國(guó)債期貨日內(nèi)呈現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn)走勢(shì)

周四，國(guó)債期貨日內(nèi)呈現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn)走勢(shì)，10年期國(guó)債期貨主力合約T1712最終收漲0.04%。分析人士表示，市場(chǎng)資金面偏緊態(tài)勢(shì)令期債走勢(shì)承壓，但隨著流動(dòng)性出現(xiàn)邊際改善，期債將有望迎來(lái)上行機(jī)會(huì)。

期債“V”型反轉(zhuǎn)

昨日，國(guó)債期貨日內(nèi)呈現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn)，早盤(pán)高開(kāi)低走，午后稍有回升，收盤(pán)漲跌不一。其中，10年國(guó)債期貨主力合約T1712收?qǐng)?bào)94.955元，漲0.035元或0.04%；5年國(guó)債期貨主力合約TF1712收?qǐng)?bào)97.535元，跌0.005元或0.01%。現(xiàn)券市場(chǎng)收益率維持窄幅波動(dòng)，其中，剩余期限近10年的國(guó)開(kāi)債活躍券170210收益率報(bào)4.2675%，下行0.75BP；剩余期限近10年的國(guó)債活躍券170010收益率上行1.47BP報(bào)3.6150%。

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心王荊杰表示，從本周一開(kāi)始，央行雖然在公開(kāi)市場(chǎng)操作轉(zhuǎn)為凈投放，但仍難緩資金面偏緊態(tài)勢(shì)，期債因此承壓。不過(guò)，昨日午后隨著流動(dòng)性出現(xiàn)邊際改善，期債有所回升。

央行周四在公開(kāi)市場(chǎng)上進(jìn)行600億元7天、400億元14天逆回購(gòu)操作，當(dāng)日因有500億元逆回購(gòu)到期，故當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放500億元，上一日單日凈投放則為1800億元。

有分析人士表示，雖然繳稅高峰逐漸過(guò)去，但昨日央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放規(guī)模較上日明顯減量，且受逆回購(gòu)到期等因素影響，短期流動(dòng)性有所收緊。后續(xù)，隨著擾動(dòng)逐步消退，以及在財(cái)政支出力度加大的預(yù)期下，下旬資金面或會(huì)迎來(lái)小幅改善。

后市有望逐步攀升

有分析表示，近期，繳稅疊加央行降杠桿目標(biāo)等多重綜合因素，對(duì)資金面形成較大擾動(dòng)，令流動(dòng)性趨緊。不過(guò)，預(yù)計(jì)在繳稅期過(guò)后，市場(chǎng)流動(dòng)性有望重回緊平衡。

王荊杰認(rèn)為，雖然近期資金面偏緊，施壓期債市場(chǎng)，但考慮到央行“削峰填谷”熨平流動(dòng)性波動(dòng)，故資金面壓力將不可持續(xù)。同時(shí)，受人民幣兌美元匯率穩(wěn)中走強(qiáng)影響，外匯占款降幅整體將逐步收窄，亦有助于補(bǔ)充國(guó)內(nèi)流動(dòng)性。未來(lái)央行仍會(huì)通過(guò)其他手段來(lái)達(dá)到增加貨幣投放的目的。

中信固收明明稱(chēng)，雖然近日資金面在超儲(chǔ)率降低、財(cái)政存款上繳等因素影響下發(fā)生一定波動(dòng)，但從央行公開(kāi)市場(chǎng)操作看，央行平穩(wěn)市場(chǎng)資金面、“削峰填谷”態(tài)度不改，資金利率短期波動(dòng)預(yù)計(jì)不會(huì)導(dǎo)致債市趨勢(shì)性波動(dòng)。堅(jiān)持10年期國(guó)債頂部中樞為3.6%的判斷不變。

展望后市，王荊杰認(rèn)為，考慮到年內(nèi)通脹壓力較小，央行下半年貨幣政策存在邊際放松跡象，將對(duì)期債形成支撐，而來(lái)自監(jiān)管和海外的負(fù)面影響或有限，預(yù)計(jì)期債在震蕩中逐步攀升的可能性較大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。