬前后陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，且產(chǎn)量逐漸恢復(fù)，日均排產(chǎn)時間基本由8小時恢復(fù)至16小時不等，這將彌補市場前期的缺口。另截至至3月31日，監(jiān)測的全國139家建材鋼廠生產(chǎn)情況調(diào)查統(tǒng)計：螺紋鋼產(chǎn)能利用率連續(xù)8周回升。其中螺紋鋼周產(chǎn)能為456.17萬噸，實際周產(chǎn)量294.80萬噸，周環(huán)比增加3.53萬噸，周產(chǎn)能利用率64.6%，周環(huán)比增加0.8%，年同比減少6.1%，若根據(jù)螺紋鋼鋼廠產(chǎn)能利用率所能達到的相對峰值來測算，后期產(chǎn)量將進一步增加。雖環(huán)保限產(chǎn)或仍貫穿于2017年，但其積極效果應(yīng)呈邊際遞減的情況，這將使二季度供需矛盾壓力漸顯。

總結(jié)

總的來說，現(xiàn)在基本面庫存仍處于減少趨勢中，但降幅在收窄，而鋼廠產(chǎn)能利用率則在持續(xù)增加，供需矛盾有待達到新的平衡，整體中性趨空。如果從技術(shù)面上看，近月期貨短期的表現(xiàn)或呈現(xiàn)超跌后的技術(shù)反彈，由于現(xiàn)期貨貼水嚴重，若期貨反彈幅度有限，則現(xiàn)貨價格向上難有突破。應(yīng)該說，目前應(yīng)仍處于需求旺季周期內(nèi)，一旦需求有釋放，那價格應(yīng)該有支撐。但現(xiàn)鋼廠利潤偏高仍是后期市場價格回落深度的定時榨蛋，若后期鋼廠下調(diào)價格政策或?qū)η捌谫Y源有追補，那商家殺價的意愿可能就加強。整體來說，如果短期期貨跌勢趨緩，且呈現(xiàn)反彈，那或是出貨的最佳時機，后面隨著交割月臨近，現(xiàn)貨價格回歸于期貨盤面價格的可能性比期貨往現(xiàn)貨價格上漲的可能性要大。因此預(yù)計四月份湖北建材價格或呈現(xiàn)震蕩趨弱的行情。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。