需求旺季漸近 瀝青醞釀重拾升勢

瀝青期貨價格今年3月以來表現(xiàn)低迷。分析人士指出，瀝青期價走弱主要因為現(xiàn)貨端疲弱。不過隨著需求旺季到來，瀝青去庫存進程加快，瀝青期價有望重拾漲勢。

瀝青期價一路走低

“近期瀝青期價走勢偏弱，主邏輯還是在于現(xiàn)貨端走弱。”浙商期貨研究員表示，上半年道路需求啟動有限，加上6月以來全國大部分地區(qū)進入雨季，下游施工難有起色，煉廠庫存累積至高位。煉廠為緩解庫存壓力對現(xiàn)貨進行連續(xù)調(diào)降，預(yù)計庫存壓力在7月中旬前難以得到有效緩解，同時近期油價大幅下行亦對瀝青期價有所拖累。

現(xiàn)貨方面，4月以來瀝青現(xiàn)貨市場經(jīng)歷了一波大幅降價潮，以華東、華南市場瀝青價格下滑最為劇烈。4月中旬至今，華南地區(qū)主力煉廠茂名石化瀝青開單價下調(diào)600元/噸，廣石化瀝青開單價下調(diào)450元/噸，華東地區(qū)主力煉廠鎮(zhèn)海煉化瀝青開單價下滑幅度也達到了550元/噸。5月中旬至今齊魯石化瀝青開單價也由3050元/噸跌至2700元/噸，跌幅達到350元/噸。

分析師表示，現(xiàn)貨瀝青市場大幅走弱，首先是因為供應(yīng)過剩長期存在。華東、華南主力煉廠并未出現(xiàn)集中停產(chǎn)的情況。相反，金陵石化等煉廠卻因環(huán)保問題降低焦化生產(chǎn)負荷，導(dǎo)致瀝青產(chǎn)量大幅增加。此外，進口瀝青資源持續(xù)到港，且單月進口量即將逼近去年高位，進一步加劇市場供應(yīng)過剩的局面。其次是需求面持續(xù)孱弱。上半年道路項目施工本就處于基礎(chǔ)建設(shè)階段，加上華東、華南多雨天氣持續(xù)，以及突如其來的環(huán)保檢查，導(dǎo)致瀝青剛性需求跌至低谷。

“4月中旬至5月初以及5月中旬至今原油價格經(jīng)歷了兩波明顯的跌勢，原油產(chǎn)量的不斷增長，以及需求端表現(xiàn)不佳，使得WTI原油跌至10個月低點。”分析師說，原油價格不斷走低，也在很大程度上加劇了瀝青價格下滑勢頭。

下跌空間有限

分析師表示，相對看好后期瀝青期價走勢。首先，需求旺季的到來可能因為陰雨天氣而推遲，但需求好轉(zhuǎn)只是時間問題。其次，雖然目前原油仍處于弱勢，但繼續(xù)深跌的可能性并不大。隨著后期需求旺季到來，瀝青的去庫存進程加快，產(chǎn)銷鏈通暢。后期瀝青期價短期內(nèi)可能慣性下跌，但是時間和空間都有限，之后有望重拾漲勢。

“價格走勢拐點預(yù)計出現(xiàn)在7月中旬附近，在煉廠減產(chǎn)控制庫存的情況下，預(yù)計現(xiàn)貨價格大幅下跌的空間不大，短期期價仍圍繞現(xiàn)貨波動，做多仍需等待時機。”分析師也認為，從需求端看，上半年國家對公路投資增速同比達30%以上，主要集中在西部地區(qū)，遠高于9%的預(yù)算增速，投資力度非常強，因此，瀝青需求不會弱于去年。從供應(yīng)看，地?zé)捲瓦M口配額收緊，產(chǎn)量出現(xiàn)一定下滑，截至4月全國表觀消費量已經(jīng)較去年減少約80萬噸，供應(yīng)出現(xiàn)一定緊縮，因此中長期看供需驅(qū)動是往上的。

不過，分析師則表示，瀝青仍將處于下行通道。華東、華南短期價格跌勢難止，主要還是受到需求抑制。華東、華南雨水天氣將持續(xù)至月底，且今年華東、華南部分地區(qū)同期降雨要明顯高于往年，瀝青剛性需求難有改善空間。“整體來看，6月瀝青出貨難有明顯改善，終端需求釋放仍需看雨季結(jié)束時間及下游動工時間，同時需要警惕因環(huán)保檢查等突發(fā)事件導(dǎo)致的工程拖延等情況。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。