期權(quán)觀察：標的資產(chǎn)振蕩下跌

周四上證50ETF日內(nèi)一路振蕩下行，較前一交易日下跌1.43%，最終收盤于2.689，但尚未跌破2.65重要支撐位。期權(quán)市場中，全日累計成交期權(quán)865088手，較上一交易日減少21762手，總體成交活躍度高，認購與認沽分別成交498832手和366256手，成交量PCR由0.79下跌至0.73，但依舊處于相對高位，市場情緒偏謹慎。期權(quán)8月主力合約中，淺虛值及平值認沽期權(quán)成交活躍，流動性高，表明投資者高位買入認沽期權(quán)避險意識增強。從持倉量來看，8月認沽小幅減倉，其余月份期權(quán)全部實現(xiàn)增倉，其中8月認購增倉52075手，認購認沽總體持倉大致相當，市場多空預期交織。

標的資產(chǎn)高位承壓下跌，導致認購期權(quán)全線下跌，認沽期權(quán)則全線上漲，其中“8月認沽2.65”漲幅達74.51%。標的資產(chǎn)歷史波動率上漲至13%，隨著標的資產(chǎn)的波動放緩，未來上漲空間有限?；谏献C50ETF期權(quán)價格計算而成的中國波動率指數(shù)(iVX)日內(nèi)沖高回落，一路下跌至15.27%，但從絕對值來看依然維持高位，該指數(shù)長期走勢表明，隨著標的資產(chǎn)的飆升，隱含波動率自5月底大幅上漲，目前維持在15%上方。主力8月合約中，認購平均隱含波動率為17.08%，而認沽則為16.03%，二者價差明顯縮小。隱含波動率偏度結(jié)構(gòu)亦有所變化，8月認購由右偏轉(zhuǎn)變?yōu)槲⑿Y(jié)構(gòu)，與認沽基本保持一致。

綜合來看，上證50ETF周四下跌明顯，但中長期上漲動能猶存，后期能否延續(xù)跌勢有待觀察，建議逢低買入認購期權(quán)，備兌組合投資者將認購期權(quán)展期至遠期合約，鑒于目前已積累相當漲幅，避免單獨賣出認沽期權(quán)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。