陳曄：熱卷期貨服務(wù)鋼企套保條件基本成熟

日前，在濟(jì)南召開的2017（第十一屆）中國(guó)金屬板材產(chǎn)業(yè)鏈年會(huì)上，上海期貨交易所商品一部的陳曄博士發(fā)表了主題演講。他指出，上海期貨交易所（簡(jiǎn)稱：上期所）的鋼鐵期貨市場(chǎng)功能已初步顯現(xiàn)，并表示熱軋卷板期貨服務(wù)鋼鐵相關(guān)企業(yè)套期保值的條件已基本成熟。

陳曄表示，鋼市面臨無處不在的風(fēng)險(xiǎn)，而其都將在價(jià)格上迅速得到反映。當(dāng)前全球鋼鐵行業(yè)處于激烈競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)集中度下降、負(fù)債率較高、而利潤(rùn)總體還是偏低。

他進(jìn)一步表示，在所有風(fēng)險(xiǎn)中，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是鋼鐵工業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)鋼鐵行業(yè)銷售利潤(rùn)率與鋼材價(jià)格正向強(qiáng)相關(guān)。

陳曄認(rèn)為，當(dāng)前上期所的鋼鐵期貨市場(chǎng)功能已經(jīng)初步顯現(xiàn)。2016年上期所各個(gè)品種總計(jì)成交約16.81億張合約，同比增長(zhǎng)59.99%，成交量約占中國(guó)期貨市場(chǎng)所有品種（包含商品和金

融期貨）成交總量的40.62%，占全球商品期貨與期權(quán)成交總量的比重為24.18%。其中，上期所的熱軋卷板期貨是全球最活躍的扁平材期貨，2016年，熱軋卷板期貨全年累計(jì)成交0.433億手（合4.33億噸），同比增加20倍，日均持倉(cāng)量為14.02萬手。

在陳曄看來，熱軋卷板期貨流動(dòng)性快速增長(zhǎng)，服務(wù)鋼鐵相關(guān)企業(yè)套期保值的條件基本成熟。

他進(jìn)一步介紹稱，熱卷期貨價(jià)格一定程度上反映了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，其價(jià)格變化稍領(lǐng)先于PPI，并與汽車產(chǎn)銷變動(dòng)相關(guān)性逐漸提升，且對(duì)熱卷出口價(jià)格起到了指引作用。

當(dāng)前已有大量鋼鐵企業(yè)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，將自身價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

轉(zhuǎn)移到期貨市場(chǎng)中去，避免因現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)影響到企業(yè)的采購(gòu)與產(chǎn)成品的銷售，從而保障企業(yè)生產(chǎn)的連續(xù)性，同時(shí)將利潤(rùn)控制在相對(duì)平衡的水平。

與此同時(shí)，陳曄認(rèn)為，企業(yè)通過靈活使用包括熱軋卷板在內(nèi)的黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種可構(gòu)建期貨投資組合（買原材料，賣產(chǎn)品），有效對(duì)沖鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

最后，陳曄表示消費(fèi)升級(jí)正在促進(jìn)我國(guó)不銹鋼行業(yè)快速發(fā)展，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)推出不銹鋼冷軋板期貨呼聲漸高，條件也已成熟。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。