昨日美國(guó)三大股指均有不同程度的上漲

昨日美國(guó)三大股指均有不同程度的上漲，也是受隔夜美聯(lián)儲(chǔ)耶倫偏鴿派言論的影響，周四歐洲股市繼續(xù)走高，表現(xiàn)向好。 美聯(lián)儲(chǔ)在今年兩次加息之時(shí)均給人一種鷹派的感覺(jué)，以往一直偏鴿派的耶倫也是中性偏鷹，但周三她的講話又有了偏鴿派和有所緩和的跡象，為何會(huì)突然“反水”？ 今年以來(lái)，美元指數(shù)一直相對(duì)弱勢(shì)，主要是兩方面的因素：一方面是來(lái)自于特朗普的政策風(fēng)險(xiǎn)；另一方面是美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有想象中的那么強(qiáng)。從技術(shù)上看到美元指數(shù)月線級(jí)別MACD頂背離，但這些也不至于讓美元如此疲弱，直到耶倫講話以后，市場(chǎng)才釋然。究其內(nèi)在、本質(zhì)的原因，是之前大家預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息，么在預(yù)期階段美指會(huì)有很明顯的上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。現(xiàn)在耶倫提到，未來(lái)加息是一個(gè)緩慢的過(guò)程，也提到如果通脹進(jìn)一步低于預(yù)期，可能會(huì)調(diào)整貨幣政策。意思就是，我們目前的確處在一個(gè)加息的預(yù)期中，但我們的步伐、幅度很可能是低于預(yù)期的。 我們做投資的時(shí)候，實(shí)際上做的就是預(yù)期，而不是等到加息了它會(huì)漲，而是未來(lái)有可能加息或者是加息幅度高于預(yù)期它會(huì)漲，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)加息了，同時(shí)未來(lái)的加息還會(huì)低于預(yù)期，多空相抵，使得美指未來(lái)很可能是相對(duì)偏弱的格局，同時(shí)認(rèn)證了技術(shù)上美指月線級(jí)別MACD頂背離、中線偏弱的現(xiàn)象，現(xiàn)在從耶倫表態(tài)，也就是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的預(yù)判來(lái)說(shuō)，這是準(zhǔn)確的。所以美指中期還是會(huì)相對(duì)弱勢(shì)，周期應(yīng)該在半年以上，中間可能會(huì)有反彈，但總體震蕩向下的趨勢(shì)不會(huì)改變。 原本大家認(rèn)為9月會(huì)加息，如果不加息說(shuō)不定就會(huì)縮表，也有投資者之前猜測(cè)，也許加息會(huì)早一點(diǎn)、縮表會(huì)晚一點(diǎn)。但是對(duì)于縮表美聯(lián)儲(chǔ)是比較擔(dān)憂的，因?yàn)榭s表的操作會(huì)使得債券端價(jià)格下跌、收益率上漲而不利于流動(dòng)性?，F(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)是說(shuō)，對(duì)于目前的加息幅度他們是滿意的，可能會(huì)先縮表看看市場(chǎng)的反應(yīng)。如果不好，則可能延緩加息節(jié)奏使縮表順利，如果縮表引發(fā)負(fù)面影響的話，美聯(lián)儲(chǔ)手里也是留有底牌，他們可以通過(guò)升息來(lái)緩和。他們偏向于給投資者一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期，其貨幣政策也一定是要最符合當(dāng)前整個(gè)經(jīng)濟(jì)的情況，對(duì)于這樣的調(diào)解期，可以在過(guò)熱的時(shí)候給它降溫，在低迷的時(shí)候提供一個(gè)推動(dòng)力。 目前來(lái)說(shuō)，美股已經(jīng)漲了兩天，歐洲市場(chǎng)也是向好，很多人會(huì)關(guān)心這種利好還會(huì)延續(xù)多久。 從耶倫講話展望下半年全球市場(chǎng)資產(chǎn)配置情況：現(xiàn)在是在低通脹、加息周期、高就業(yè)、流動(dòng)性相對(duì)充裕的情況下，債券和大宗商品都不太好，美元弱勢(shì)，就屬股市最為理想，而且這種趨勢(shì)會(huì)延續(xù)。耶倫講話后，周期股比如銀行在加息低于預(yù)期的情況下會(huì)弱一些，而科技股則是在走強(qiáng)。但是我們看到美股依舊存在估值的問(wèn)題，事實(shí)上美股估值已經(jīng)進(jìn)入頂峰估值下浮20%的區(qū)間，這已經(jīng)很接近平均水平了，美股現(xiàn)在是震蕩上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，但是受估值壓力大，所以說(shuō)可以配置，但是不是很好的配置。 但是，美元相對(duì)弱勢(shì)對(duì)新興市場(chǎng)則是天然資金量流入的利好消息。恒指上半年漲得不錯(cuò)，但是估值比頂峰估值依然折價(jià)50%，國(guó)企指數(shù)折價(jià)則是超過(guò)50%的水平，頂峰22倍，現(xiàn)在只8倍多一點(diǎn)，還是處于洼地。估值低，不一定漲，但是在美元偏弱、資金流入的情況下，估值會(huì)變成一個(gè)天然的推動(dòng)力，這種擴(kuò)張可能是中長(zhǎng)期的，在漲幅上，下半年國(guó)企指數(shù)可能會(huì)超過(guò)恒生指數(shù)，因?yàn)樗壳罢蹆r(jià)較高，整體形態(tài)在低位盤整的時(shí)間也是較長(zhǎng)，未來(lái)更看好國(guó)企指數(shù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。