LME時(shí)隔35年殺回國際黃金市場(chǎng) 奪食之戰(zhàn)爆發(fā)在即

本周一貴金屬市場(chǎng)迎來百年最重大變革，港交所首次推出人民幣和美元雙幣交易的黃金期貨、LME也在同日推出黃金期貨，交易首日交投活躍。這意味著沿用了100年的倫敦黃金定價(jià)交易模式發(fā)生重大變革。

周一，香港交易所黃金期貨交易首日總成交量超過3000手合約，這是香港交易所首次推出人民幣和美元雙幣交易的黃金期貨，也是香港第一次推出可以實(shí)物交割的黃金期貨。香港交易所集團(tuán)旗下倫敦金屬交易所（LME）也在同日推出黃金期貨，告別OTC（場(chǎng)外）柜臺(tái)交易時(shí)代。

貴金屬市場(chǎng)迎來百年最重大變革

港交所行政總裁李小加表示，周一有三個(gè)黃金期貨產(chǎn)品推出，其中兩個(gè)在香港推出，另一個(gè)是在其下屬的倫敦LME交易所推出。這三個(gè)產(chǎn)品是首次同時(shí)在兩個(gè)市場(chǎng)上市，港交所的黃金合約以人民幣和美元雙幣種計(jì)價(jià)，LME黃金合約以美元計(jì)價(jià)。LME黃金期貨有六家做市商，包括五家銀行：高盛、工商銀行(601398,股吧)標(biāo)準(zhǔn)銀行、摩根士丹利、法國外貿(mào)銀行、法國興業(yè)銀行(601166,股吧)，以及歐洲交易量最大的自營交易商英國OSTC。

據(jù)港交所網(wǎng)站，7月10日推出的人民幣黃金期貨及美元黃金期貨交投活躍，共20位市場(chǎng)參與者參與首日交易，總成交量3098手合約，其中人民幣黃金期貨2186手，美元黃金期貨912手。截止北京時(shí)間周二（7月11日）凌晨0:09，LMEprecious黃金合約成交了66200盎司（2.06噸），成交金額超過8000萬美元。

同濟(jì)大學(xué)上海期貨研究院院長(zhǎng)助理劉春彥表示，港交所和LME黃金期貨合約的推出意味著全球黃金定價(jià)模式發(fā)生重大變化，是順應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的舉措。亞洲已經(jīng)在世界黃金需求中占據(jù)主導(dǎo)地位，其中最重要的是中國和印度。他還認(rèn)為，由于港交所采取人民幣和美元計(jì)價(jià)，能夠推動(dòng)人民幣國際化，而黃金交易本身是國際化的，也能加強(qiáng)美元與人民幣的互動(dòng)，促進(jìn)人民幣國際化。

LME在7月10日正式推出黃金期貨合約，也意味著沿用了100年的倫敦黃金定價(jià)交易模式發(fā)生重大變革，年交易額超過5萬億美元的倫敦黃金市場(chǎng)，將從OTC柜臺(tái)交易轉(zhuǎn)入交易所集中清算模式。

激烈競(jìng)爭(zhēng)迫使改革

外媒報(bào)道稱，倫敦作為傳統(tǒng)的黃金交易中心，正面臨轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)刻。自1919年，羅斯柴爾德家族聯(lián)合做市商，首創(chuàng)黃金定盤價(jià)制度以來，倫敦黃金現(xiàn)貨定價(jià)模式沿用了近100年。然而自金融危機(jī)以來，特別是黃金、白銀操縱丑聞曝光以來，OTC交易不透明以及合規(guī)難題，導(dǎo)致投資者更青睞美式交易所合約。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)強(qiáng)制集中清算某些類別的場(chǎng)外交易衍生品，這主要是由于銀行之間雙邊交易的復(fù)雜性造成。2014年德意志銀行宣布結(jié)束白銀市場(chǎng)電話報(bào)價(jià)制度，白銀定盤價(jià)正式進(jìn)入電子報(bào)價(jià)撮合模式，之后黃金、鉑金定盤價(jià)正式引入電子盤報(bào)價(jià)制度。

美國交易所大舉向貴金屬擴(kuò)張也迫使倫敦黃金市場(chǎng)改革。今年1月，芝加哥交易所（CME）推出針對(duì)倫敦現(xiàn)貨黃金的新合約，而美國洲際交易所（ICE）提供的黃金交易合約日交易規(guī)模已達(dá)到400萬盎司。世界黃金理事會(huì)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施總監(jiān)羅賓·馬丁周一表示：

“LME黃金期貨的啟動(dòng)是倫敦市場(chǎng)完成現(xiàn)代化的重要一步，隨著近年來監(jiān)管和市場(chǎng)環(huán)境大幅改善，我們相信LME的黃金期貨能夠鞏固倫敦市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。”

其實(shí)，LME早在1982年曾推出過黃金期貨合約，但很快就因?yàn)榱鲃?dòng)性不足而關(guān)閉。那么這一次，在面對(duì)黃金期貨市場(chǎng)上強(qiáng)大的同行對(duì)手時(shí)，LME的新合約又能否吸引到足夠的流動(dòng)性，從這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中分得一杯羹？

過去五年，在紐約研究機(jī)構(gòu)CPMGroup追蹤的六個(gè)交易所中，只有紐約商品交易所（COMEX）和上海期貨交易所的成交量出現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。即便是曾經(jīng)亞洲最大的黃金交易場(chǎng)所——東京工業(yè)品交易所（TOCOM）目前的成交量也縮減近一半，且總量只有COMEX成交量的5%。

數(shù)據(jù)顯示，2016年COMEX的總成交量從2015年的4900萬手飆升至5760萬手的紀(jì)錄高位。投資者和交易員都紛紛涌向COMEX，從其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中抽走流動(dòng)性。

即便是作為全球最二大消費(fèi)國的印度，其期貨市場(chǎng)上的黃金交易量也已顯著減少。由于印度政府鎮(zhèn)壓非法逃稅漏稅，令當(dāng)?shù)氐馁F金屬需求嚴(yán)重受創(chuàng)，過去五年印度的成交量暴跌了70%。

然而，市場(chǎng)人士對(duì)LME新黃金合約的推出普遍持樂觀態(tài)度。貴金屬資訊公司DMCC創(chuàng)始人羅德斯（JeffreyRhodes）稱：

“市場(chǎng)等待這一刻已經(jīng)太久太久、我認(rèn)為它們最終將會(huì)成功。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。