豆粕 維持弱勢振蕩行情

近期美豆部分主產(chǎn)區(qū)高溫少雨，刺激美豆期貨大幅走高，引領大連豆粕期貨強勁反彈。但天氣行情來去倏忽，隨著降雨來臨，美豆回調(diào)同樣劇烈，大連豆粕期貨也隨之出現(xiàn)“打擺子”行情。展望后市，美豆天氣雖然依舊具有不確定性，但國內(nèi)豆粕供應充裕，短期大連豆粕期貨將維持弱勢振蕩行情。

美豆天氣炒作機會仍存

在略顯利多的美國農(nóng)業(yè)部季度庫存和播種面積報告公布后，市場開始將關注焦點集中于美豆產(chǎn)區(qū)天氣上。由于近期美國中西部部分大豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)高溫少雨，致使美豆生長優(yōu)良率連續(xù)4周下降，截至7月16日當周，降低到61%，比6月中旬低6個百分點。市場對美豆生產(chǎn)擔心，刺激美豆強勁走高。但隨后出現(xiàn)有利降雨，引發(fā)多頭恐慌性出逃，造成美豆期貨在上周四巨幅回調(diào)，其間對出臺的略顯利多的美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告視而不見。

目前看，由于美豆尚處于生長中期，截至7月16日，結(jié)莢率僅在16%，離產(chǎn)量定型尚需時日。而美豆生長期的天氣存在很大變數(shù)，截至上周美國干旱面積繼續(xù)小幅增長。目前并不能完全排除天氣對新作美豆產(chǎn)量的影響。一旦出現(xiàn)連續(xù)晴天少雨天氣，美豆產(chǎn)量仍有下調(diào)的可能。這將使得短期內(nèi)美豆繼續(xù)維持在相對高位。

除此之外，南美大豆銷售壓力也不容小覷。目前阿根廷大豆基本收割完畢，正處于集中上市階段。由于農(nóng)民惜售，截至7月7日，巴西豆農(nóng)售糧進度僅為66%，大大低于去年同期82%的水平。隨著雷亞爾貶值以及大豆價格上漲，巴西豆農(nóng)惜售心態(tài)弱化，較大的上市量將擠占美豆出口市場，壓縮美豆上漲空間。

國內(nèi)豆粕供應充裕

今年以來，由于油廠大部分時間壓榨利潤為正值，使得國內(nèi)豆粕市場表現(xiàn)出罕見的“四高”態(tài)勢，即大豆進口量高、大豆庫存高、油廠開工率高和油廠豆粕庫存高。據(jù)海關統(tǒng)計，2017年上半年我國累計進口大豆4481萬噸，較上年同期的3856萬噸大幅增加625萬噸或16.2%。另根據(jù)船期統(tǒng)計，7月份進口大豆到港量或在910萬噸，8月份將在850萬噸，遠高于往年同期，使得當前大豆庫存高企。據(jù)監(jiān)測，截至7月14日，國內(nèi)進口大豆庫存為693.35萬噸，比去年同期大增13.28%。由于近期油廠倉庫爆滿，進口大豆集中到港，加之氣溫高，大豆容易變質(zhì)，油廠被迫提高開工率。據(jù)監(jiān)測，截至7月14日當周，全國各地油廠大豆壓榨量達196.6萬噸，豆粕產(chǎn)出量相應增加。據(jù)預計，今后幾周大豆壓榨量將提高到單周200萬噸的歷史高值。而由于下游提貨不積極，油廠豆粕庫存量不斷增加，截至7月14日，沿海地區(qū)油廠豆粕庫存為112.8萬噸，周環(huán)比增加5.4萬噸，為歷年同期最高水平。

豆粕需求低迷依舊

由于養(yǎng)殖產(chǎn)品價格下跌，近期國內(nèi)養(yǎng)殖產(chǎn)品存欄量不斷走低，豆粕需求不旺。據(jù)監(jiān)測，截至2017年6月份，國內(nèi)生豬存欄量為35485萬頭，環(huán)比下降0.2%，同比下降3.2%；能繁母豬存欄量為3586萬頭，環(huán)比下降0.5%，同比下降2.4%。豆粕低迷的需求狀況從港口油廠豆粕成交情況可見一斑。雖然上周豆粕價格一度大幅上揚，但下游飼料廠和經(jīng)銷商并沒有一味追高采購。據(jù)監(jiān)測，截至7月14日當周（第28周），油廠豆粕成交量僅為42.98萬噸，周環(huán)比下降50.13%。

綜上所述，近期國內(nèi)外豆類走勢仍需看美豆產(chǎn)區(qū)天氣臉色，但由于目前國內(nèi)豆粕供應充裕，大連豆粕和外盤豆類相比明顯偏弱。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。