工程機(jī)械銷量保持穩(wěn)定增長(zhǎng) 挖掘機(jī)仍是市場(chǎng)主力

步入2017年下半年，工程機(jī)械整體銷量仍舊保持良好的增長(zhǎng)速度，從挖掘機(jī)的銷量分布來看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍是主力，然而隨著“一帶一路”等政策逐步深入展開，國(guó)外市場(chǎng)將是未來發(fā)力點(diǎn)。

小松挖掘機(jī)

根據(jù)小松公司公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2017年7月份挖機(jī)開機(jī)小時(shí)數(shù)約為142.8小時(shí)，同比增長(zhǎng)5.31%;根據(jù)工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，7月份挖掘機(jī)銷量為7656臺(tái)，同比增長(zhǎng)108.95%。

挖機(jī)銷量增速與開機(jī)小時(shí)數(shù)繼續(xù)同步增長(zhǎng)，需求仍然強(qiáng)勁根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)，7月挖掘機(jī)銷量7656臺(tái)，同比增長(zhǎng)108.95%;1-7月挖機(jī)銷量累計(jì)82724臺(tái)，同比增長(zhǎng)101.3%。其中，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量為6993臺(tái)，同比增長(zhǎng)126%。從具體結(jié)構(gòu)來看，大挖同比增長(zhǎng)141.23%，中挖增長(zhǎng)103.08%，小挖增長(zhǎng)103.7%，中大挖銷量增速仍然強(qiáng)勁，中挖從4月份以來一直保持100%以上的增速水平;開機(jī)小時(shí)數(shù)方面，7月單月實(shí)現(xiàn)5.31%的增幅，環(huán)比增長(zhǎng)6.97%，1-7月累計(jì)開機(jī)小時(shí)數(shù)897小時(shí)，同比增長(zhǎng)7.3%，開機(jī)小時(shí)數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，顯示出終端設(shè)備的開工率仍然比較飽滿，未來需求景氣度仍然較高。

工程機(jī)械銷量保持穩(wěn)定增長(zhǎng) 挖掘機(jī)仍是市場(chǎng)主力

需求逐步擴(kuò)散，后周期的起重機(jī)和混凝土機(jī)械設(shè)備有望接力，從開工順序來看，通常是挖掘機(jī)-起重機(jī)-混凝土機(jī)械這個(gè)過程，新機(jī)銷量也有望按照這個(gè)順序演繹，目前挖掘機(jī)高增長(zhǎng)已經(jīng)持續(xù)了11個(gè)月，起重機(jī)和混凝土機(jī)械大概滯后挖機(jī)3-6個(gè)月，作為后周期品種，未來起重機(jī)和混凝土機(jī)械設(shè)備也有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)較快增速。根據(jù)設(shè)備保有年限和最近幾年新機(jī)銷量水平，我們測(cè)算以泵車為代表的混凝土機(jī)械設(shè)備保有量有望開啟負(fù)增長(zhǎng)模式，改善供需格局，有助于存量設(shè)備和在貸設(shè)備的持續(xù)出清。

龍頭企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表加速出清，利潤(rùn)彈性逐步釋放行業(yè)需求持續(xù)回暖，為行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)提供了業(yè)績(jī)修復(fù)的良好外部環(huán)境。

根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2016國(guó)產(chǎn)挖機(jī)品牌市占率超過50%，其中三一重工的市占率從2011年的12%提高到2017年7月份的21.35%。伴隨行業(yè)需求回暖，龍頭公司市場(chǎng)份額逐步擴(kuò)大，終端銷量好轉(zhuǎn)，存量設(shè)備開工率提升，回款加快，有望改善制造企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，加快現(xiàn)金回籠。資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)利潤(rùn)表的壓制因素逐步減少，利潤(rùn)彈性有望逐步釋放。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。