單日凈回籠量創(chuàng)6月新高 央行貨幣政策或無意過于寬松

繼本周三公開市場重現單日凈回籠后，周四央行逆回購投放繼續(xù)縮量。據央行公告，22日央行開展了200億元7天逆回購操作，中標利率維持在2.45%。因當日有1000億元逆回購到期，公開市場實現凈回籠800億元。這也是6月以來公開市場單日最大凈回籠量。

　　從本周二開始，央行公開市場操作規(guī)模較之前縮量，且連續(xù)3天只投放7天逆回購。20日，央行微量開展100億元逆回購，維持資金零投放；21日，央行在公開市場操作由凈投放轉為凈回籠400億元，為6月7日以來首次出現單日凈回籠。

　　有市場人士揣測央行貨幣政策或將“轉向”，對此，興業(yè)銀行、華福證券首席經濟學家魯政委認為，不能如此簡單判斷。“央行考量的資金面不僅有大家能夠看到的銀行間市場，還有公眾看不到的市場——一個是外匯占款，一個是財政支出。”

　　他告訴記者，隨著國內外市場一系列措施和制度的推出，包括A股被納入MSCI新興市場指數 、“債券通”即將正式落地以及人民幣升值等，這些因素都有可能促進外匯占款不再減少，甚至轉為增加。此外，財政支出也是流動性偏松的一方面。預期央行仍將維持“不松不緊”的貨幣政策。

　　從周二公開市場操作縮量來看，華創(chuàng)證券分析師吉靈浩在研報中認為，這或表明央行可能無意過于寬松，估計7月份預期中的流動性寬松存在較大的變數。

　　“資金最敏感的時期過去，警惕央行逐步回收流動性。”吉靈浩在研報中表示，一方面，央行維持流動性緊平衡的方向并未改變；另一方面，今年以來央行流動性管理更加靈活，在維持資金面緊平衡的大方向下，相機抉擇的政策操作靈活度加強，最終引導金融去杠桿的完成。

　　近期貨幣市場價格也顯示出跨季資金面并無此前預期的緊張。盡管昨日央行在公開市場大規(guī)?；鼗\資金，但上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)仍整體下行。隔夜、1月期利率分別回落2個基點和2.52個基點，7天利率微幅上漲0.03個基點。

　　值得注意的是，近階段以來，央行公告中更多出現對公開市場操作原因的說明。中信證券固收團隊認為，此舉減少了市場猜疑成本，有利于金融市場穩(wěn)定。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。