中金：天氣市后美豆價格下行壓力較大

中金：天氣市后美豆價格下行壓力較大，南美豐產(chǎn)能否兌現(xiàn)是影響價格走勢的關(guān)鍵；據(jù)中金，短期來看，天氣市支撐下，美豆價格或高位波動。事實上疫情以來，全球大豆庫存消費比持續(xù)低位，市場亟需北美兌現(xiàn)豐產(chǎn)，帶動庫存顯著修復(fù)，因此今年美豆生長季單產(chǎn)容錯率較低。本次報告認為，單產(chǎn)交易窗口期基本在9月中旬之后將告一段落，未來三周主產(chǎn)區(qū)天氣對單產(chǎn)的影響有限?？紤]到USDA8月報告的單產(chǎn)預(yù)估并沒有覆蓋8月后的天氣影響，預(yù)計單產(chǎn)仍有下行空間，但美豆產(chǎn)量大概率符合市場預(yù)期，偏差不大，天氣對行情發(fā)展的影響逐步結(jié)束，價格上行空間有限。中長期來看，交易的重點在北美新豆銷售進度和南美種植季是否順利。一方面，在中國進口需求下滑的背景下，新季美豆出口壓力較大，疊加南美豐產(chǎn)預(yù)期較強，預(yù)計留給美豆真正的銷售窗口期僅有2-3個月。若南美順利播種，天氣情況符合預(yù)期，那么明年一季度，全球大豆供給偏緊的局面將得到實質(zhì)性的逆轉(zhuǎn)。另一方面，全球經(jīng)濟下行壓力較大，未來大豆產(chǎn)需格局或?qū)⒂晒┙o市轉(zhuǎn)向需求市，中國的采購節(jié)奏對價格影響將越發(fā)重要

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