中金:未來(lái)庫(kù)存的去化與分化更多取決于需求,中金研報(bào)指出,從理論上來(lái)說(shuō),庫(kù)存水平取決于供給與需求。而隨著疫情、限電等供給限制逐漸緩解,未來(lái)庫(kù)存變化將更多取決于需求。對(duì)于大多數(shù)制造業(yè)行業(yè)來(lái)說(shuō),出口的拉動(dòng)作用較大,尤其是電子通信、家具等行業(yè)的出口拉動(dòng)彈性要大于居民消費(fèi)和固定資本形成。展望未來(lái),預(yù)期需求端將呈現(xiàn)分化,出口增速或?qū)⑾滦?,而政策支撐下,基建投資增速或保持高位,房地產(chǎn)投資增速或邊際改善。這一方面將對(duì)整體制造業(yè)庫(kù)存帶來(lái)去化壓力;另一方面將使得出口需求占比較高的行業(yè)庫(kù)存去化壓力大于固定資本形成需求占比較高的行業(yè)。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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