兩粕油脂重挫 黑色系分化焦煤下行跌逾3%

8月3日， 大宗商品黑色系走勢(shì)分化，螺紋上漲1.63%，焦炭、熱卷、鐵礦小幅上漲，漲幅未超1%，焦炭則一路下行，下跌3.52%。油脂兩粕大幅下挫，豆油下跌1.66%，豆粕下跌1.53%，菜粕下跌1.17%，鄭油下跌0.835.化工品走勢(shì)分化，PVC維持強(qiáng)勢(shì)上漲0.42%，塑料下跌1.30%、PP下跌1.40%、瀝青下跌1.98%。有色金屬滬鋅領(lǐng)漲，上漲1.63%，滬鉛上漲0.71%，滬錫上漲0.64%。

天氣炒作正酣為何豆粕卻在下跌

據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)大豆供應(yīng)量高、油廠開(kāi)工率不會(huì)出現(xiàn)下調(diào)的情況有目共睹，而目前養(yǎng)殖業(yè)正在恢復(fù)，但恢復(fù)速度仍然較為緩慢，生豬存欄量維持相對(duì)低位。在夏季持續(xù)的高溫炙烤之下，全國(guó)生豬價(jià)格走勢(shì)也打了蔫兒，上漲乏力，且因天氣炎熱，豬肉整體消費(fèi)仍處于疲軟局面，近期仔豬價(jià)格雖有下滑，但仍舊處于高位，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄仍慎重。生豬存欄一直偏低，且因高溫，禽類養(yǎng)殖恢復(fù)情況不佳，目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)速度仍一般，終端需求不快，且近周期貨市場(chǎng)頻繁震蕩令買家入市更加謹(jǐn)慎，此前飼料企業(yè)大多已提前預(yù)定基差合同，其中華北地區(qū)飼料廠物理庫(kù)存在10天左右，合同+物理保持25天以上，山東飼料廠物理庫(kù)存在13-15天，目前大多以執(zhí)行合同或隨用隨買為主，因此目前國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交非常困難，而對(duì)于遠(yuǎn)期基差并不看好，近期遠(yuǎn)期基差合同成交量也不大，上周豆粕成交總量43.5萬(wàn)噸，雖然略高于前周偏低水平的35.2萬(wàn)噸，但仍低于50-60萬(wàn)噸的正常水平，在需求不支持的情況下豆粕反彈動(dòng)力有限。

洶涌的黑色行情還能持續(xù)多久？

從黑色金屬的主導(dǎo)因素來(lái)看，鋼材和焦炭供應(yīng)偏緊的格局仍然將持續(xù)，而房地產(chǎn)等終端需求在三季度仍然將比較強(qiáng)，這將使得黑色金屬在三季度將維持強(qiáng)勢(shì)格局。其中，供給端受限的焦炭和鋼材將成為最強(qiáng)的品種；鐵礦受高品礦結(jié)構(gòu)性緊缺影響短期內(nèi)較強(qiáng)，但中長(zhǎng)期來(lái)看供應(yīng)過(guò)剩格局不變，8月中下旬之后鐵礦石價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)格局可能結(jié)束；從焦煤來(lái)看，焦煤價(jià)格近期受到國(guó)內(nèi)外供應(yīng)端的影響跟隨焦炭?jī)r(jià)格強(qiáng)勢(shì)。

但是，在棚改貨幣化效應(yīng)減弱的背景下，四季度房地產(chǎn)需求可能出現(xiàn)明顯走弱，這將使得黑色金屬在四季度之后面臨壓力，供應(yīng)端寬松的鐵礦可能重新成為最弱的品種，環(huán)保對(duì)鐵礦和焦煤均有壓制，焦煤同樣將成為四季度的弱勢(shì)品種，而若終端需求走弱，鋼材和焦炭同樣將在四季度承壓。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。