任憑鐵礦石價(jià)格大漲大跌，中國(guó)進(jìn)口“巋然不動(dòng)”

今年以來(lái)鐵礦石價(jià)格已從高位下跌近40%，跌至本周每噸不到60美元，但中國(guó)的鐵礦石進(jìn)口依然相當(dāng)穩(wěn)定，尤其是與價(jià)格的大漲大跌對(duì)照起來(lái)尤其如此。

　　價(jià)格變動(dòng)大，但進(jìn)口量依然穩(wěn)定

　　反映現(xiàn)貨價(jià)格的新加坡交易所鐵礦石周一收?qǐng)?bào)每噸55.35美元，較3月16日創(chuàng)下的高點(diǎn)90.16美元下跌38%，但仍遠(yuǎn)高于2015年底時(shí)每噸39.58美元的水平。

　　中國(guó)國(guó)內(nèi)指標(biāo)--大連商品交易所鐵礦石期貨的下跌沒(méi)有那么明顯，該合約周一收?qǐng)?bào)每噸435.5元人民幣（64美元），較2月21日的高點(diǎn)636.5元下跌32%。但這些價(jià)格上的波動(dòng)沒(méi)有在中國(guó)的進(jìn)口數(shù)據(jù)中體現(xiàn)出來(lái)。中國(guó)購(gòu)買(mǎi)了三分之二的全球海運(yùn)鐵礦石。

　　根據(jù)湯森路透SuPPly Chain and Commodity ForeCAsts整理的船舶追蹤及港口數(shù)據(jù)，中國(guó)5月海運(yùn)鐵礦石進(jìn)口量為8,580萬(wàn)噸。

　　官方初步數(shù)據(jù)可能在未來(lái)幾天公布，盡管船運(yùn)數(shù)據(jù)未必與海關(guān)數(shù)據(jù)完全吻合，但一直是一項(xiàng)準(zhǔn)確的指標(biāo)，通常較海關(guān)數(shù)據(jù)略保守一些。若官方數(shù)據(jù)與船舶追蹤的預(yù)測(cè)相符，那將表示5月進(jìn)口量較4月海關(guān)數(shù)據(jù)的進(jìn)口量8,223萬(wàn)噸小幅增加。

　　船舶追蹤數(shù)據(jù)顯示今年以來(lái)進(jìn)口量相當(dāng)穩(wěn)定，尤其是以日均進(jìn)口量來(lái)看的話。1月平均日進(jìn)口量為272萬(wàn)噸，2月為271萬(wàn)噸，3月為279萬(wàn)噸，4月為274萬(wàn)噸，5月則為277萬(wàn)噸。

　　鐵礦石價(jià)格將重新轉(zhuǎn)為受基本面驅(qū)動(dòng)嗎？

　　這些數(shù)據(jù)表明，價(jià)格波動(dòng)與供需基本面無(wú)關(guān)，而主要是受人氣和投機(jī)活動(dòng)影響。

　　價(jià)格之所以被推高，是因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為，中國(guó)政府正在加大基建支出。而基建項(xiàng)目是鋼鐵需求大戶(hù)。鐵礦石正是用于生產(chǎn)鋼鐵的原料。雖然這種觀點(diǎn)也有一定道理，但市場(chǎng)也確實(shí)漲得太快太猛，而且忽視警告信號(hào)的情況持續(xù)太久了。

　　表明漲勢(shì)過(guò)度的信號(hào)包括：中國(guó)港口的鐵礦石庫(kù)存已飆升至紀(jì)錄高點(diǎn)；中國(guó)貨幣市場(chǎng)狀況出現(xiàn)收緊的跡象等。貨幣市場(chǎng)狀況收緊往往會(huì)抑制大宗商品需求增長(zhǎng)。

　　現(xiàn)在的問(wèn)題是，鐵礦石市場(chǎng)到底是正在接近轉(zhuǎn)為受供需基本面驅(qū)動(dòng)，還是價(jià)格里面還有泡沫需要擠出。

　　分析師的看法似乎是市場(chǎng)接近于依照基本面交投，一項(xiàng)路透調(diào)查的預(yù)期中值顯示，鐵礦石價(jià)格將2017年余下時(shí)間維持在當(dāng)前水平附近。

　　麥格里銀行預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格將升至50美元/噸，5月中旬以來(lái)鐵礦石價(jià)格和中國(guó)鋼材價(jià)格部分走勢(shì)不一；隨著鋼鐵價(jià)格回軟，鐵礦石價(jià)格也看似企穩(wěn)，繼續(xù)保持對(duì)今年下半年鋼鐵產(chǎn)品平均價(jià)格為50美元/噸的觀點(diǎn)，但不認(rèn)為鐵礦石價(jià)格會(huì)低于40美元/噸，成本增加將支撐鐵礦石處在當(dāng)前價(jià)格水平。

　　該價(jià)格預(yù)期似乎認(rèn)可中國(guó)進(jìn)口鐵礦石需求正在以溫和而持續(xù)的步伐增長(zhǎng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。